“La renta fija en 2015” Actualización de primavera (BLACKROCK)

Stephen Cohen, Owen Murfin, Ian Winship y Sergio Trigo Paz - Viernes, 22 de Mayo

• 
• 
• 
• 
• • 
  • 
  • 

Al inicio de 2015, esbozamos nuestras seis temáticas en lo referente a la asignación a la renta fija este año. De estas seis, hay una clara ganadora hasta el momento: La casa de los espejos. Más de veinte bancos centrales han relajado o recortado sus tipos de interés de un modo o de otro (algunos de ellos, en varias ocasiones). Junto con otro primer trimestre marcado por la debilidad del crecimiento en Estados Unidos, las acciones de los bancos centrales han contribuido al desplome hasta cero de las rentabilidades en numerosos segmentos de la renta fija. Entonces, ¿hacia dónde nos dirigimos?

• Al filo del mañana frente a La casa de los espejos

La primera parte de 2015 se centró en los protagonistas de las diversas expansiones monetarias. Actualmente, las miradas se centran en aquellos que se plantean endurecer sus políticas, en concreto, en la Fed y su posible subida de tipos en septiembre. Es probable que la relajación a escala mundial en las políticas de los bancos centrales se reduzca a medida que las presiones desinflacionistas del primer trimestre (como los precios del crudo) se estabilicen.

 

• El despertar de la fuerza

Recientemente, la escasa liquidez en el mercado secundario de bonos ha agravado los repuntes de volatilidad. El efecto en la gestión de carteras centradas en la percepción de rentas "seguras" será notable en caso de que la volatilidad continúe.

 

• Los juegos del hambre

El apetito por la rentabilidad no parece remitir. Sencillamente, no hay suficientes títulos de renta fija de calidad para satisfacer tanta demanda y las rentabilidades reducidas son, a día de hoy, un gran desafío para las instituciones a escala mundial.

 

• El banquero

Mantenemos nuestra visión positiva sobre los bonos emitidos por entidades financieras europeas. Los bonos contingentes convertibles (CoCo), por ejemplo, han registrado una buena evolución en 2015.

 

• La deuda corporativa, Invictus

El atractivo de la deuda barata y de la rapidez de las rentabilidades a los accionistas están acelerando las emisiones de bonos corporativos. La necesidad de dar con valores que arrojen rentabilidad debería seguir impulsando los activos de alto rendimiento en ausencia de cualquier incremento en las tasas de impago.

[Volver]