Cerca de iniciar una tendencia bajista como la de 1973

Carlos Montero - Viernes, 31 de Enero

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Después de las caídas en los mercados de valores de todo el mundo en los últimos días, muchos analistas creen que nos encontramos en las primeras fases de una corrección mayor de mercado. En otras palabras, la tendencia alcista iniciada  en 2009 debería dejar paso a un proceso lateral/bajista de similar magnitud.

En este escenario, considero interesante ver donde nos encontramos, y valorar el mercado alcista multianual que hemos vivido en base a los gráficos realizados por STA Wealth Management sobre el S&P 500 (índice director de las bolsas mundiales).

En base a precios nominales, la tendencia del S&P 500 iniciada en 2009, ha tenido una revalorización del 135,23%, colocándose en el séptimo lugar de la historia. Se sitúa por detrás de las subidas producidas en la burbuja de 1920-1929, y los mercados alcistas tras la Segunda Guerra Mundial, y el de la burbuja tecnológica de la década de los 90.

En términos reales hay pocas variaciones. La rentabilidad es del 115,56%, siendo el sexto mayor de la historia.

En base a estos artículos se podría afirmar, señalan los analistas de STA Wealth Management, que las acciones aún podrían ir significativamente más arriba. Las subidas, en proporción a los rallys anteriores no son excesivamente importantes (en la burbuja tecnológica el mercado subió un 473% en términos nominales).

El problema reside en la valoración. Como vemos en el siguiente gráfico en el que se dibuja el PER ajustado de Robert Shiller, los niveles actuales, cercanos a 25 veces beneficio, sólo parecen baratos si lo comparamos al pico del 2000. De hecho, las cercanías del nivel 25 en el PER Shiller, ha sido donde las anteriores tendencias alcistas seculares han finalizado.

STA Wealth Management cree que los más probable es que desarrollemos un mercado bajista de ciclo parecido, al que se inició en 1973.

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