Antes de pensar en usted mismo como un inversor, primero piense en usted como un organismo biológico

Carlos Montero - Jueves, 10 de Marzo

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En el artículo de ayer publicábamos la primera parte de la entrevista realizada al brillante gestor, y ahora autor de éxito, Patrick Geddes, después de la publicación de su libro: “Inversión transparente: cómo jugar en el mercado de valores sin que te la jueguen”. Veamos hoy la segunda parte de esa entrevista: Te enfocas bastante en la ilusión de control en tu libro. ¿Por qué es eso? Porque es un sesgo conductual muy destructivo. Conduce a decisiones como negociar demasiado o ir y encontrar un administrador activo que va a vencer al mercado. Cuando observa los datos, el historial de gestión activa a largo plazo es simplemente terrible. La ilusión de control hace que te esfuerces por hacer lo que suena muy natural...   ¿Por qué no querría vencer al mercado? ¿Por qué me conformaría con el promedio? Esa es la parte extraña de las matemáticas. No desea conformarse con el promedio, pero cuando está indexando versus invirtiendo activamente, se está conformando con algo como el percentil 90. Esa es una apuesta extremadamente inteligente. Pero el problema es que tienes que renunciar a tu pastel de chocolate para indexar, la parte sexy y divertida de invertir. 

La gente critica la indexación por ser realmente aburrida, y tienen razón. Es increíblemente aburrido. En el libro hablo de tener una estrategia simple, obtener su perfil de riesgo y asignación de activos correctos y luego, el paso más grande, simplemente dejarlo en piloto automático. Claro, eso no es divertido, pero ¿quieres que invertir sea divertido o quieres maximizar tus probabilidades de tener el nivel más alto de riqueza en 30 años? 

Si estás en una habitación con 100 personas, particularmente hombres, hay un elemento de derecho a fanfarronear competitivo. Si quieres vencer a todas las demás personas en esa sala, la indexación es una estrategia terrible. Nunca serás el Número 1 de 100 con indexación, nunca.  

Si desea maximizar la probabilidad de estar entre los diez o 15 primeros, la indexación es el camino a seguir. Pero eso no es tan divertido. No tienes derecho a fanfarronear sobre la gente en el gimnasio. 

Los medios financieros también juegan un papel, tanto los medios tradicionales como, sin duda, la variedad en línea. La indexación es un clickbait atroz. Es una estrategia realmente genial, pero es tan aburrida como el agua de lavar los platos. Si me preguntas dentro de cinco años, “¿Qué portafolios me recomiendas?” Yo diría: “Los mismos que recomendé hace cinco años”. Y si preguntas, “¿Qué vas a recomendar en un mercado agitado?” Yo diría: "Lo mismo que recomiendo en un mercado en alza: no haga nada y manténgase en su asignación de activos". Un consejo como ese es decepcionante cuando su visión de la inversión es que debe ser emocionante y competitiva.  

Entonces, de lo que estoy hablando es de una mentalidad muy, muy diferente, y trato de ser comprensivo con los inversores en el libro, porque esto es algo difícil. Siempre me han disgustado los libros de autoayuda que te dicen que todo lo que tienes que hacer es ser increíblemente disciplinado con tu ejercicio, tu dieta o tus ambiciones profesionales y obtendrás lo que quieres. Esas son cosas difíciles. Una buena inversión es en realidad muy simple en teoría, pero no lo es en la práctica debido a cómo están conectados nuestros cerebros. 

Otra cosa que enfatizas en el libro es el peligro del exceso de confianza y de pensar que sabemos más de lo que realmente sabemos. 

Así es. Está muy bien documentado que los inversores sobrestiman sus habilidades. Una vez más, todos estamos conectados para esto, y no solo se aplica a la inversión. Estamos programados para pensar que las cosas buenas que suceden son nuestra responsabilidad y las cosas malas son aleatorias. Eso es básicamente el ego en el trabajo. Puede parecer una forma dura de decirlo, pero es una especie de autoengaño.  

