“¿Esconde el Ibex más muertos en el jardín? Es la pregunta que se hacen en la City (y aquí también)”

Mar Revuelta - Lunes, 18 de Enero

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"Problemas en los bancos, que necesitan más capital, empresas de gran tamaño que se van a pique dentro y fuera de España, crédito que no se reactiva con estos mimbres, movimientos políticos por doquier, alarmas geopolíticas, desplome de los commodities, pinchazo de los emergentes. Para salir corriendo. Los gestores, ante este escenario, se vuelven locos y actúan de manera precipitada. Pero no hablo de estrategias globales. Hablamos en la City, ahora, del Ibex. Cuando Sebastián Lalevee, el mejor gestor francés durante 2009, dijo que los balances bancarios son una caja negra, sabía lo que decía: Si se levantara la alfombra se descubrirían un montón de cosas debajo. Estamos en un mundo diferente y los bancos deben retirar ya todas las alfombras de los balances y cavar los jardines sin olvidar ningún rincón. Los Mercados están hartos de que siga apareciendo basura debajo de las alfombras y muertos en algún rincón del jardín. Son demasiados años con las pruebas de estrés (o de tensión) en marcha, que sirven, como se ve, para poco. Las Autoridades deberían ser muy rigurosas. Pero la pregunta que nos hacemos en la City es ¿esconde el Ibex más muertos en el jardín? ", me planeta Jacob B. analista de un banco anglosajón, que añade:

 

 

"Abengoa, OHL, Sacyr, FCC, todas las grandes inmobiliarias y otros valores más han sido pasto de las llamas y manchado el balance de los bancos. La Bolsa española es un entramado de participaciones, que en una época, como la actual, de sequí­a de crédito puede entrañar problemas añadidos de largo alcance. La mitad de las empresas del Ibex 35 participan en el capital de otras empresas de la bolsa española, incluida la otra mitad del Ibex. Lo peor es que es mezcla se produce de manera aleatoria, porque muchos cruces son contra natura, bien en empresas filiales, bien en compañí­as ajenas a su negocio ¿Tiene esto sentido? No, ninguno en el Mundo Global actual..."

“La CNMV ya ha alertado de las empresas flacas en negocio bursátil y los expertos en la necesidad que tienen los inversores de saber qué huevo pone en cada cesta, porque puede darse el caso, que uno sin pretenderlo ponga todos los huevos en la misma cesta, porque la empresa en la que invierte es parte importante de otra que se va al garete. O sea, un desastre. Saber el nombre y apellidos de quién participa en el accionariado de una empresa es clave a la hora de moverse por la Bolsa, porque se pueden tomar decisiones equivocadas..."

“Ya hemos visto en los últimos meses que hay riesgos inherentes a este proceso. Por ejemplo, la caída de la cotización de un valor puede implicar también la pérdida de valor para la empresa que tiene una participación significativa. Este es uno de los problemas de los cruces de participaciones, los efectos inducidos y los daños colaterales...”

"Y así, dado el peculiar perfil de la Bolsa española,  la pregunta que surge de manera inmediata es ¿podrá la Bolsa española, mantener una disciplina más o menos alcista, más o menos rentable, sin la colaboración de los bancos? Nosotros recomendamos diseccionar la composición de cada uno de los índices de referencia de las principales Bolsas del mundo, porque no todos los sectores tienen el mismo peso. En la Bolsa española, que es la nos ocupa y preocupa, los valores tecnológicos, por ejemplo, no tienen peso alguno. Tampoco, los grandes conglomerados industriales, ni el automóvil (éste, es más, no está ya representado en la Bolsa española). Apenas pesan las farmacéuticas...El 60% del Ibex está concentrado en Telefónica, BBVA y , Santander. Si sumamos a estos Repsol e Iberdrola, el principal índice del mercado español apenas deja hueco para los 30 valores restantes. La distorsión, es, por tanto, muy alta y cabe deducir que sin bancos no hay paraíso en la Bolsa española..."

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