{mosimage}La moda de los fondos de capital riesgo va a continuar durante mucho tiempo en la Bolsa. Ese es, al menos, el sentimiento generalizado de puertas adentro del mercado. Por eso, las operaciones se miran con lupa, se examinan con detenimiento a la búsqueda de lo que algunos observadores denominan el do de pecho, que no es otra cosa que la ilusión de que alguién estruje su faltriquera y ofrezca más en una posible contraopa. En ese magní­fico planteamiento potencial, pura especulación, se encuentra Cortefiel. Los operadores más dinámicos apuestan por una nueva oferta por encima de los 20 euros. Es decir, ya no se tiene en cuenta la primera parada obligada en los 19,33 euros, según la oferta vigente.

"Lo normal, lo lógico, es que un negocio de las caracterí­sticas de Cortefiel se quede en casa. Zapatero a tus zapatos y Cortefiel a lo suyo. Lo adecuado es que alguna empresa del sector decida analizar con detenimiento las cuentas de la compañí­a y sus proyecciones de futuro y que haga los cálculos pertinentes para lanzar una oferta mejor que la que está ahora sobre la mesa", dice uno de los operadores más dinámicos de la Bolsa española.

"Por eso nadie debe rasgarse las vestiduras ante los rumores de que alguna empresa nacional del sector pronto planteará su propia oferta. Este es el sentimiento de última hora y el que mantiene viva la cotización de Cortefiel", añade.

"Hay quien va más lejos en sus pronósticos, pura hipóptesis, y ha lanzado al mercado la idea de que la posible contraopa se hará por encima de los 20 euros y además, a través de intercambio de acciones con alguna de las compañí­as emblemáticas del sector en nuestro paí­s", concluye.

El valor de la caja


"Los resultados actuaron de acicate en el valor, aunque la buena tendencia de fondo ya vení­a desde el año pasado, cuando empezaron los primeros y más serios movimientos en el accionariado de la compañí­a. De puertas adentro del mercado abunda la impresión ahora de que esta oferta será mejorada. Los fondos de capital riesgo buscan empresas que generen caja y que sean de tamaño medio y pequeño. Cortefiel es un ejemplo tí­pico", dice un operador de la Bolsa de Madrid.

"Antes de la opa UBS elaboró un informe categórico. Los analistas de este banco, tras valorar los resultados publicados por Cortefiel, por encima de sus estimaciones, elevaron la recomendación y el precio objetivo de la compañí­a de neutral a comprar y de 14,4 a 16,5 euros el precio objetivo. Señalaban que el margen de reestructuración permanece y que el próximo catalizador al alza del valor serí­a su fuerte generación de flujo libre de caja, que según sus estimaciones, a finales de 2005 podrí­a alcanzar los 4 millones de euros", añade.

"Estas consideraciones hacen creer a los expertos que la mejora posible de la oferta actual se realizará por encima de los 20 euros, pero no mucho más allá", concluye.