Martes, 02 de Diciembre de 2014 Redacción

La divergencia cíclica se ha acentuado actualmente en la economía mundial, tanto entre los mercados desarrollados como entre los emergentes. Canadá, México, Reino Unido, Suiza, España, los Países Bajos y Suecia se preparan para acelerar. Alemania, Francia, Italia, Brasil o Rusia frenan. Como conjunto, la zona euro seguirá situándose a la cola entre el grupo de países desarrollados, con un crecimiento medio del 0,8% en 2015.

El día y la noche de los tipos de interés

 

·         El crecimiento ligero y la debilidad de la inflación sugieren la normalización de tipos de interés podría retrasarse al cuarto trimestre de 2015 o incluso más.

·         La política monetaria es un área de gran divergencia: se espera que la Reserva Federal y el Banco de Inglaterra inicien las subidas.

·         Mientras, el Banco Central Europeo y Japón seguirán con políticas expansivas durante más tiempo.

¿Qué va a pasar con el euro?

 

·         El entorno en Europa es aún arriesgado para conceder créditos activamente. Los bancos muestran poco interés por la oferta de liquidez adicional del BCE.

·         En estas circunstancias, el BCE no podrá ni conseguir su objetivo de ampliar su balance en un 1 billón de euros ni debilitar el euro más permanentemente.

·         Cuando las condiciones monetarias más expansivas comiencen a impulsar el crecimiento (segunda mitad de 2015), habrá más presión alcista sobre el euro.

Dónde invertir en 2015

 

·         Pese al entorno, las bolsas deberían lograr rentabilidades aceptables. Los mercados mundiales de renta fija parecen aún más sobrevalorados.

·         Los inversores deben preservar la liquidez y buscar tendencias de crecimiento en áreas como coches eléctricos, tecnologías revolucionarias y en la educación.

·         Para encontrar políticas públicas sensatas, hay que ir a Asia. Para encontrar crecimiento, ojo al sector sanitario y los dividendos al alza en Europa y EEUU.

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