Tras el dato de inflación de EE.UU. ¿Han tocado fondo las acciones mundiales?

Nadie lo vio venir, y ahora todos quieren entrar. Esa es una breve sinopsis de cómo un rebote improbable del mercado de acciones amenaza con convertirse en una subida eufórica. Los fondos de cobertura redujeron drásticamente su exposición a las acciones, los fondos de inversión acudieron en masa al efectivo e incluso los traders minoristas difíciles de intimidar controlaron su alegría, drenando el mercado de vendedores y creando un telón de fondo donde la más mínima buena noticia obliga a todos a cambiar de opinión.

Eso es lo que obtuvieron los inversionistas el miércoles, la inflación se había enfriado, levemente, desde un máximo generacional. El resultado fue un regreso rápido a los activos de riesgo, así como a los bonos del gobierno a corto plazo, y ambos mercados interpretaron que el índice de precios al consumidor de julio le daba a la Reserva Federal espacio para respirar en los próximos meses.

“Fue más un repunte del sentimiento y un repunte técnico que algo relacionado con los fundamentos o la macroeconomía”, señala Victoria Greene, socia fundadora y directora de inversiones de G Squared Private Wealth. “Algunos se preocuparán por el FOMO (miedo a perderse la subida). Seremos pacientes”.

La velocidad con la que evoluciona esta visión se puede ver en las notas de Michael Purves, fundador de Tallbacken Capital Advisors. Días después de recortar su objetivo de fin de año para el S&P 500 de 5.500 a 4.500, este veterano del mercado dijo que el repunte del miércoles superó algunos niveles clave del gráfico que abren la puerta a "un movimiento abrupto" a 4.400.

"Esta recomendación no sugiere que pensemos que estamos fuera de peligro y que volvamos a una condición sostenida de comprar en la caída", escribió Purves en una nota. “Pero estamos lidiando con un entorno de alta volatilidad, y esa volatilidad puede funcionar en ambos sentidos”.

El S&P 500 ha subido a un máximo de tres meses, liderado por acciones económicamente sensibles como los fabricantes de chips y los fabricantes de automóviles. El índice compuesto Nasdaq extendió su ganancia desde el mínimo de 2022 hasta más del 20%, un umbral que puede enmarcarse como una indicación del final de su mercado bajista.

Los traders rápidamente volvieron a marcar la cantidad de ajuste que es probable que lleve a cabo la Fed, enviando los rendimientos del Tesoro a la baja en el extremo frontal de la curva de rendimiento. Los bonos a más largo plazo devolvieron las ganancias anteriores después de que dos funcionarios de la Fed advirtieran que el banco central estaba muy lejos de terminar su ciclo de ajuste, y mucho menos de revertirlo.

En las acciones, en este momento, el error parece estar en los inversores que vendieron todo durante la caída que marcó la peor primera mitad de año en cinco décadas. Y hay señales de que el dinero está volviendo.

La semana pasada, los inversionistas individuales compraron un estimado de $ 3.400 millones en acciones, un 62% más que la semana anterior, según mostraron datos de la industria compilados por JPMorgan Chase & Co.

Alrededor del mínimo del mercado en junio, los inversores minoristas abandonaron su postura alcista de larga duración y vendieron acciones al ritmo más rápido en casi dos años, según datos rastreados por JPMorgan. Mientras tanto, los fondos de cobertura que hacen apuestas tanto alcistas como bajistas redujeron su exposición neta al nivel más bajo desde 2009, según mostraron datos de clientes compilados por el principal broker de Morgan Stanley.

Si bien las acciones siguieron subiendo en julio, el estado de ánimo solo se oscureció, ya que la encuesta de administradores de dinero de Bank of America Corp. apunta a la asignación de acciones más baja desde octubre de 2008.

Toda la tendencia bajista se encontró con un ajuste de cuentas doloroso ya que el repunte de las acciones no mostró signos de disminuir, o al menos no todavía. Con un aumento del 15% desde su mínimo de junio, el S&P 500 ha roto resistencia tras resistencia, recuperando la mitad de las pérdidas del mercado bajista,

Los bajistas se han visto obligados a deshacer sus apuestas contra las acciones. Los fondos de cobertura rastreados por Morgan Stanley la semana pasada cubrieron sus cortos a uno de los ritmos más rápidos de este año. También lo hicieron algunos traders cuantitativos basados en reglas que habían incrementado sus posiciones cortas en el mercado de futuros.

Este giro ha ayudado a que una cesta de las acciones más cortas subiera más del 33% desde julio, incluida una ganancia del 5,1% el miércoles.

Los espíritus animales están despertando entre la multitud minorista. Entraron en la franja de más riesgo del mercado, desde acciones recién acuñadas como AMTD Digital Inc. hasta las acciones memes favoritas desde hace mucho tiempo como AMC Entertainment Holdings Inc. viejo hábito de negociar opciones de compra, semanas después de que pagaron primas casi récord por opciones de venta frente a opciones de compra bajistas.

A lo largo de la recuperación del mercado, Jack Ablin, director de inversiones de Cresset Capital, se ha mantenido cauteloso, aunque el repunte del miércoles le da confianza de que lo peor de la caída ha llegado a su fin.

“Si bien un mes no marca una tendencia, nos alienta la dirección en la actividad de los precios”, dijo. "Seguimos infraponderados en acciones, pero el informe de precios del miércoles proporciona más evidencia de que hemos tocado fondo en las acciones".

(fuentes BBG)