Por qué los mercados pueden haber superado sus preocupaciones sobre la recesión

En unos días, podríamos obtener la primera confirmación de que la economía estadounidense está en recesión. Dejaré que los economistas discutan sobre qué es realmente una recesión. Si cree en la definición de libro de texto de una recesión (dos trimestres seguidos negativos para el PIB), entonces puede obtener su respuesta en el informe del PIB del segundo trimestre de este jueves. Sin embargo, esta no es un artículo sobre lo que es una recesión. O incluso si nos dirigimos a una recesión, podríamos estarlo si el gasto se ralentiza y el mercado laboral se debilita. Lo que puede ser más importante para su cartera es cuánto se ha incluido en el precio de una recesión.

La semana pasada, se hizo evidente que los mercados ven algo de luz al final del túnel.

- Qué puede ser

Como inversor, la forma en que interpreta un mercado puede depender de lo que podría ser en lugar de lo que es. A menudo, los mercados pueden anticipar los titulares, como un informe de resultados empresariales decepcionante o una cifra de empleo alentadora, antes de que sucedan. Al final, las expectativas pueden importar más que la realidad.

La historia nos ha demostrado que eso es especialmente cierto cuando se trata de ciclos económicos. En las 11 recesiones desde 1950, el S&P 500 alcanzó su punto máximo un promedio de seis meses antes de que la economía entrara en recesión. Sin embargo, lo mismo puede ocurrir en el otro lado. Desde 1950, el S&P ha tocado fondo un promedio de tres meses antes de que termine una recesión. A menudo, cuando el entorno se siente más doloroso, el mercado ya está mirando hacia el futuro.



Solo eche un vistazo a los titulares de marzo de 2009, cuando el S&P 500 tocó fondo después de la crisis financiera. La tasa de desempleo estaba cerca del 10%, el mercado de valores ya se había reducido a la mitad y el entonces presidente de la Fed, Ben Bernanke, advirtió que "había que hacer más" para estabilizar el sistema financiero. Aun así, fue entonces cuando el S&P 500 comenzó su histórico mercado alcista de 11 años y, en retrospectiva, fue una oportunidad de compra generacional si mantuvo el rumbo.

- Un descanso en la ira del oso

Hoy, nos enfrentamos a un miedo mayor, pero aparentemente a riesgos más bajos. La pregunta más importante en Wall Street es si se avecina una recesión y, de ser así, qué tan grave podría ser. No hemos visto el mercado laboral o las ganancias desmoronarse como en crisis pasadas. Las principales preocupaciones son la inflación y la capacidad de la Fed para controlarla mediante aumentos agresivos de las tasas y mensajes nítidos.

Pero es posible que finalmente estemos viendo una ruptura en la ira del oso, incluso si la historia económica podría volverse más dolorosa a partir de ahora. Los inversores institucionales ahora se están posicionando para que la Fed comience a recortar las tasas alrededor de marzo del próximo año, según los futuros de fondos de la Fed.



Presumiblemente, la Fed necesitaría recortar las tasas para impulsar el crecimiento, lo que significa que la economía podría estar débil. Tal vez incluso una recesión. Aun así, los mercados ven esta expectativa de recortes de tasas como un guiño al final de la inflación abrasadora, o lo que comenzó esta corrección en primer lugar. Puede que estemos en medio de una crisis económica, pero los inversores ven una luz al final del túnel.

Ahora, no me malinterpreten: las recesiones son períodos increíblemente dolorosos para la economía, los mercados y la humanidad. A menudo hay despidos, retrasos en los pagos de deudas y cierres de empresas. Ya hemos visto eso, y no quiero restarle importancia a lo que podría pasar. Si no estamos en una recesión ahora, podemos estar al borde de una, así que asegúrese de que su finanzas estén en orden.

Sin embargo, es posible que partes del mercado ya hayan tenido en cuenta este dolor. Las empresas tecnológicas han sido dueñas de la mayoría de los titulares de despidos, y el Nasdaq 100, que tiene mucha tecnología, ha caído hasta un 33%. Los minoristas, una de las industrias más susceptibles a una recesión económica, han caído hasta un 35%. La debilidad podría extenderse a otros sectores; de hecho, ese es uno de los mayores riesgos que enfrenta el mercado en este momento. Pero si la tecnología ya ha recibido un golpe del tamaño de una recesión, ¿podría ser el primer sector en señalar que la venta masiva ha terminado?

Es una buena pregunta, especialmente después de lo que hemos visto en lo que va de mes. Las acciones tecnológicas y las criptomonedas se han animado, a pesar de que la economía continúa debilitándose y el estado de ánimo de Wall Street alcanza su punto más bajo en más de una década. Los inversores no se muestran tan sorprendidos por las noticias negativas, incluso si se trata de una lectura de inflación históricamente alta. Y la semana pasada, el S&P 500, Nasdaq 100 y el Dow superaron sus promedios móviles de 50 días, una línea técnica importante que puede actuar como soporte para los índices. Esto podría ser un repunte del mercado bajista, especialmente si la inflación se mantiene alta. Pero incluso si lo es, considéralo una prueba de cómo podría ser un verdadero giro del mercado.

- Bolsa de valores ≠ economía

Los datos del producto interior bruto que se publicarán esta semana podrían confirmar que la economía está en recesión (aunque me gusta esperar a que la Oficina Nacional de Investigación Económica declare una recesión antes de estar convencido). Si ese es el caso, podríamos enfrentarnos a más despidos, poco gasto y, potencialmente, una disminución en las ganancias corporativas, si las recesiones pasadas sirven de guía. Incluso darse cuenta de que estamos en una recesión podría ser un riesgo para la economía.

Pero puede que sea el momento de dejar de lado la semántica. El mercado de valores no es la economía. Por lo tanto, el mercado de valores a menudo no se mueve con la economía. De hecho, suele estar unos pasos por delante. Puede que hoy no sea el momento de prepararse para la recesión, pero sí la oportunidad de empezar a pensar en cómo podría ser una recuperación del mercado. Si actúa demasiado a la defensiva en este entorno, es posible que se pierda los primeros días del rally.

(fuentes, etoro)