La Carta de la Bolsa

Enviar por Email:
Los datos de la encuesta Tankan apuntan a que Japón crecerá más de lo previsto
De (correo electrónico): Su nombre: Para (correo elctrónico): Asunto: Mensaje:
    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Lunes, 03 de Julio en la sección: Apuntes</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Los datos de la encuesta Tankan apuntan a que Japón crecerá más de lo previsto</h3>
    dani
    <div align="justify">
¿Qué
nos ha dicho la encuesta Tankan? mejora la posición de las grandes compañías manufactureras
hasta 21 desde 20, cuando la de las grandes compañías de servicios también sube
hasta 20 de 18. En paralelo, las grandes compañías japonesas elevan sus
previsiones de aumento de la inversión para este año fiscal hasta 11.6 % desde 2.7
% previo, claro que la mejora en el caso de las pequeñas compañías es mucho más
moderada hasta un descenso del 11 desde una caída de 16 % (el mercado esperaba un
recorte "sólo" de -7.9 %). Los beneficios para el periodo 06/07 caen
un 0.3 %. Todo ello con un tipo de cambio de USDJPY en niveles de 111.09 frente
al 110.6 anterior. Bien  es cierto que
la mejora no es uniforme entre sectores, con algunos a la baja frente al dato
anterior (retail y autos entre otros). También que las empresas reconocen como
los bancos son ahora mucho más severos en la política de préstamos.
</div>

    <p class="MsoBodyText" align="justify">
Sí, datos
que reafirman que el crecimiento japonés se mantendrá elevado en lo que resta
del año. Nosotros esperamos un aumento del 3.1 % en el PIB en el año natural 2006,
pero una moderación hacia ritmos del 2.3 % para el 2007. ¿Suficiente para que
el BOJ suba ya los tipos? la realidad es que la semana próxima supondrá un momento
idóneo para hacerlo.
</p>
<p class="MsoBodyText" align="justify">
Aunque seguimos inclinados a considerar que lo aplazará
hasta más adelante. Y en esta decisión tendrá mucho que ver la inestabilidad
mostrada por los mercados en los dos últimos meses. También la necesidad de
moderar las subidas del JPY, siempre que el Yuan se mantenga indexado al USD. Y
sin cambios. Es preferible ser conservador. El BOJ sabe mucho de esto. <br />
</p>
<p class="MsoBodyText" align="justify">
El viernes pasado el responsable de economía del Gobierno
japonés advertía sobre los riesgos que suponía comenzar (es importantes
resaltarlo así: no se trata de un ajuste puntual como una cambio de
tendencia)  las subidas de tipos cuando
la deflación no ha finalizado. Se refería al empeoramiento del dato de junio en
Tokio, un crecimiento anual del 0.3 % frente al 0.4 % anterior y 0.5/0.6 % previsto
por el mercado.
</p>
<p class="MsoBodyText" align="justify">
Pero todos esperaban más pistas desde el Informe Tankan del Q2
que hemos conocido hoy. Tras analizar sus datos, la posición de los que esperan
una subida de tipos en la reunión de la semana próxima se hace más sólida. Pero
la de aquellos que lo consideran demasiado pronto tampoco se ve defraudada con
algunos datos de la encuesta.
</p>
<p class="MsoBodyText" align="justify">
Con todo, el mercado ahora asigna una probabilidad
del 60 % a que habrá una subida de tipos la semana próxima. En una encuesta
posterior a la publicación de los datos, 32 de 41 analistas se inclinó por la
subida. Pero apenas 21 de 41 esperan que haya más aumentos en la segunda parte
del año, poco más que 17 de 41 ven tipos de interés oficiales al 0.5 % en diciembre.
</p>
<div align="justify">
</div>
<div align="justify">
<strong>José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citigroup en España</strong>
</div>

    https://lacartadelabolsa.com/index.php/8603
[Volver]
Otros artículos en La Carta
Lo más leído hoy en La Carta