"La compañía checa tiene 3,4 millones de clientes de telefonía fija y 4,6 millones de clientes de telefonía móvil. Es una perita en dulce, porque tiene un margen de Ebitda del 46%, genera caja por importe de 19.500 millones de coronas y arroja un Ebitda de 29.000 millones. La cotización de Telefónica no ha recogido de manera suficiente estas cifras. La reacción inicial ha sido vendedora por aquello de que la compañía que compra algo tiene que bajar y subir la que es comprada, aunque luego el mercado pone las cosas en su sitio. En nuestra firma esperamos una corrección pronta de esta sobrerreacción", dice J. R., analista especializado en el sector de las telecomunicaciones.
"Está claro que Telefónica es la tercera compañía del sector de telecos en el mundo y que, por tanto, juega, está obligada a jugar en Primera división.
Por eso debe estar atenta a todas las oportunidades de crecimiento que
se le presenten, siempre que sea crecimiento rentable y que genere
valor para los accionistas. Y esta operación reúne esas
características", añade.
"Para nuestra firma de valores y Bolsa es muy importante el hecho de que el ministro de informática de la República Chekia haya significado que es excelente colocarse bajo uno de los más importantes operadores de telecos del mundo", concluye
A vueltas con la estrategia
Respecto
a lo que los observadores definían ayer como una compra con más valor
cualitativo que cuantitativo, el debate estuvo centrado en si la misma
obedecía a un cambio de estrategia de Telefónica, con alejamiento de
los mercados tradicionales, en concreto, de Latinoamérica, y
acercamiento a Europa.
"Esto no es un cambio de estrategia, sino una estrategia de oportunidad
versus a una estratégia de geografías",
dice el analista jefe de un banco de inversión. "En nuestra entidad
seguimos muy de cerca estos movimientos, porque significan, entre otras
cosas, abrir el melón de la nueva Europa comunitaria, el de los países
que pronto se incorporarán a la UE", añade.
"Parece que Telefónica ha recurrido al viejo dicho de que el que da primero da dos veces. Por eso, la operación nos gusta. Incluso más por este matiz singular, el de la irrupción en la nueva UE, que por la propia operación", concluye.
La operación, paso a paso
El
4 de enero el gobierno checo anunció el listado de compañías
interesadas en comprar el el 51% de Cesky Telecom. Son 10 compañías, de
las que 6 son de telecomunciaciones (Swisscom, Vodafone, Telia Sonera,
TDC, Belgacom, France Telecom y Telefónica) y 4 grupos inversores
(PPF/J&T/Inway y Balackstone/CVC Capital Prt/Providence). El Gobierno dice que si no encuentra un comprador acorde a sus intereses, sacará ese 51% a Bolsa.
4 de febrero
Finaliza el plazo para presentar ofertas no vinculantes.
El sector señala a Swisscom como favorita. Ahora le toca al Gobierno
valorar las propuestas antes de hacer pública la lista de
precalificados.
7 de febrero
El Fondo Nacional de Propiedades (agencia encargada del proceso) anuncia que ha recibido 5 ofertas. La más elevada corresponde a un consorcio encabezado por PPF junto con J&T e Inway (2,3ME) y la más baja a Swisscom (2ME). Los otros tres pujadores son Telefónica (2,3ME), Belgacom (2,2ME) y el consorcio formado por Blackstone/CVC Capital Partners/Providence (2,1ME).
Estas compañías tendrán que presentar sus propuestas vinculantes antes del próximo 29 de marzo.
12 de febrero
La prensa se hace eco del interés de PPF en aliarse con Telefónica para pujar conjuntamente por Cesky. Unos días más tarde, la prensa dice que PPF quiere aliarse con Tiscali.
16 de febrero
Cesky publica sus resultados anuales. Registró un beneficio de 186 ME (frente a pérdidas en 2003) y sus ingresos subieron un 21%.
28 de febrero
César Alierta confirma el interés de Telefónica por Cesky, pero puntualiza que sólo seguirían adelante si el precio es bueno y la operación, en definitiva, beneficia a los accionistas de la compañía. Alierta reiteró la política estratégica del Grupo centrada en crecimiento rentable e inversión selectiva. Explicó además, que Telefónica se ha interesado en otras ocasiones por operadoras que finalmente se han descartado (Arabia, etc.)
3 de marzo
France Telecom se une al consorcio formado por Blackstone/CVC Capital Partners/Providence.