La Carta de la Bolsa

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MÑ“VILES, LA PRÑ“XIMA ESTACIÑ“N
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Martes, 15 de Febrero en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">MÑ“VILES, LA PRÑ“XIMA ESTACIÑ“N</h3>
    Redacción
    <p align="justify">{mosimage}A nadie cogió ayer por sorpresa la invitación hecha
por Telefónica a su filial Terra para fusionarse, porque la operación,
de ésta u otra manera, ya estaba cotizada en el mercado tras el éxito
de la anterior opa lanzada por la operadora. La fusión no sólo no
tendrá efectos dilutivos para la matriz, que se beneficiará del
crédito fiscal de la filial, sino que mejorará levemente el bpa
previsto para este año (la cuantía depende de si la asunción del
crédito se hace de una sola vez o en varias). La operación es
similar a la que ya han realizado con sus respectivas filiales de
Internet otras tantas operadoras internacionales. Es aquí
precisamente, donde reaparece la presión sobre Móviles, la próxima
parada y fonda, porque la absorción de este tipo de compañías es
también, una moda a nivel internacional.</p>
    <p align="justify">Los recurrentes rumores sobre la posibilidad de que <strong>Telefónica
orqueste en breve una operación, que puede ser opa o absorción, sobre
el 7,5% del capital de Telefónica Móviles que no controla </strong>-de los que <strong>"lacartadelabolsa.com" </strong>hace tiempo viene informando- disparó ayer durante la mayor parte del día la cotización del operador de celulares. Los <strong>constantes desmentidos por parte de la matriz vuelven a caer en saco roto.</strong></p><p align="justify"><strong>"Desde la
oferta que hizo Telecom Italia a los accionistas minoritarios de su
filial TIM y la de France Telecom sobre Orange hace algunas semanas, el
corro de Telefónica Móviles ha sido un auténtico enjambre de rumores</strong> sobre operaciones inmediatas. <strong>El anuncio ayer de fusión de la filial de Internet, de Terra,</strong>
ha dejado el camino libre para que, tarde o temprano, la operación se
realice y lo que es más importante, ha encandilado a la parroquia. Es
además, lo que manda ahora en las decisiones de las grandes operadoras
de telecomunicaciones del mundo. Hay una política de vuelta atrás, de
desandar lo andado antes de que estallara la burbuja de los valores
tecnológicos", dice un operador de la Bolsa de Madrid. </p><p align="justify">Pese
a que la mayoría de los expertos ha mostrado en los últimos meses su
escepticismo sobre esta operación, la operación de Terra hace creer que
es algo que <strong>no se pueda descartar. Incluso hay quienes dicen que no tiene mucho sentido mantener cotizada a Móviles en la actualidad</strong>. </p><p align="justify">Argumentaban
los expertos de Ahorro Corporación en un informe de situación al
respecto que la única justificación para mantener cotizada Telefónica
Móviles <strong>sería para realizar una compra o fusión con otros
operadores celulares que tengan encaje estratégico y masa crítica como
pueden ser mmO2 y Sprint Nextel en Estados Unidos</strong>. Otra de las posibles operaciones sobre las que se ha especulado. </p><p align="justify"><strong>Prima grande, prima chica</strong></p><p align="justify">Los que más han animado esta operación, aduciendo que la posible opa sobre Móviles <strong>tiene aún más sentido que la de Terra</strong>,
esperaban hasta antes de conocerse la operación sobre Terra una oferta
en torno a 11-11,1 euros por acción. Este precio que se barajaba, hasta
ayer mismo, para la hipotética operación <strong>es el mismo que pagaron los particulares en la salida a Bolsa de la compañía a finales de noviembre de 2000 </strong>y supondría una prima mínima sobre la cotización actual.</p><p align="justify">Lo curioso del asunto es que a medida que pasó el día la agitación subió de tono y de puertas adentro del mercado <strong>los más atrevidos especuladores a corto plazo subieron el listón hasta los 14 y 15 euros, sin venir a cuento, sin ton ni son</strong>. Así muchos observadores se quedaron pasmados ante el subidón especulativo de una operación, que puede darse o no.</p><p align="justify"><strong>Fundamentos</strong></p><p align="justify">Telefónica Móviles destaca por su <strong>sólida presencia en España y en Latinoamérica y su sólida situación financiera</strong>.
La mayoría de las operadoras integradas en Telefónica Móviles ocupan el
primer o segundo puesto en móviles en sus respectivos países y la
participación que mantiene en gran parte de las mismas es próxima al
100 por ciento, contando con su gestión, aun en aquéllas donde su
participación es menor. </p><p align="justify">Además, lidera el
mercado español con una cuota del 60 por ciento en términos de clientes
activos. Excluyendo las participaciones pendientes de ejecutar, los
activos que compone el grupo Telefónica Móviles tienen un valor bruto
en libros de 1.948 millones de euros. Se prevé un crecimiento superior
al 15 por ciento en los próximos tres años. La reciente compra de los
activos de BellSouth en América Latina, valorados en 5.850 millones de
dólares, <strong>ha convertido a Telefónica en el mayor proveedor de telefonía celular de América Latina, </strong>con 10,5 millones de clientes nuevos.</p><p align="justify">La
operación debería permitir a Telefónica mantener su ratio de deuda
neta/Ebitda por debajo de dos veces. Esta será la última gran
adquisición de la compañía en la región y contribuirá a mejorar el
beneficio por acción de la operadora y además, podría generar un crédito
fiscal de entre 1.000 y 1.500 millones de dólares durante los próximos
20 años.</p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/626
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