El miedo es contagioso. Por el momento, sean prudentes

Algunos inversores con los que he hablado temen la vuelta al mercado de China tras la Golden Week. Pero, de hecho, no es sólo China: las economías emergentes, en mayor o menor medida según áreas económicas y países, están bajo el escrutinio de los inversores ¿Les inquietan las economías y mercados emergentes? Seguro que sí. Pero, si esto es cierto (que lo es), ¿por qué sus índices lo han hecho de forma reciente mejor que las bolsas europeas o la japonesa? Al final, ante la presión del miedo liquidas lo que, precisamente, es más líquido y en lo que, quizás, tengas más ganancias acumuladas. Cualquier previsión queda desdibujada ante un escenario de este tipo....y no es una excusa ¿Pánico? No es pánico; es, simplemente, una decisión racional de gestión de la cartera. El problema como he dicho muchas veces, es que la elevada inestabilidad te puede expulsar del mercado. La gestión "racional" de la cartera es en este caso francamente complicada.
 

¿Qué hacer entonces? En los últimos días comenzamos a ver una mayor resistencia de los activos. Un caso especialmente llamativo fue el viernes, cuando las bolsas USA se dieron la vuelta pese a los datos (peores que no malos) de empleo USA de septiembre. ¿Hemos visto lo peor? Me encantaría afirmarlo, pero no lo tengo aún nada claro. Y es que sigo pensando que más allá de lo que ocurra en las economías desarrolladas, la clave en términos de potencial foco de inestabilidad siguen siendo las economías emergentes. Con China a la cabeza.
Aquí les dejo un calendario de próximos indicadores económicos para China y nuestras previsiones....



Por el momento, sean prudentes..
Pero, también optimistas. Optimismo racional.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España