Inflación de activos vs inflación real ¿dónde acaba esto?

José Luis Martínez Campuzano - Viernes, 15 de Abril

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Todos lo pensamos.Tipos bajos en la deuda USA, aumento de la liquidez en el mercado, favorece que los inversores tomen riesgos en los mercados...detrás de la subida del precio el crudo y commodities están cambios en la oferta y demanda estructurales, pero también especulación financiera...la moneda norteamericana se ve presionada a la baja por la mayor liquidez, por la subida de los precios del crudo y por las diferentes expectativas para las condiciones monetarias en USA frente al resto. Y en el resto incluimos al ECB...la percepción de riesgo favorece la subida de los precios en metales preciosos, lleva a reducir posiciones en los mercados lo que reduce su racionalidad...y todo el Proceso se retroalimenta. ¿Dónde acaba esto? Los mercados viven de expectativas. Pero los mercados, su evolución, también son indicadores adelantados macro. Aunque, como puede ocurrir en estos momentos, también influyen en las expectativas de los agentes económicos. El problema de fondo surge cuando los mercados, su evolución, se aparta demasiado de los fundamentos. Cuando obvian las señales y los riesgos que van surgiendo en el camino. Como he dicho antes, los mercados deben reflejar el riesgo y la incertidumbre. La cautela, el miedo también son positivos. Y racionales. La euforia y el pánico no son racionales. Los excesos, aunque sean de corto plazo, nunca son positivos. José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citi en España


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