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Los mercados se dirigen hacia un mundo ‘post-Fed’. Aquí hay 4 factores que impulsarán el nuevo régimen de inversión
El esfuerzo de un año de la Reserva Federal para combatir la inflación a través de aumentos agresivos de las tasas parece estar cerca de su fin, y eso crea un nuevo panorama para los inversores, según DataTrek Research. "Los mercados esperan que la Fed reduzca las tasas a finales de este año, e incluso el [Comité Federal de Mercado Abierto] cree que estamos cerca del final del ciclo de tasas actual", escribió el cofundador de DataTrek, Nicholas Colas, en una nota. "Estamos entrando en un mundo 'Post-Fed', donde las decisiones de política monetaria serán menos importantes para la psicología del mercado".
DataTrek señaló que a medida que la Fed desaceleró su ritmo de aumentos de tasas a finales del año pasado y principios de este año, la volatilidad del S&P 500 disminuyó. Y ahora, en medio de las preocupaciones sobre el sistema bancario mundial, los inversores apuestan por una pausa en las subidas de tipos en mayo que podría conducir a recortes de tipos a partir de junio, según la herramienta CME FedWatch.
Los recortes de tasas pueden proporcionar apoyo al alza para las acciones. Pero el concepto de la economía del comportamiento llamado teoría de la perspectiva "nos recuerda que los inversores sobrevaloran el miedo a las pérdidas", dijo Colas. "Habiendo sido afectados por el movimiento del mercado del año pasado, probablemente seguirán asustados incluso cuando nos movamos hacia un nuevo paradigma de inversión".
En un mundo posterior a la Fed, Colas sugirió que cuatro factores podrían dar forma al panorama de inversión:
1) Los beneficios empresariales serán más críticos
A pesar de la serie de grandes aumentos de tasas de la Fed, las ganancias corporativas siguen siendo muy sólidas, dijo Colas, manteniendo el S&P 500 más cerca de 4.000 en lugar de 3.000.
De hecho, las empresas del S&P 500 deberían ganar $50 por acción en el primer trimestre de 2023, lo que sería un 22% más que su tasa de ejecución trimestral anterior a la pandemia en 2018-2019.
Y para el año, es probable que las ganancias empresariales del S&P 500 se reduzcan en aproximadamente un 10% a $ 200 por acción, que aún son saludables, según DataTrek.
2) Los sectores y acciones estarán menos correlacionados
Los sectores y las acciones ya comenzaron a moverse de manera más independiente entre sí, lo que reduce la volatilidad general de los precios del mercado, dijo Colas. Es por eso que los inversores veían que el llamado indicador de miedo de Wall Street, el índice CBOE VIX, bajaba a cerca de su promedio a largo plazo de 20.
El índice ha salido del pico de este año por encima de 26. Un valor VIX de más de 30 indica una mayor volatilidad, mientras que los valores por debajo de 20 suelen estar vinculados a la estabilidad.
3) Un dólar más débil será positivo para las acciones no estadounidenses
El dólar estadounidense este año está perdiendo terreno frente a las principales divisas, ya que el ciclo de ajuste de tasas de la Fed puede terminar pronto y los rendimientos estadounidenses se están estabilizando. El índice del dólar estadounidense en lo que va del año bajó un 0,4%.
"Los mercados ven un dólar más débil como una poderosa señal de que los inversores globales ven mejores oportunidades fuera de Estados Unidos", dijo Colas.
La fortaleza del dólar tiende a perjudicar los ingresos obtenidos en los mercados internacionales por las empresas estadounidenses, y el valor de sus ventas internacionales se reduce cuando se vuelven a convertir a dólares.
4) Otros temas recibirán más atención
Colas dijo que la transición a un panorama de inversión posterior a la Fed llevará varios meses más, al menos. Mientras tanto, DataTrek señaló que el ETF SPDR S&P Bank y el ETF SPDR S&P Regional Banking alcanzaron nuevos mínimos la semana pasada.
Entonces, a pesar de los esfuerzos del gobierno, la reorganización de la banca de EE.UU. después del colapso de Silicon Valley Bank es un tema clave que los inversores seguirán de cerca.
"Lo que sea que la secretaria del Tesoro, Yellen, y el presidente de la Fed, Powell, estén haciendo en público y en privado para ayudar a frenar las preocupaciones del mercado, claramente no está funcionando", dijo Colas.