La Carta de la Bolsa

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Cosas – 46
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Miercoles, 25 de Abril en la sección: Opinion</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Cosas – 46</h3>
    Santiago Niño Becerra
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	* - Ojo, ojo, ojo. España se está aproximando a un lugar en el que la deuda que se emite no se compra a ningún precio, o si, pero por otros motivos: pensando en después. Ojo.</p>

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	* - Las Sociedades de Liquidación de Inmuebles (SLI) tal y como se van a montar, no sé. La idea es la correcta, ya lo han leído Uds. aquí: sacar el ladrillo del balance de los bancos, el quid de la cuestión será los precios a los que entran en las SLI, y qué entra, claro. Si son traspasados, y aceptados, activos cochambrosos a precios descomunales, a las entidades financieras se les hará un favor: bien porque lo pague el pueblo vía FROB (¿es ese el motivo por el que dicen que la deuda pública se va a disparar?), bien porque quien tase diga OK al valor irreal de la contabilización neta de esos activos.</p>
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	Y tendrán una vida de hasta el 2022; ¿y luego?. Si lo que se lleva ahí son activos putrefactos a precios inflados -con FROB o sin FROB-, ¿qué se va a vender en esos diez años?. ¿Adivinan lo que va a pasar, verdad?, pues que esas SLIs serán liquidadas con cargo al erario público tras ser vendidas por 1 ct.</p>
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	Esto tendría que haberse hecho en el 2007: cuando estallaron las subprime, o, como tarde, en el 2008: tras Lehman, pero entonces, ¿cómo habrían quedado los balances de las entidades financieras?: entonces no había FROB. Y pienso que deberían traspasarse todos los activos inmobiliarios, to-dos, y a precio de balance menos las provisiones totales que entonces hubieran, cobrando una tasa por la gestión, y pasando la gorra a los accionistas de los bancos y a los propietarios de las cajas. Y esas SLIs, administradas por expertos en temas inmobiliarios, y sin contacto alguno con las entidades financieras de las que procedían los inmuebles, hubiesen tenido que empezar a manejar esos activos desde ya, a sacarles rendimientos, vía venta, vía alquiler, vía intercambio.</p>
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	Y las cosas de los inmuebles: viviendas, oficinas, naves industriales, terrenos, habrían ido de otra manera; y las de la banca también, claro. (Por cierto, los ‘activos inmobiliarios problemáticos’ se dice que suman 175 mM€, me parece poco, pero vale; en cualquier caso eso es hoy, ¿y mañana?).</p>
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	(¿Y por qué no se monta una sola SLI que agrupe todos los activos?).</p>
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	* - Me escribe un amigo desde una región española que la conoce en total profundidad:</p>
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	“Ahí tienes a los alcaldes mareando la perdiz. (Nombre de la región) se hunde irremediablemente y tal y como tu preveías ahora toca a la Sanidad y a tu sector: la enseñanza, donde el que quiera cursar una carrera, o será un crack que tendrá una beca (muy pocos) o a apoquinar 12-20.000 euros anuales en una Universidad privada. ¿Tu que opinas? De Guindos pone la guinda al pastel: la sanidad, supongo que se acabó el chollo de tener una despensa de medicinas en casa y sacar con la receta de los jubilados de todo. Lo de los genéricos pienso que es una bobada de cara a lo que se acerca”.</p>
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	Le respondo: “En la sanidad se dieron unos abusos de muerte, y no se cortaron porque no era políticamente correcto hacerlo; ahora pagarán justos por pecadores. En la enseñanza, al final del franquismo, había unas tasas de escolarización, una disponibilidad de medios, unas cotas de enseñanza universitaria de país subdesarrollado, y había que revertir eso para salir bien en las estadísticas, y se dio entrada de cualquier modo y manera, y se construyeron instalaciones universitarias en todas partes; ahora, cuando llegue la Señora de la guadaña también pagarán justos por pecadores. A eso, aunque no lo mencionas, añade estructuras regionales y municipales en las que jamás se ha hecho un análisis de lo eficiente de su gasto; y unas estructuras estatales que, en lo económico, no encajan con las dos anteriores; y aquí también pagarán justos por pecadores. Suele ser así: 'Los de abajo siempre son los que pagan': Mr. George Osborne, el equivalente británico de nuestros Sres. De Guindos y Montoro”.</p>
