Temas a debate

La situación de la economía china, el riesgo que viene de los mercados emergentes y su potencial impacto sobre las economías desarrolladas y la importancia de los tipos de cambio/flujos de capital.

Los temas anteriores centraron buena parte del debate del fin de semana dentro de las reuniones del FMI. ¿Qué consideran muchos de los temas anteriores con la misma raíz? China, especialmente. Pues, estoy de acuerdo. Pero, por otro lado, presten mucha atención al último de ellos: los mercados, en este caso identificados por los tipos de cambio. Aunque también podríamos hablar de las bolsas, de la deuda, commodities y hasta del oro. Al final, con mercados tan correlacionados es difícil hablar de forma separada de uno de ellos obviando al resto. Difícil y poco exacto.

 

¿Y ahora qué? Desde el optimismo de Kuroda en Japón al creciente escepticismo de varios miembros de la Fed. Por no olvidarnos de la cautela del ECB. Pero,  como dije antes, es China la que centra la mayor atención y de sus autoridades se esperan más medidas expansivas. El mercado, por otro lado como observamos ayer mismo, es muy receptivo a estas hipotéticas medidas desde el banco central y las autoridades fiscales.

Las bolsas europeas con ligeros recortes en apertura. Luego, veremos.
En USA caídas en futuros de 0.1 %. En niveles de 2008 puntos.
En Asia descensos promedio de las bolsas hoy del 1.0 %.

El diferencial bono -bund en niveles de 122 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.8 %.
¿cds?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS::::::::::::                                            5yr '03          5yr '14       03 vs 14                             ITALY        104/107  -0.5    115/120       11/13                               SPAIN         91/94   -0.5   99.5/105.5      9/11                               PORTUGAL     155/165  -1      168/179       12/15                               IRELAND       44/48   0      46.5/54.5       3/6                                                                                                                BELGIUM     33.5/36.5 0      36.5/40.5       2/5                                FRANCE        28/30   0        30/33       1.5/3.5                              AUSTRIA       24/28   0        25/31         0/4                                UK            14/17   0        15/18         0/2                                GERMANY       12/14   0      12.5/14.5    -0.5/1.5

La rentabilidad del treasury 10 años en niveles de 2.06 %

El EUR en niveles de 1.1374 USD.
El precio del crudo en niveles de 50.3 $ barril.
El precio del oro en 1156 $ onza.

¿Referencias? ZEW e inflación de Alemania. Presupuestos.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España