MERCADOS: Las empresas están haciendo más recompras de acciones en lugar de invertir en sus propios negocios que en cualquier otro momento en los últimos 25 años

Mar Revuelta - Sabado, 03 de Septiembre

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Las empresas están haciendo más recompras de acciones en lugar de invertir en sus propios negocios que en cualquier otro momento en los últimos 25 años. ¿Son buenas o malas las recompras de acciones? Se ha criticado por todas partes el efecto pernicioso de las autocarteras. Más de una cuarta parte de las grandes empresas públicas del Reino Unido y EE. UU. gastaron en los últimos años más en dividendos y recompras de lo que generaron en ingresos netos. "Las decisiones de gestión en la última década han hecho que las empresas sean vulnerables" a las crisis económicas. De recomprar acciones propias, de autocartera, ha ido la cosa, por si alguien aún no se ha enterado. La actividad de autocartera, subiendo con fuerza en los últimos tiempos y registrando nuevos máximos históricos cada año, ha sido responsable de buena parte de las alzas bursátiles. Pero todo llega a su fin. Han arreciado las críticas a las recompras de acciones, a los repartos de dividendos y de bonos. 

Octavio (Tavi) Costa@TaviCosta

Será imposible evitar el fenómeno. Algunos ejemplos: "Las iniciativas de supervisión que brindarán alivio de capital deben ser aumentadas por restricciones en la recompra de acciones y el pago de dividendos y bonos; esto afectará la capacidad de préstamo de los bancos y mejorará su capacidad de absorción pérdidas" (vía BIS). 

Hace dos años, en una reflexión que sigue muy vigente, Tomeu Ramón @TomeuRamon decía que devolver capital a los accionistas vía dividendos no es admitir el fracaso, ni debería estigmatizar al management. El estigma debe surgir de una asignación de efectivo que destruya valor: proyectos de baja calidad, realizar malas adquisiciones o recomprar acciones inadecuadamente. Una reflexión seria. Sin paliativos.

https://ft.com/content/d7adb226-e9a6-4cd8-9049-35d55c211ca4

Jesse Felder@jessefelder

El hecho de que los resultados empresariales encuentren cada vez más una recepción tibia por parte de los inversores es probablemente una señal de que muchas de las buenas noticias de la recuperación ya están en los precios, especialmente cuando los mercados coquetean con máximos históricos y valoraciones elevadas.

Sin embargo, eso no significa que los inversores deban mirar más allá de la actual temporada del primer trimestre en vista de que no habrá ningún catalizador positivo fuera de ella. Barclays, de hecho, ha descubierto que las recompensas de acciones brindaron sorpresas al alza.

"Las acciones con anuncios de recompra, tanto en Estados Unidos como en Europa, fueron bien recibidas por el mercado en términos de su reacción en los precios", dicen los analistas de la casa bancaria del Reino Unido.

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