La razón por la que el exceso de confianza es tan dañino es que lo lleva a tomar malas decisiones comerciales. Hay mucha evidencia de eso. Uno de los hallazgos académicos que encuentro fascinante es que las mujeres son en realidad ligeramente mejores inversionistas que los hombres. La razón no es que sean más inteligentes; las mujeres son terribles para hacer pronósticos financieros. El problema es que los hombres son igualmente terribles para hacer esos pronósticos, pero creemos que somos realmente buenos en eso. Asumimos que somos más inteligentes que el oso promedio. 

La humildad puede hacerte mucho más rico. Por lo general, se asocia con la pobreza, ya sean monjes budistas o las Hermanas de la Misericordia. Suena tan loco y contradictorio que la humildad te hace más rico, pero lo hace.  

Entonces, antes de pensar en usted mismo como un inversionista, primero piense en usted como un organismo biológico sujeto a algunas motivaciones peculiares como resultado de la evolución. En segundo lugar, piense en usted mismo como consumidor antes de pensar en usted mismo como inversionista. Eso puede parecer un concepto extraño; la gente se considera a sí misma como inversionista primero. Pero no, debe pensar en sí mismo como un consumidor y hacer lo que hacen los consumidores: prestar atención a los precios, las motivaciones de los vendedores y cómo pueden jugar con usted. 

El enfoque tradicional de la inversión es que haces una matanza al tener ideas inteligentes y astutas. El problema es que los datos muestran que los inversores individuales no solo no logran ganarle al mercado, sino que las personas pagan mucho dinero a los profesionales de la inversión que también son bastante malos en eso. La evidencia es abrumadora.  

No quiero tirar toda la industria debajo de un autobús. Los asesores patrimoniales, en particular, pueden hacer muchas cosas geniales en torno a la planificación financiera y en torno a la mano cuando la gente entra en pánico durante las crisis del mercado. Ese es un ejemplo muy válido de valor agregado. Pero los asesores ciertamente no son magos con bolas de cristal. 

Entonces, ¿cuál es la respuesta, Patrick? No va a cambiar de administrador de fondos de la noche a la mañana porque hacen una fortuna perpetuando la idea de que PUEDEN leer el futuro. 

No le pido a la industria que cambie sus formas. Es sólo el mundo de los negocios. Hay firmas éticas y firmas no éticas, y no es un gran fracaso moral. Hay muchas industrias donde suceden cosas turbias. Creo que todo tiene que suceder del lado del consumidor.  

Una de las cosas más importantes que debe cambiar es educar a los consumidores sobre los datos reales y cuán convincentes son, y cómo manejar su propio cerebro es realmente muy importante. Tengo una sección en el libro llamada "Tu cerebro es peligroso para tu riqueza". Es muy parecido a un gran avance en biología o en salud, donde las cosas que siempre pensamos que eran realmente saludables ahora nos damos cuenta de que no lo son. Solo haces esos cambios con el tiempo. 

Así que creo que es una mayor conciencia del consumidor lo que comenzará a cambiar la industria, a medida que la gente comience a exigir un modelo de gestión patrimonial diferente. El modelo tradicional era:  "Está bien, me vas a traer un millón de dólares, te voy a cobrar el 1% como mi tarifa y compraré un montón de fondos activos que te están cobrando otro 1%". Pero eso ya no funciona. Podría estar invirtiendo en fondos indexados por una décima parte o incluso una vigésima parte de eso. Va a tomar mucho tiempo para que la gente lo entienda.  

También debemos darnos cuenta de que no todos los inversores pueden manejar todas las situaciones financieras por sí mismos. Es por eso que trato de enfatizar los servicios valiosos ofrecidos por los administradores de patrimonio frente a los servicios sospechosos (o seamos francos, falsos) proporcionados por aquellos que intentan vencer o cronometrar el mercado.  

Por lo tanto, creo que los inversores estarán mejor atendidos en el futuro a medida que la industria se incline hacia prácticas más saludables. 

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