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	* - Parece ser que el Fondo de Garantía de Depósitos tiene en su caja un poco más de 2 mM€, si, el FGD. Recuerden: originariamente la misión exclusiva del FGD era garantizar ‘hasta 100 m€’ los saldos de las cuentas de entidades quebradas a fin de que los depósitos de abuelitas, familias de pro y pymes laboriosas no se quedasen sin nada: Esa, repito, era la misión originaria.</p>
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	Luego, cuando empezaron los problemas de las entidades del ‘mejor regulado sistema financiero del mundo’ a alguien se le ocurrió que los dineros del FGD podían servir para otra cosa, por ejemplo para hacer más digerible la absorción de entidades financieras con problemas por parte de otras entidades; y a eso se puso, como, se pensaría, al fin y al cabo su caja se nutre de las aportaciones de las demás entidades financieras …</p>
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	El problema es que apenas queda pasta en la caja del FGD y las necesidades de soporte lejos de menguar arrecian. En esa tesitura, ¿qué sucedería mañana si por sorpresa aparece una información del tipo: ‘¡El Banco X / La Caja Z, al borde de la quiebra! Los impositores forman largas colas ante sus oficinas’. Ojala no pase, ojala no pase.</p>
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	* - Se habrán enterado: El FMI manifiesta que ha podido subestimarse la evolución de la esperanza de vida de la población después de los 60 años de edad, de tal modo que en base a cálculos actuales es previsible que se presenten problemas de financiación de las pensiones, por lo que el Fondo plantea, entre otras medidas: retrasar la edad de jubilación, vincular las pensiones a una esperanza de vida y no aumentarla aunque se vivan más años, así como alagar la edad de jubilación y obligar que la población constituya planes privados de ahorro para financiar su sustento durante el exceso de años vividos. (<a href="http://ow.ly/ad38A">http://ow.ly/ad38A</a>).</p>
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	Ya saben: pienso que eso no va suceder: a la que el modelo de protección social empiece a sufrir recortes, la esperanza de vida se hundirá; a la que la ayuda al desarrollo continúe cayendo lo hará la de los países subdesarrollados. En cualquier caso las reflexiones del FMI me han traído a la memoria un par de ideas planteadas por narraciones que se tradujeron en exitosos filmes: ‘Soylent Green’ (Richard Fleischer, 1973), en la que se ofrece a las personas un servicio gratuito para irse de un mundo sucio, hambriento e hiperpoblado en un sueño plácido y hermoso, o ‘Logan’s Run’ (Michael Anderson, 1976) en la que desde el nacimiento está determinado que la población abandone un mundo próspero y sin carencias al alcanzar los 21 años de edad, 30 en el film. Claro, que hay otras opciones no necesariamente alternativas: facilitar obligatoriamente la marcha da las personas con enfermedades incurables, la de los ancianos, la de colectivos marginales con utilidad baja, … es cuestión de ir pensando sobre el tema.</p>
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	En cualquier caso las reflexiones del FMI no resuelven un dilema: si se retrasa la edad de jubilación, ¿dónde van a ocuparse los jóvenes por muy subempleados que estén?. La productividad tiende al alza, de todo y en todo, por lo que la demanda de factores productivos descenderá. Insisto: o se pasan de las cifras de desempleo, o se cambian las definiciones de desempleado y de ocupado, o sobra población activa. (De la insuficiencia de ingresos de amplios colectivos de ancianos que no van a poder ahorrar ni un centavo debido a la insuficiencia y aperiodicidad de sus ingresos el FMI no dice nada, pero ya es habitual que el organismo no se ocupe de esas cosas).</p>

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