LA PIRÁMIDE Y EL ENIGMA DE LOS BONOS
Moisés Romero - Miercoles, 25 de MayoGeneral Motors, Ford y Fiat son exponentes claros
del hundimiento de los bonos corporativos en el mundo al ofrecer en la
actualidad precios propios de bonos basura, que es lo que son, claro.
Quienes estudian a fondo estas cuestiones señalan que tras el terremoto
provocado en su momento en el mercado de bonos por la descalificación
de estas compañías, han seguido otros más que no han merecido, sin
embargo, el interés mediático. Ello no significa que el caso deba ser
enterrado, sino más bien todo lo contrario, porque el sentimiento
es que el fenómeno se trasladará más pronto que tarde a los mercados de
acciones, con implicaciones bajistas.
Como sucedió en la construcción de las pirámides de Egipto, pese a la literatura generada alrededor de la misma, en la urdimbre financiera actual no participan ni influyen fuerzas ocultas, sobrenaturales.
El ser humano es el único que actúa en los mercados ayudado por
instrumentos mecánicos que dan rapidez a las operaciones. El hombre es
el animal bursátil que más veces tropieza en la misma piedra. No ha
sido capaz de aprender la lección de 2000, cuando surgieron los
primeros escándalos contables en el mundo y compañías emblemáticas
saltaron por los aires en cuestión de segundos.
Pocos años después, se repite la misma historia, pero con distintos protagonistas. Las ramificaciones de los bancos e instituciones financieras en el entramado actual de los mercados alcanza tal dimensión
en la actualidad que resulta imposible aislar unos compartimentos de
otros. Por eso, en situaciones de crisis, como la de las últimas
semanas, relativa a los bonos corporativos, estas instituciones insuflan
mayor especulación a los bonos estatales y engordan más la burbuja,
cuando lo lógico sería lo contrario. Los expertos señalan que esto
sucede porque la liquidez es muy abundante, el dinero se mueve a
discreción y los intermediarios como rebaños.
Una vez resuelto parte del enigma de la pirámide de los bonos, la mayor
parte de los
analistas consideran que una nueva aceleración del crecimiento llevaría
casi de forma automática a una nueva subida de tipos de interés en
Estados Unidos, con repercusiones, cada vez más nítidas y peligrosas,
en los mercados de bonos. Hace unos días, King, de la Reserva Federal de Estados Unidos, consideró que la política monetaria debe
anticiparse a las expectativas de inflación dado el elevado coste que
supone mantenerse inactivo en este tipo de situaciones.
twitter.com/moisesssromero @MoisesssRomero
Moisés Romero
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