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Este fondo literalmente “se forraría” si las bolsas se derrumban

Miercoles, 08 de Febrero de 2023 Carlos Montero

Universa Investments, el fondo de cobertura asesorado por el autor de "El cisne negro" Nassim Taleb, les dijo a los clientes que las crecientes deudas en la economía mundial están a punto de causar estragos en los mercados que rivalizarán con la Gran Depresión. “Objetivamente, es la bomba de relojería más grande de la historia financiera, mayor que la de fines de la década de 1920 y probablemente con consecuencias de mercado similares”, escribió Mark Spitznagel, director de inversiones de la firma, en una carta a los inversionistas esta semana obtenida por Bloomberg.

La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dijo recientemente que estaba satisfecha con los últimos datos de empleo e inflación de EE.UU., pero que no quería restar importancia a los riesgos de recesión. Si bien el modelo de Bloomberg Economics establece que las probabilidades de una recesión este año son del 100 %, algunos predicen una recesión leve debido a un mercado laboral fuerte y una inflación más baja.

Universa es un fondo de riesgo de cola, diseñado para proteger a los inversores durante las circunstancias de mercado más difíciles. Estos tipos de fondos tienen un incentivo para predecir condiciones económicas nefastas, ya que prosperan durante las recesiones del mercado. Spitznagel ha criticado durante mucho tiempo a los bancos centrales por mantener las tasas de interés demasiado bajas, prediciendo el año pasado que "si esta burbuja crediticia alguna vez estalla, será la falla de mercado más catastrófica sobre la que alguien haya leído".

En la carta de esta semana, agregó una nueva retórica feroz sobre los niveles de deuda global. “La corrección que alguna vez fue natural y saludable se ha convertido en un infierno contagioso capaz de destruir el sistema por completo”, escribió. “El mundo está demasiado apalancado hoy, la construcción de la deuda es demasiado grande”.

Los administradores de fondos de cobertura perdieron más de $ 200 mil millones el año pasado, según LCH Investments, lo que generó un debate sobre las formas de prepararse para una recesión. La estrategia de Universa podría tener un rendimiento promedio del 402% sobre el capital invertido si el S&P 500 cae un 10% en un mes, según Spitznagel. Ese mismo pago podría ser del 10,251% si el índice se derrumbara un 30%, dijo en la carta.

“Este perfil de rentabilidad es la competencia central de Universa”, dijo Spitznagel. “Lo hemos estado refinando durante décadas”. Si un inversor asignara el 2% de su cartera a Universa, su tasa de crecimiento anual compuesta sería del 10,4% en los últimos cinco años, según la carta. Universa no especificó sus rendimientos para 2022, cuando el S&P 500 terminó el año con una caída del 19,4%.

Incluso el año pasado "no fue un año muy favorable, pero nuestra cuerda de arco extra compensó con creces otros años", dijo

Artículo original apareció en bloomberg.com .

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