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Los inversores de élite de Wall Street están convencidos de que una recesión es casi inevitable, y el colapso del mercado de valores apenas ha comenzado

Martes, 28 de Junio de 2022 Carlos Montero

Nadie ha visto una economía estadounidense como esta en 40 años. La inflación está aumentando, los estadounidenses se sienten más pobres por la economía y la Reserva Federal se esfuerza por controlar los precios, elevando las tasas de interés a un ritmo que no hemos visto en casi tres décadas. Todo el caos de las últimas semanas también pasó factura al mercado de valores y empujó a Wall Street del escepticismo sobre la capacidad de la Fed para controlar la inflación a una certeza apoplética de que ya fracasó.

La Reserva Federal siempre iba a tener dificultades para gestionar la transición entre la pandemia y nuestro regreso a una apariencia de normalidad. Manejar una economía que repentinamente perdió y luego recuperó millones de empleos, experimentó cambios masivos en la forma en que la gente gastaba su dinero y tuvo que lidiar con el impacto de la guerra de Rusia en Ucrania siempre iba a ser un baile al filo de la navaja. Pero algunos de los inversores más elitistas de Wall Street ahora se preocupan de que el presidente Jerome Powell y sus compañeros miembros de la Fed ya hayan caído de bruces. En particular, a estos maestros del mercado les preocupa que la inflación se haya arraigado tanto que ya no se trate solo de una escasez aguda de materias primas o interrupciones en la cadena de suministro. En cambio,

"La Reserva Federal quiere que pensemos que la inflación se trata de los precios de varios bienes: gasolina, alimentos, madera, café. Pero cuando los precios se vuelven completamente parabólicos en esos bienes, es solo un mercado alcista en cualquier materia prima que sea ", dijo un inversor de valor multimillonario. "Y ese no es el problema que tenemos ahora. El problema ahora es que se ha extendido al sector de servicios de la economía. Estamos en una espiral de salarios y precios".

Funciona así: la gente cree que el costo de la vida perjudica, por lo que exige salarios más altos para estabilizar al día con esos aumentos de precios. En respuesta, las empresas aumentan el precio de lo que venden para compensar los costes laborales más altos. Entonces, los trabajadores necesitan otro aumento para estabilizarse al día con esos nuevos precios más altos. Y luego las empresas aumentan sus precios... lo entiendes. Es un circuito de retroalimentación.

A los mejores inversores se les paga para predecir qué pesadillas podrían ocurrirle al mercado y evitarlas o capitalizarlas. Pero en una espiral de salarios y precios, las oportunidades son difíciles de encontrar y el peligro está en todas partes. Si estos inversores tienen razón, la Fed tendrá que aumentar las tasas de interés para romper el ciclo de retroalimentación y estabilizar el precio de la mano de obra. Mientras eso sucede, las acciones seguirán cayendo, se perderán empleos y existe la posibilidad de que el país entre en recesión. No hay buenas opciones aquí.

- Puede que ya sea demasiado tarde

Entonces, ¿qué tan mala es la inflación? En mayo, el Índice de Precios al Consumidor saltó un 8,6% en comparación con el año anterior, un máximo de 41 años. Los precios de la energía se dispararon un 34,6% en comparación con hace un año, los precios de los alimentos aumentaron un 10,1% y el costo de la vivienda aumentó un 5,5%, el aumento interanual más alto desde 1991 Pero lo que fue sorprendente y más preocupante para Wall Street: no solo fue cuán pronunciadas fueron las alzas de precios, sino también cuán generalizadas. Sabíamos que los precios de cosas como la gasolina y los huevos iban a subir debido a la invasión de Ucrania. Sabíamos que los problemas de suministro derivados de la pandemia subirían los precios de algunos productos caros. Pero la inflación también llegó a las industrias de servicios: tarifas de taxi, peluqueros de mascotas, limpieza en seco. Eso es especialmente llamativo porque la inflación es más rígida en el sector de los servicios, donde está impulsada no solo por la falta de oferta sino también por la falta de estabilidad de precios.

