“Toda mi vida adulta parece haber pasado de una crisis de mercado a otra”

Carlos Montero - Jueves, 23 de Marzo

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El miércoles de la semana pasada, los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años cerraron el día en 5.05%. Fue el nivel más alto desde el verano de 2006. Ese es un rendimiento bastante jugoso para los bonos del gobierno a corto plazo. Desafortunadamente, no duró. Mire la caída de las tasas desde que se desató la crisis bancaria a fines de la semana pasada:

Parece un crack bursátil.

Esto no es normal. Y no es sólo la bajada de tipos lo que destaca. La volatilidad está fuera de control.

Bespoke publicó un gráfico que muestra que hemos visto la mayor cantidad de movimientos consecutivos de más del 0,2 % en las últimas cuatro décadas:

Veinte puntos básicos pueden no parecer un gran movimiento en relación con el mercado de valores, pero es mucho para los bonos a corto plazo.

Entre el viernes pasado y el lunes, los rendimientos a dos años se desplomaron del 5% al ​​4%. El martes se dispararon de nuevo. El miércoles cayeron por debajo del 4%. El jueves volvieron a superar el 4%. Los rendimientos del viernes cayeron por debajo del 4% una vez más.

Los rendimientos de los bonos a corto plazo se cotizan como una acción meme.

Es difícil de creer, pero el mercado de valores en realidad ha subido desde que Silicon Valley Bank cayó el viernes pasado.

No pongo mucho valor en los movimientos del mercado a corto plazo.

El mercado de valores no es la economía, especialmente a corto plazo. Y la mayoría de las explicaciones que tratamos de adjuntar a los movimientos en los mercados financieros son simplemente narrativas post-hoc para hacernos sentir mejor acerca de los altibajos.

Pero seguro que se siente como si siempre fuera algo.

Ahora mismo tenemos volatilidad en el sistema bancario, volatilidad en los niveles de precios (inflación) y volatilidad en las tasas.

He estado pensando mucho últimamente sobre el hecho de que toda mi vida adulta parece haber pasado de una crisis a otra.

Entré a la universidad justo cuando la burbuja de las puntocom estaba estallando. Yo era un estudiante de segundo año en la universidad cuando ocurrió el 11 de septiembre.

Apenas unos pocos años después de terminar la universidad, se produjo la caída del mercado inmobiliario y la Gran Crisis Financiera. Luego estaba la crisis de la deuda europea en 2010-2011.

Ahora hemos experimentado una pandemia, la inflación más alta en las cuatro décadas siguientes y lo que sea esta corrida bancaria. 

En algunos aspectos, parece que estamos viviendo un período de elevada volatilidad en la geopolítica, los mercados y la economía.

Pero como alguien que disfruta leyendo sobre la historia del mercado financiero, puedo dar fe de que esta es la norma. La historia está repleta de pánicos, crisis, choques, altibajos y lo inesperado.

He estado en la industria financiera durante casi 20 años y se siente como si hubiéramos vivido todo tipo de entorno imaginable: auges, caídas, tasas al alza, tasas a la baja, tasas al 0%, inflación baja, inflación alta, deflación, mercados alcistas, mercados bajistas y todo lo demás.

Aunque parece que he vivido en todos los entornos económicos o de mercado imaginables, sé que sucederán muchas cosas en el futuro que me sorprenderán.

Los últimos 3 años más o menos se han sentido como un tiempo sin precedentes. Y lo ha sido de muchas maneras.

En otros sentidos, esto es parte del curso. Hay períodos de relativa calma seguidos de períodos de mayor tensión y volatilidad.

Así es como siempre han funcionado las cosas.

William Bernstein escribió una vez: “En el mundo de las finanzas, los únicos cisnes negros son la historia que los inversores no han leído”.

Lo raro e inesperado ocurre con más frecuencia de lo que piensas.

Fuente: Ben Carlson - Propia.

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