La estrategia del ‘Sell in May and go away’ está de vuelta
Steen Jakobsen / Saxo Bank - Viernes, 05 de MayoEl tiempo es horrible pero la primavera empieza suavemente en Dinamarca desde hace unos días, recordándome el popular refrán bursátil o indicador de Halloween, "Vende en mayo y vete". Esta estrategia se basa en el principio de exceso de rentabilidad durante el inviernos (desde noviembre a abril) y el movimiento contrario entre mayo y octubre. El mejor análisis sobre este fenómeno es un documento de 2002 de Sven Bouman and Ben Jacobsen en The American Economic Review; el artículo demuestra que las rentabilidades de inviernos son considerablemente más altas que las de verano en 36 de 37 países. Un nuevo documento de Jacobsen and Cherry Y. Zhang examina más en profundidad el indicador de Halloween: The Halloween indicator, “sell in May and go away" ), y demuestra de nuevo que la estrategia funciona.
Los autores concluyen que la estrategia de "vende en mayo" bate el mercado más del 90% de las veces en horizontes temporales de más de 10 años, con una rentabilidad media 3 veces más alta que el mercado.
Puede parecer raro teniendo en cuenta los resultados record de este primer trimestre, pero la rentabilidad es un indicador lastre. No obstante, ha sido muy gratificante ver que nuestra confianza y apuesta en renta variable europea ha sido premiada.
Un poco de historia:
El gran problema, sin embargo, sigue siendo el mismo: mi regla de los 9-meses de credit, que mantiene que el estimulo del crédito marca el camino de la economía en 9 meses, lo que significa que los buenos resultados del primer trimestre de 2017 han sido provocados 9 meses antes.
Entonces, ¿qué pasó en el segundo y tercer trimestre de 2016?
Zona euro:
Esto no es una "máquina de hacer dinero", pero a pesar de querer destruir el concepto del indicador de Halloween, Jacobsen and Zhang confirman el impacto de la estacionalidad en el trading.
Terminaré, entonces, mencionando una frase del análisis de Jacobsen y Zhang:
“…si analizamos estrategias de trading de diferentes horizontes temporales, la evidencia de UK revela que los inversores con un horizonte temporal largo van a tener más probabilidades de batir el mercado. Por ejemplo con un horizonte temporal de 5 años, la probabilidad de batir el mercado según el indicador de halloween es de 80% y alcanza el 90% si ampliamos el horizonte a 10 años"
¿Quién no querría estas probabilidades?
Este verano, quadrate en la playa. Foto: Shutterstock
— Editado por Michael McKenna
Steen Jakobsen es jefe economista de Saxo Bank
[Volver]
- “No tengo la habilidad de hace 30 o 40 años para disparar certero a un valor”
- Banco Sabadell rechaza la oferta de fusión de BBVA
- La asignación de los inversores extranjeros a las acciones estadounidenses es actualmente tan extrema como lo era en el pico mismo de la burbuja tecnológica
- “Por cada dólar invertido en combustibles fósiles, se están invirtiendo actualmente $1,7 en energías limpias”
- Las tasas de morosidad de las tarjetas de crédito en Estados Unidos se encuentran ahora en su nivel más alto registrado, según la Reserva Federal de Filadelfia
- La tasa de ahorro cae al 3,2% desde el 3,6% y desde el 5,2% de hace un año. Mientras tanto, los saldos de las tarjetas de crédito están en su punto más alto
- “No tengo la habilidad de hace 30 o 40 años para disparar certero a un valor”
- Las tasas de morosidad de las tarjetas de crédito en Estados Unidos se encuentran ahora en su nivel más alto registrado, según la Reserva Federal de Filadelfia
- La asignación de los inversores extranjeros a las acciones estadounidenses es actualmente tan extrema como lo era en el pico mismo de la burbuja tecnológica
- La tasa de ahorro cae al 3,2% desde el 3,6% y desde el 5,2% de hace un año. Mientras tanto, los saldos de las tarjetas de crédito están en su punto más alto
- Los fondos de acciones de China registraron su mayor entrada en 8 semanas, lo que indica una sensación predominante de optimismo entre los inversores con respecto a las acciones chinas
- Las asignaciones de efectivo de los gestores de fondos y los mínimos de varias décadas, lo que normalmente no es una buena señal para la rentabilidad de los activos en el futuro