Mi fuente, y muchas personas en Wall Street con las que habló, han perdido la fe en que la Reserva Federal puede hacer lo suficiente para evitar que prevenga este tipo de espiral de salarios y precios; de hecho, creo que ya hemos entrado en un bucle fatal. Esta es también la peor pesadilla de la Reserva Federal, tanto que Powell no hablará de ella. En conferencias de prensa durante los últimos meses, ha estado negando que la economía esté en tal espiral. Por supuesto, Powell también dijo una vez que un aumento de la tasa de interés del 0,75% era casi imposible (o al menos estuvo lo más cerca posible de decirlo, dado el historial de declaraciones obtusas de la Fed), y luego tuvimos una este mes. Para algunos en Wall Street, las palabrerías de Powell no indican que los funcionarios de la Fed estén siendo ágiles y respondan a los datos,

"En algunos casos, hay escasez estructural que causa inflación, y el otro lado de eso es la escasez de mano de obra", dijo mi fuente inversora multimillonaria. "Eso no se va a arreglar con la tasa de Fondos Federales subiendo un 4%".

En este momento, la tasa de interés de la Fed está en el 1,75%, frente al 1% antes de su última reunión. Pero para una economía atrapada en una espiral de salarios y precios, un mero 0,75% no va a solucionar la situación. Incluso otro aumento del 0,75% en agosto, como bromeó Powell, probablemente no lo hará. Cuando hablé con algunas de mis fuentes más asustadizas en Wall Street, lo que pensaban que la economía necesitaba ahora era conmoción y asombro, similar a cuando el presidente de la Fed, Paul Volcker, subió las tasas en más del 20% para controlar la inflación en la década de 1980. Esto tiene un efecto devastador en el mercado laboral y en la economía en general. Antes de que terminaran las alzas de Volcker en 1983, la economía pasó por dos recesiones, pero bueno, eliminamos la inflación.

Dada esta historia preocupante, los analistas en Wall Street y más allá están emitiendo terribles advertencias sobre una recesión inducida por la Reserva Federal. En Morgan Stanley, el analista Mike Wilson dijo que una recesión "ya no es solo un riesgo dada la situación de la Fed con la inflación", y aumentó la probabilidad de que prevenga este año del 20% al 35%. Goldman Sachs también elevó sus probabilidades de una recesión este año al 30%. Los multimillonarios se desviven por compartir sus pensamientos sobre la política monetaria. Y sí, Elon Musk cree que son las cortinas de la economía global.

Es la última señal de que han perdido la confianza en la Reserva Federal. Creen que la inflación ha ganado, y la única forma en que podemos sacarla de nuestra economía es asumiendo nosotros mismos un dolor económico significativo. Powell ha admitido que esta es una posibilidad, pero aún tiene la esperanza y la confianza de que podemos aterrizar este avión lentamente, y la esperanza y la confianza es lo que se necesita cuando se enfrenta a una espiral de salarios y precios.

- Una crisis de confianza

Powell no es el único que todavía lo cree. Paul Krugman, ganador del premio Nobel de economía, descartó la idea de que la economía estadounidense se encontró en una espiral de salarios y precios. La secretaria del Tesoro, Janet Yellen, dice que la Fed aún puede vencer la inflación sin grandes pérdidas de empleos. Y el presidente Biden ha dicho que una recesión no es inevitable. No lo es. Pero tampoco es una gran señal que tenga que decirnos eso.

En su conferencia de prensa más reciente, Powell dijo que no veía una espiral de salarios y precios en nuestra economía. Sin embargo, admitió que evitar que la economía se salga de control es un acto de fe para toda la nación.

"Creemos que el público en general piensa como muy probable que tengamos éxito en reducir la inflación al 2%. Y eso es fundamental. Es absolutamente clave para todo que mantengamos esa confianza", dijo Powell. Para que la Fed mantenga esa confianza, al menos en Wall Street, tiene que demostrar que está siendo transparente con el pueblo estadounidense. Eso significa sincerarse con el público sobre la pérdida de empleos que probablemente vendrá con una economía más lenta y un mercado laboral más flexible. Lo difícil es encontrar un equilibrio entre la realidad y el optimismo y evitar la profecía autocumplida de que la inflación se ha apoderado de ella.

Lidiar con la inflación es como quedarse atrapado en arenas movidas. Cuanto más te agitas y luchas, más profundo te hundes. Por ahora, esperamos. Parte de lo que está haciendo la Reserva Federal está funcionando. Ya podemos ver el refuerzo del mercado inmobiliario. Y hay señales de que los problemas de suministro de bienes (automóviles, ropa, lavadoras, etc.) se están solucionando. Pero controlar la inflación llevará tiempo. Hasta que eso suceda, Wall Street se derrumbará y usted (idealmente) podría mantener su cartera.

(fuentes BI)

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