Por lo demás, BBVA (el miércoles) y Santander (jueves) cerrarán el periodo de presentaciones de resultados 1S07 de la banca doméstica, después de que los bancos medianos hayan presentado unos resultados mixtos, buenos en Banesto y en Popular y ligeramente decepcionantes en Bankinter. La caracteríÑ‚Âstica positiva común en todas las entidades ha sido la fortaleza de la inversión crediticia, por lo que esperamos que las redes domésticas de los dos grandes se comporten de forma positiva en este apartado. En cualquier caso, seguimos pensando que el principal pilar de crecimiento volverá a ser su exposición en Latam, mientras que en Santander también habrá que analizar con detenimiento los números de Abbey.
Para BBVA, los analistas de Norbolsa, esperan un beneficio neto recurrente 1S07 de 2.617 M. euros, un 20% más respecto a 1S06 (variación sin incluir extraordinarios). Si incluimos las plusvalíÑ‚Âas por la venta de Iberdrola en el 1T07, el beneficio alcanzaríÑ‚Âa los 3.311 M. euros, -0,7% vs 1S06 (variación incluye los extraordinarios de 1S06 y 1S07). Creemos que las claves de estos resultados volverán a ser México y el mercado doméstico, con la atención puesta en el comportamiento de las provisiones por el crecimiento de los volúmenes debido al fuerte crecimiento de la inversión crediticia y al cambio de mix de negocio. En concreto, esperamos que el margen de intermediación avance un 15%, el margen ordinario, un 13,6% y el margen de explotación, un 20%.
Santander, según estimaciones de Norbolsa, ganaríÑ‚Âa 3.772 M. euros de beneficio neto en 1S07, un 17,3% más, sin tener en cuenta las plusvalíÑ‚Âas por la venta de toda su participación en San Paolo y la desinversión en sus inmuebles (1.700 M. euros antes de impuestos) ya que creemos que podríÑ‚Âa esperar hasta el 4T07 para contabilizarlos, tal y como hizo en 2006. Para Santander lo más importante será que Abbey continúe mostrando un comportamiento positivo en ingresos con el apoyo de su políÑ‚Âtica comercial centrada en productos de alto margen. En el capíÑ‚Âtulo de costes, creemos que la reducción será más limitada en este trimestre. Tal y como ocurre en BBVA, otro punto de atención será la evolución de las provisiones por el fuerte aumento que esta partida está registrado en Latam por el fuerte crecimiento de la inversión crediticia y el cambio de mix de negocio. En concreto, esperamos que el margen de intermediación avance un 19,3%, el margen ordinario, un 17,5% y el margen de explotación, un 26,7%.