Me dijo uno de los sabios que invertir en Bolsa siempre ha sido complejo y delicado. Sólo los mentirosos pescan truchas de 20 kilos o cazan liebres de tamaño similar al de los gamos. Hay que trazar las líÑ‚Âneas de inversión sin que a uno le tiemble el pulso, minuciosamente. Aquellos que lo han visto fácil, como una lección para párvulos, han terminado con los bolsillos vacíÑ‚Âos, los ahorros esquilmados, porque han promediado y especulado de mil en mil, desde los 16.000 puntos del Ibex hasta los 10.000 (16.000, 15.000, 14.000, 13.000, 12.000, 11.000, 10.00… Han muerto muchos en el ejercicio de esa matemática parda.
Los más prudentes casi siempre libran mejor. Por eso, la pregunta, su pregunta, es cómo será el escenario futuro. La respuesta común e inmediata es que se mantiene la incertidumbre y que la complejidad fluye por todas partes. Es decir, de un modo u otro las cosas parecen más difíÑ‚Âciles a medida que más instaladas están en el pesimismo. Dicen, además, que los riesgos se han retroalimentado en los últimos quince meses. Advierten, no obstante, de que conforme ha sido el desplome de los íÑ‚Ândices y perores las expectativas, mayores son las posibilidades de que el sol ilumine algún díÑ‚Âa los salones de operaciones de los mercados globales.
SíÑ‚Â, algún díÑ‚Âa ¿Cuándo? Hoy como ayer se repiten los mismos términos de volatilidad creciente, rebote técnico, movimiento lateral a la baja… Pero usted, yo mismo ¿cómo encuadra, cómo encuadro, el futuro? Mientras crece la aversión al riesgo, el dinero huye de los mercados emergentes, que hasta hace una semana era para propios y extraños, no para nosotros, el refugio antes una crisis bursátil, y los fondos internacionales adelgazan, dibujo un cuadro de situaciones potencialmente favorables y desfavorables. Una reflexión, en cualquier caso, compartida:
Fenómenos potencialmente positivos
* Valoraciones ajustadas en teoríÑ‚Âa, pura teoríÑ‚Âa, de los mercados en términos de PER históricos
* Tipos de interés bajos, especialmente en Estados Unidos y con tendencia a bajar más en todo el mundo, incluíÑ‚Âda la UE
* Apalancamiento cada vez menor de las empresas, porque no hay otras opciones posibles
* Disminuye el riesgo de inflación a nivel global
Asuntos potencialmente negativos
* El mercado alcista, bull market hace tiempo que murió
* Deterioro económico a nivel global, con entrada en recesión en la mayor parte del Planeta y de Depresión (SíÑ‚Â, Depresión) en determinadas áreas
* Perspectivas de beneficios empresariales cada vez peores durante, al menos, dos años, lo que empeora las valoraciones bursátiles
* Avalancha de suspensiones de pagos y de quiebras empresariales
* Retorno al proteccionismo puro y duro
* Sentimiento de pobreza generalizado
* CaíÑ‚Âda drástica del consumo
* Restricción de crédito, en términos de volumen, duración y precio (fuertes spread)
* Posible crash sin retorno durante muchos años en los mercados emergentes
* Aumento global del paro
* Todo parece conducir a una CRISIS SISTÉMICA
Otros factores a considerar
* Coordinación y concertación de las autoridades para atajar el deterioro general
* Compra de acciones de los bancos por parte de los Estados
* Deterioro de las inversiones de los fondos soberanos
* Ajustes serios y dolorosos de los balances bancarios, con un negocio cada vez más limitado. Bancos más débiles y flacos
* Muerte del capital riesgo y ausencia de operaciones corporativas
Hay mucha más ideas. Las iremos exponiendo. Feliz semana. A ver si llega el rebote