Las escenas de pánico negociador se ceban sobre las telecos en las Bolsas del mundo. Hay miedo, sospechas infundadas en muchos casos, de nuevos profit warning, de promesas incumplidas, resultados prometidos que no serán tales. Ayer, Telecom Italia bailó con la más fea.

La operadora italiana fue ayer el peor valor dentro del íт­ndice europeo Euro Stoxx 50, al dejarse más del 2%, aunque logra alejarse un poco de sus míт­nimos del díт­a, después de desmentir oficialmente los rumores sobre la posibilidad de que vaya a rebajar las previsiones de ventas.

La caja dse los truenos y de los miedos la destapó antes France Telecom al sufrir una caíт­da del 8% tras anunciar que en el 2006 sus ventas proforma crecerán un 2% y que invertirán entre 500-1.000 MnEuros de Ebitda (1%-2% porcentuales de margen Ebitda/ventas) para acelerar las iniciativas comerciales del plan estratégico NExT (fuerte crecimiento en banda ancha fija y móvil, apuesta por el triple play, servicios IP, etc...).

Los analistas de ACF dicen que "stas medidas tendrán un efecto positivo en el Ebitda del 2007, algo muy parecido a la estrategia anunciada en noviembre por Deutsche Telekom (precisamente ayer la operadora alemana reconfirmó sus objetivos financieros 2005-2007). El 14 de febrero tendremos una presentación detallada de los resultados 2005 y del plan de negocio 2006 de France Telecom".

"Creemos que se está exagerando el impacto a largo plazo de la telefoníт­a IP (voz sobre IP) sobre el modelo de negocio de las operadoras incumbentes y sobre la sostenibilidad de los flujos de caja libres, ya que la tendencia inevitable es que ofrezcan el "quadruple play" equivalente a ADSL+llamadas fijas+TV+telefoníт­a móvil con factura única, dónde los ingresos por voz en telefoníт­a fija pierdan mucho peso relativo, pero que en buena parte se compensen con los ingresos del ADSL y servicios asociados, con los servicios empresariales, etc.... En definitiva, las operadoras ofrecerán crecientes servicios integrados de telefoníт­a y media, dónde la VoIP sea un añadido más", dicen estos expertos.

Añaden que "el valor real de las grandes operadoras cotizadas es muy superior a sus niveles actuales de capitalización. Todas ellas cotizan a ratios bajos, con altas rentabilidades por dividendo, que en algunos casos se complementan con compras de autocartera. La recomendación sobre el sector de la mayoríт­a de analistas es negativa (mal momentum), pero según evolucione el año irá mejorando y en términos bursátiles esperamos una buena segunda mitad de ejercicio para el sector".

Para estos expertos, las opciones de inversión con mayor potencial respecto a nuestro precio objetivo son Deutsche Telekom, France Telecom y Telefónica.