SOLILOQUIO DE GREENSPAN
Moisés Romero - Jueves, 03 de Marzo{mosimage}El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos nunca ha dejado de dirigir la nave que sobrevuela los mercados. A veces, eso sí, ha decidido dejar todo en manos del piloto automático. Ahora, no obstante, la situación parece requerir otros desarrollos y por eso ha agarrado los mandos con las dos manos para maniobrar. Inflación, crecimiento, empleo, déficits y evolución de los tipos de interés conforman una situación muy compleja en la coyuntura actual, pese a que abunda la creencia de que existen pocas alternativas válidas, la inversión en acciones. Ayer los mercados estuvieron muy atentos al soliloquio de Greenspan. No dijo nada de la inflación y sí de los déficits gemelos del buen músculo económico.
Greenspan habó ayer ante el Comité de Presupuestos del Congreso. Entre su penúltima comparecencia y la de ayer, la economía de Estados Unidos ha mostrado a los mercados que sigue fuerte, con buen músculo, y que la inflación comienza inquietarse, aunque los datos de última hora aún sean ambigí¼os. Alan Greenspan volvió a repetir la alerta ya conocida de los riesgos que supone la política fiscal actual y lo innecesaria que resulta a estas alturas la política monetaria expansiva, aunque en este último punto sin hincapié especial, porque nada dijo de la inflación.
El estratega jefe de un banco estadounidense contaba hace unos días que los inversores necesitan algo más de Greenspan. Por ejemplo, si la Fed va a variar su política de subidas mesuradas en los tipos oficiales hasta alcanzar el nivel neutral, estimado por algunos miembros entre el 3%-5%. El estratega señalaba que en su banco esperaban que las subidas sean de 0,25 puntos en cada reunión hasta alcanzar niveles del 3,75%-4% a finales del 2004.
Esta proyección es la que se maneja de manera reiterada desde el verano pasado. Los mercados comienzan a asumir que la denominada neutralidad de los tipos de interés no es otra cosa que la fijación de los mismos en niveles promedio históricos. En el caso de Estados Unidos éstos se encuentran entre el 4% y el 5%. Tanto se repite la cantinela que, como siempre, al fin los participantes en el mercado la dan por válida sin reparar en mayores análisis o derivaciones.
Para llegar a esas cotas, a las que ayer Alan Greenspan apenas prestó atenciónr, es necesario que acompañen otros factores que quiten tensión a la subida de tipos de interés. Por ejemplo, las encuestas de confianza, de industriales y consumo; los datos de producción industrial y ventas al por menor. De todos ellos, los relevantes para el mercado serán los datos de empleo que se conocerán mañana en Estados Unidos. Con relación a esta cita, el optimismo ha subido de tono en los últimos días. Se espera la creación de 300.000 empleos en febrero, un descenso de la tasa de desempleo hasta el 5,1% y un ritmo de crecimiento anual de los salarios hasta un 2,7%.
Los expertos señalan que en este cuadro de mandos económico es necesario que se constate una mejora en las expectativas de los empresarios. De ser así, Greenspan tendría el camino expedito para avanzar en el alza de tipos de interés, porque cuando ésta se produce en un contexto de pulso económico vibrante los mercados suelen reaccionar de manera positiva.
Lo peor, desde siempre, es que los tipos de interés suban porque los déficits y la inflación se han desbocado sin que la economía crezca. Greenspan, en su soliquió, reflexionó con dureza sobre los primeros, pero se olvidó de las tensiones inflacionistas. Para no provocar desmanes en los mercados reiteró el buen tono de la economía de Estados Unidos y la confianza que mantiene la inversión extranjera en el país. Como siempre, una de arena, y varias de cal. Por eso, Bolsas y dólar lo agradecieron. Mañana, cita con el empleo.
twitter.com/moisesssromero @MoisesssRomero
Moisés Romero
[Volver]
- Lo peor es confundirse. “Tus experiencias personales representan quizás el 0,00000001 % de lo que sucedió en el mundo, pero quizás el 80 % de cómo crees que funciona el mundo”
- MERCADOS: “juega a la contra, porque te irá mejor”
- Sin lugar a dudas, la relación cobre-S&P 500 se destaca como uno de los posibles dobles suelos más intrigantes en los mercados actuales
- “Por cada dólar invertido en combustibles fósiles, se están invirtiendo actualmente $1,7 en energías limpias”
- Las empresas que asignan activos están, por segundo año consecutivo, más interesadas en los fondos de cobertura que invierten en crédito que en cualquier otra estrategia
- La concentración de acciones está en los niveles de la Gran Depresión
- Sin lugar a dudas, la relación cobre-S&P 500 se destaca como uno de los posibles dobles suelos más intrigantes en los mercados actuales
- MERCADOS: “juega a la contra, porque te irá mejor”
- Lo peor es confundirse. “Tus experiencias personales representan quizás el 0,00000001 % de lo que sucedió en el mundo, pero quizás el 80 % de cómo crees que funciona el mundo”
- La concentración de acciones está en los niveles de la Gran Depresión
- Las empresas que asignan activos están, por segundo año consecutivo, más interesadas en los fondos de cobertura que invierten en crédito que en cualquier otra estrategia
- Se necesitarán subastas del Tesoro cada vez mayores para alimentar el ponzi récord de la deuda estadounidense
- Cómo tener unas vacaciones de Semana Santa ciberseguras, según Kaspersky