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Postergadas de Wall Street deberán mostrar que valen lo que cuestan

Edward Krudy - Viernes, 22 de Abril Wall Street seguirá subiendo la semana próxima de la mano de los resultados sólo si las firmas líderes pueden mostrar que compensaron el flojo rendimiento de las economías desarrolladas con una expansión en los mercados emergentes. Compañías como Microsoft (MSFT.O), PepsiCo (PEP.N), y Coca-Cola (KO.N), poco queridas en Wall Street, podrían resultar ser buenas compras si muestran que pueden justificar los altos precios de sus acciones. "Si se ve a estas Coke y Pepsi y a ese tipo de firmas multinacionales de consumo reportar resultados buenos, creo que va a producir la percepción de que los mercados bursátiles pueden superar muchos de esos problemas domésticos", dijo Nick Kalivas, analista de MF Global en Chicago. Los inversores además querrán ver un desempeño como mínimo estable en los mercados desarrollados mientras se preparan para una conferencia de prensa del presidente de la Reserva Federal estadounidense, Ben Bernanke, la semana próxima. Allí se realizarán preguntas duras sobre cómo será la política monetaria tras el término del ciclo de tasas súper bajas que se espera para finales de junio. Antes de la recesión, el sector de consumo y el financiero se beneficiaron de la enorme expansión del crédito. Ya no tanto. El crecimiento ahora se concentra en las acciones industriales, de materias primas y de energía, que se benefician de la fuerte demanda en mercados emergentes, además de un sector tecnológico impulsado por la robusta demanda de las empresas. El crecimiento promedio de las ganancias en esos sectores asciende a casi un 33 por ciento en el primer trimestre con respecto al año pasado, según información de Thomson Reuters. La cifra es más que el doble del crecimiento estimado para el S&P 500 y supera la expansión de un 5 por ciento prevista para el sector financiero. CUANDO MENOS ES MAS El crecimiento es escaso y está elevando los precios en los sectores en los que se concentra. Durante la semana, los inversores salieron detrás de una serie de firmas tecnológicas relativamente caras como Apple (AAPL.O) y VMware (VMW.N). Algunos precios se ven extremas: la compañía de computación en nube Saleforce.com (CRM.N) está valorada en casi 300 veces sus ganancias actuales. El retrasado ratio precio/ganancias en el sector de materias primas del S&P es más de 20 veces las ganancias actuales contra el 16,3 para todo el mercado, según información de StarMine, de Thomson Reuters. Para inversores como Whitney Tilson, gestor del fondo de cobertura T2 Partners en Nueva York, eso está creando oportunidades en las poco queridas acciones líderes, donde él está centrando su atención. "Existen muchas compañías de primera categoría, de gran capitalización, que están operando a precios moderados", dijo. "En un momento en el que todos se están enamorando de los favoritos de alto crecimiento y de las materias primas, es precisamente el momento en el que queremos jugar a la defensiva y tener compañías aburridas que consideramos tienen mucho potencial de crecimiento", agregó. Microsoft es una de esas firmas menos favorecidas que presentará sus resultados la semana próxima. La compañía sufre por su reputación de crecimiento lento. Su precio de casi 11 veces sus ganancias actuales lo refleja claramente. Comparando a Microsoft con Apple, Tilson afirma que la primera es inherentemente mejor negocio porque se centra en software, con costos de producción que se incrementan marginalmente, contra el negocio de hardware para consumo de Apple. Apple es "un negocio fabuloso, pero simplemente estoy señalando que se puede tener un negocio mejor, aunque uno que no está creciendo tan rápidamente -pero creciendo bien de igual manera- por la mitad del precio en términos de múltiplos precio a ganancia", dijo Tilson. La semana próxima, 180 de las compañías del S&P presentan sus resultados. De las que ya han informado sus ganancias a la fecha, un 75 por ciento ha superado las expectativas de los analistas. La cifra está ligeramente sobre el promedio de los últimos cuatro trimestres pero está sobre el 62 por ciento promedio desde 1994, según información de Thomson Reuters. (Reporte de Edward Krudy; Editado en español por César Illiano)


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