Dicen los que saben de las cosas financieras que el BCE puede que baje los tipos de interés. Puede que lo haga y puede que no pero, de hacerlo, ¿servirí­a para algo?. Antes, cuando las polí­ticas económicas eran nacionales, cuando los Estados tení­an entidad económica total, el keynesianismo, primero y el monetarismo después, regulaban la oferta monetaria incrementando o disminuyendo los tipos de interés; el primero para aumentar la actividad, el segundo para reducir la inflación. Ese modo de operar funcionó hasta finales de los 80 y continuó haciéndolo, aunque ya no tan fluidamente, hasta mediados de los 90; pero hoy, ese sistema ya no va porque las cosas son completamente diferentes a como eran.

Japón lleva un montón de tiempo con tipos reales negativos y su economí­a sigue estancada; los ciudadanos USA, aunque en los últimos meses la FED ha subido los tipos, continúan endeudándose a golpe de tarjeta; el diferencial de tipos existente entre USA y la UE no justifica la peregrinación diaria de casi 2.000 millones de dólares hacia el paí­s de las barras y estrellas, pero la peregrinación se mantiene; las condiciones del dólar USA hoy tampoco justifican que los paí­ses del Este de Asia sigan acaparando dólares en alguna de sus formas, pero lo hacen. Sin embargo, con este decorado, el BCE se está planteando bajar los tipos a fin de que se reactive la economí­a europea. ¿Me lo explican, por favor?.

Eso, a nivel global, porque a nivel local, las manipulaciones de tipos sí­ tienen consecuencias. ¿Se imaginan el impacto de una bajada de tipos sobre la inflación española?. "¡Endéudense más!", podremos oí­r. ¡Qué bien, qué bonito es un aumento de actividad!.

Santiago Niño Becerra. Catedrático de Estructura Económica. Facultad de Economí­a IQS. Universidad Ramon Llull.