¿Quénos dirá el BOJ la semana que viene?

Moisés Romero - Viernes, 24 de Octubre

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Hay bastante expectación sobre las conclusiones que nos presente el BOJ en su reunión semianual de la próxima semana (31/10). ¿Admitirá que el objetivo de inflación del 2.0 % en dos años no se va a cumplir? Por el contrario, como apuntaba un periódico a principio de este mes, ¿lo reafirmará pero de una forma "abierta" en el tiempo?. Al final, para una parte importante del mercado lo verdaderamente importante es cómo encuadra tanto las dudas sobre el crecimiento y sobre la inflación desde la política monetaria expansiva.
No, nosotros no esperamos grandes decisiones de la reunión de la semana próxima.

En este cuadro pueden ver comparar tanto las previsiones de crecimiento e inflación de la reunión de julio con nuestras expectativas para la reunión de la semana próxima. Y todo ello comparado con nuestras propias expectativas. Al final, menor crecimiento y menor inflación pero sin cuestionar por el momento el objetivo oficial.
Son años fiscales.

¿Sólo por el menor crecimiento? No, también debemos considerar al aludir en el cumplimiento del objetivo de inflación del 2.0 % la evolución del precio del crudo que podría mermar el ritmo anual de inflación en medio punto durante el próximo año. Y toda la incertidumbre sobre la subida o no de nuevo del impuesto de consumo en abril.
Nosotros no esperamos que el BOJ cambie la semana próxima su política de ampliar la base monetaria entre 60/70 tr JPY por año, incluido entonces el próximo ejercicio.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España

twitter.com/moisesssromero @MoisesssRomero

Moisés Romero

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