Martes, 05 de Julio de 2022 Carlos Montero

Las principales economías del mundo, incluido Estados Unidos, se encaminan hacia una "crisis de deuda estanflacionaria", que puede llevar a que el mercado de acciones se desplome en un 50 por ciento, advirtió el economista Nouriel Roubini, conocido como 'Dr. Doom' por pronosticar correctamente la recesión mundial de 2008. La recesión en la que probablemente se hundirá EE.UU. es peor que las crisis financieras anteriores, ya que la economía del país actualmente muestra síntomas similares a la crisis de estanflación de la década de 1970, así como a la recesión paralizante que se vio en 2008, argumentó Roubini.

Si bien las acciones estadounidenses y mundiales caen alrededor de un 35 por ciento en las "recesiones simples", la caída sería más severa en la próxima crisis financiera debido al efecto combinado de la inflación vertiginosa y la crisis de la deuda, afirmó Roubini.

"Debido a que la próxima recesión será estanflacionaria y estará acompañada de una crisis financiera, la caída de los mercados de valores podría estar más cerca del 50 por ciento", escribió 'Dr Doom'.

La mayoría de los bancos centrales y las autoridades fiscales de todo el mundo deben admitir su error de considerar la actual ronda de inflación como transitoria, dijo el economista.

Roubini señaló además que una parte de los analistas son "peligrosamente ingenuos" al considerar que la recesión inminente será leve y de corta duración.

"Hay amplias razones para creer que la próxima recesión estará marcada por una grave crisis de deuda estanflacionaria. Como porcentaje del PIB mundial, los niveles de deuda pública y privada son mucho más altos hoy que en el pasado, habiendo aumentado del 200 por ciento en 1999 al 350 por ciento hoy", dijo Roubini.

En tal escenario, es probable que el aumento de las tasas de interés y la rápida normalización de la política monetaria lleven a "hogares, empresas e instituciones financieras zombis altamente apalancados" y a los gobiernos a la bancarrota y al incumplimiento de los pagos de deuda, agregó el economista.

Esto es lo comenta Roubini:

"Cuando se enfrenta a choques estanflacionarios, un banco central debe endurecer su postura política incluso cuando la economía se dirige hacia una recesión. Por lo tanto, la situación actual es fundamentalmente diferente de la crisis financiera mundial o de los primeros meses de la pandemia, cuando los bancos centrales podían flexibilizar agresivamente la política monetaria en respuesta a la caída de la demanda agregada y la presión deflacionaria. El espacio para la expansión fiscal también será más limitado esta vez. Se ha utilizado la mayor parte de la munición fiscal y las deudas públicas se están volviendo insostenibles.

Además, debido a que la inflación más alta de hoy es un fenómeno global, la mayoría de los bancos centrales están aplicando medidas restrictivas al mismo tiempo, lo que aumenta la probabilidad de una recesión global sincronizada. Este endurecimiento ya está teniendo efecto: las burbujas se están desinflando en todas partes, incluso en capital público y privado, bienes raíces, vivienda, acciones de memes, criptografía, SPAC (compañías de adquisición con fines especiales), bonos e instrumentos de crédito. La riqueza real y financiera está cayendo, y las deudas y los índices de servicio de la deuda están aumentando.

Eso nos lleva a la pregunta final: ¿Se recuperarán los mercados de acciones del mercado bajista actual (una caída de al menos un 20% desde el último pico), o se hundirán aún más? Lo más probable es que caigan más. Después de todo, en las típicas recesiones simples, las acciones estadounidenses y mundiales tienden a caer alrededor de un 35%. Pero, debido a que la próxima recesión será estanflacionaria y estará acompañada de una crisis financiera, el desplome de los mercados bursátiles podría estar más cerca del 50%.

Independientemente de si la recesión es leve o severa, la historia sugiere que el mercado de acciones tiene mucho más espacio para caer antes de tocar fondo. En el contexto actual, cualquier rebote, como el de las últimas dos semanas, debe considerarse como un rebote de gato muerto, en lugar de la oportunidad habitual de comprar la caída. Aunque la situación global actual nos confronta con muchas preguntas, no hay ningún enigma real que resolver. Las cosas empeorarán mucho antes de mejorar."

Las advertencias de Roubini adquieren importancia, ya que a mediados de la década de 2000 se encontraba entre los primeros expertos que predijeron la "gran recesión" de 2008. Había hecho sonar las alarmas sobre la crisis de la vivienda alrededor de un año antes de que descarrilara la economía estadounidense.

(fuentes Proyect S.; propia)

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