Miercoles, 25 de Mayo de 2016 José Luis Martínez Campuzano

¿O esta no es la relación? 

Claro, quizás debamos incluir una variable más a considerar: me refiero al acuerdo de financiación a Grecia.

 

Esto es lo que ha dicho hoy Dijsselbloem…

 

1.    Los ministros de economía han utilizado su margen político para alcanzar un acuerdo
2.    El acuerdo parte de que el objetivo de superávit primario a partir de 2018 será fijado ese año

Esto es lo que ha dicho Regling del ESM…

 

1.    Aún hay cuestiones técnicas por resolver
2.    Pero se seguirá valorando la puesta en marcha de medidas por las autoridades que se han ya decidido en el Parlamento griego

 

Esto es lo que ha dicho Thomsen del FMI…

 

1.    Es fundamental que la deuda pública griega sea manejable, aún hay medidas que se deben tomar
2.    El FMI tomará parte en la asistencia si considera que las medidas de adaptación de la deuda la hacen sostenible
3.    Es buena cosa que los acreedores oficiales ya consideren que la deuda pública griega es insostenible

 

¿En qué consiste el acuerdo? Financiación de 10.3 bn, medidas de facilidad de crédito a corto y medio plazo, pero valorar en un futuro el largo plazo. 2018 se convierte en una fecha relevante a la hora de manejar más ajustes (haircut no se menciona) para hacerla sostenible. En este sentido, se fija una máxima carga financiera en todo el periodo del 15 % del PIB.

 

¿La solución a los problemas de Grecia? Decídanlo ustedes.

Pero, al menos por el momento, pasa a segundo plano.

Sí, la deuda periférica se beneficia.

 

Por último, el Gobernador del BOS considera hoy que la incertidumbre y debilidad del crecimiento mundial suponen riesgos a la baja en el crecimiento del área Euro. 

 

 

José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España

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