El BCE está comprando pero ¿qué bancos de la zona euro venden?
Peter Garnry - Jueves, 18 de SeptiembreYa han pasado nueve sesiones de trading desde el anuncio de nuevas medidas por parte del presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi, para ahuyentar al fantasma de la deflación y reparar el mecanismo de transmisión de crédito en la zona euro. Las dos nuevas herramientas que se han presentado son los programas de compra de valores respaldados por activos y de bonos garantizados. Queda por ver hasta qué punto estos programas de compra tendrán un impacto considerable en la economía real, aunque sí supondrán una reducción de la hoja de balance de los bancos, y, de este modo, se va a liberar capacidad para préstamos y a flexibilizar los criterios para la concesión de créditos. Pero, ¿qué tipo de impacto tendrá todo ello en los bancos europeos? ¿Y quiénes serán los grandes beneficiados?
- BNP Paribas cuenta con una relación activo/patrimonio neto de 21,6 veces, lo que indica que existen muchas posibilidades de que se reduzcan los activos y de que se amplíe el crédito como consecuencia. La valoración se sitúa a la par del sector. Se trata de una gran franquicia dentro de la zona euro y como tal se va a beneficiar de la recuperación general de Europa.
- Deutsche Bank mantiene una relación activo/patrimonio neto elevada de 24,4 veces y un descuento de valoración del 35% respecto del sector en litigios y prima de riesgo derivado. Deutsche Bank cuenta asimismo con una gran exposición a Alemania (y a su demanda de crédito estructural) con lo que el programa de compra ABS debería liberar capital para otorgar nuevos préstamos.
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