La Carta de la Bolsa La Carta de la Bolsa

Los resultados decepcionan, aunque aún queda el grueso de ellos por publicarse

dani - Miercoles, 26 de Julio
Crudo, crudo y crudo. Pero con los resultados que vamos conociendo del segundo trimestre frustrando las expectativas. Esto ocurrió el viernes con Dell, aunque lo cierto es que la caía del valor ha llevado a algunas casas a aumentar su recomendación. Es evidente que los resultados que vamos conociendo no son malos, pero posiblemente también lo será que marcarán una diferencia con respecto a los últimos trimestres con respecto a un descenso en el porcentaje de sorpresas positivas en su publicación. Pero aún nos faltan por conocer los resultados de más del 77 % de las compañías que deben reportar resultados.

También la liquidez de muchas compañías ha permitido que se mantengan los procesos de M&A o simplemente han puesto un suelo para los precios de sus acciones a través de anunciar que aumentarán su autocartera (Microsoft). Aunque los inversores institucionales parecen ahora más selectivos en sus posiciones. Por ejemplo, en los mercados emergentes. Según nuestras cifras, las ventas han continuado en las últimas semanas completando ya más de 16 bn.$ en ventas netas de fondos de inversión en mercados emergentes a nivel internacional desde mayo, frente a los 31  bn. de entradas en los primeros cuatro meses del año.

Más del 44 % de estas salidas se han materializado en las bolsas asiáticas, lo que contrasta con las recomendaciones de compra que hacen algunos bancos de inversión para aprovechar "los bajos precios actuales". Es preciso ser prudentes. También parecen serlo los inversores particulares, si consideramos las últimas cifras conocidas en USA.

Durante la última semana se produjeron salidas netas de dinero desde los fondos de inversión USA de renta variable por 5.8 bn.$, frente a las entradas de 200.3 M.$ de la semana anterior. Unas salidas que ya ponen en negativo las cifras de entradas en el mes de julio por 3.4 bn. $ (recordar como durante el Q2 las entradas netas de dinero en este tipo de fondos sumaron 50.4 bn.$). Claro, entradas de dinero en la última semana en fondos USA de renta fija por 428.9 M.$, más de 2.2 bn. en el mes (+14.5 bn. durante el Q2). Lo dicho: inversores prudentes. Esto no significa por el momento que sean negativos.

 José Luis Martínez Campuzano es Estratega de Citigroup en España




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