MERCADOS ¿Predice el PER que el retorno del S&P500; en la próxima década podría ser cero?

Enzo Martínez - Martes, 27 de Septiembre

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Los bancos centrales han quemado los Manuales de Inversión en su ciclo supermanipulado. En su lugar, han creado Dogmas. Huya de ellos. El Dogma es el punto esencial de una religión, una doctrina o un sistema de pensamiento que se tiene por cierto y que no puede ponerse en duda dentro de su sistema. Lo peor para invertir en cualquier mercado. Los viejos bolsistas, como los viejos roqueros, nunca mueren. Es más, aprovechan las épocas de fuertes turbulencias para adentrarse en el ojo del huracán, que, como todo el mundo sabe, es donde mejor se está, porque apenas hay viento ni ruido. En el ojo del huracán miran y vuelven a mirar. Desempolvan viejos libros, antiguos manuales, que siempre permanecerán vivos. Unas veces, los manuales decimos, serán pasto de las llamas de las modas del momento..."

Otras, serán leídos con fruición, como dogma de Fe. Siempre aportarán mucho, porque acumulan siglos de sabiduría ¿Y en qué se vienen fijando desde hace meses los viejos roqueros? Principalmente en la relación PRECIO/VALOR CONTABLE, porque es la que más garantías ofrece a medio y largo plazo en la coyuntura actual. Hay que seleccionar, en este epígrafe, a las compañías que pueden sobrevivir a tornados y tormentas, porque este ratio engloba, con frecuencia, a empresas con futuro incierto y, también, abocadas a procesos concursales", dice uno de los viejos lobos de la Bolsa española, que me envía el siguiente enlace:

David Cano@david_cano_m tuiteaba sobre la capacidad predictiva del PER sobre la futura revalorización. La nube de puntos se "ajusta" relativamente bien... ¡para un plazo de 10 años!, pero si tengo que elegir un único criterio para invertir en acciones, prefiero el ROE que el PER. El primero es una “realidad” de la empresa. El segundo es un teórico error del mercado. Insisto, sí tuviera que elegir solo uno. #Quality vs #Value.. .

A los que Juan Luis García Alejo@GarciaAlejo respondía: De lo que se colige que conforme a la historia, el retorno del S&P500 en la próxima década podría ser cero....y  Jose ManuelAmor@JMAafi remataba que el análisis habría que verlo por buckets/tramos de tipos a largo reales... Si no, no me queda claro que podamos compararlo "across time" ¿no?

@RuiMotaGuedes1@jpmorgan

jeroen blokland@jsblokland señala que "las valoraciones son bastante inútiles para llamar a un fondo, muy probablemente debido al hecho de que no se puede tener un P/E sin la E. Sabemos cuál es la P con certeza, pero nadie tiene ni idea de cuál es la E hoy o mañana. Es probable que sea más bajo, por lo que su P/E es más alto de lo que piensa..."

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