La Carta de la Bolsa

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LA CAJA ESTÁ CADA VEZ MÁS VACÍA, TODO SE GASTA EN ADQUISICIONES
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Miercoles, 08 de Noviembre en la sección: La Carta</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">LA CAJA ESTÁ CADA VEZ MÁS VACÍA, TODO SE GASTA EN ADQUISICIONES</h3>
    Moisés Romero
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<img src="http://www.lacartadelabolsa.com/images/stories/noviembre06/caja_r.png" border="0" alt="caja_r" title="caja_r" hspace="5" vspace="5" width="132" height="100" align="left" />
Los clásicos dicen que el dinero es uno de los activos que pierde valor
con más rapidez, porque es el más sensible a la inflación y al paso del
tiempo. Por eso, la estrategia inversora correcta consiste en
neutralizar y superar en tasa anual el incremento de los precios para
no sufrir sangrías patrimoniales irrecuperables. La acertada inversión
en Bolsa, como en inmuebles, se ha consolidado como una fórmula eficaz.
Hay, no obstante, que acertar y huir de la locura. En tiempos de dinero
fácil y gratis como el actual la mayor parte de los actores en el
mercado se lían la manta a la cabeza y se endeudan hasta las cejas. Lo
que nos ocupa hoy es la otra parte del mostrador de la Bolsa, lo que se
compra y se vende, es decir, las empresas. Los responsables de éstas
han hecho lo mismo. En las cajas de muchas compañías sólo hay
telarañas, porque se lo han gastado todo en compras de otras
sociedades. O sea, que es el momento de examinar con detenimiento qué
es lo que han comprado las compañías que el inversor, a su vez, quiere
comprar en Bolsa. 
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La llamada a la reflexión que hacen los mejores gestores del momento es lógica. Hay empresas que se han <strong>endeudado a tipos cero</strong>,
pero que arrastrarán durante muchos años la póliza del crédito, que
deberán abonar con tipos de interés más altos. Algunas, como sucedió en
ciclos anteriores, sucumbirán al empeño. Hay compañías que han comprado
<strong>sociedades emponzoñadas</strong> y serán sometidas a lavados de estómago
cuando llegue el momento de la digestión. Algunas no superarán el
trance. Otras han comprado <strong>activos inservibles</strong>, imposibles de hincarles el diente. También, claro está, existirán compras exitosas.  
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<span class="textoNoticia">La temporada de dinero fácil, que algunos vaticinan llega a su fin, ha hecho que <strong>el volumen de fusiones y adquisiciones en Europa</strong>
en lo que va de año supere ya el billón de dólares (790.000 millones de
euros). Un informe reciente de Goldman Sachs destaca que el ritmo de
operaciones se mantiene alto y consolida la tendencia iniciada en 2002.</span> 
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<span class="textoNoticia">A los observadores les preocupa un  dato clave: <strong>el margen de flujo de caja disponible para operaciones se ha reducido en dos puntos en lo que va de año</strong>,
hasta el 3,7%, mientras que el gasto de capital se ha acelerado hasta
el 9%, frente al 3,5% del año pasado.  Los más optimistas dicen
que esto demuestra que las compañías están invirtiendo en crecimiento
futuro. Los más pesimistas consideran que se ha ido demasiado lejos y
que llegarán más pronto que tarde las vacas flacas.</span> 
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<span class="textoNoticia">Apunte interesante es que las empresas de <strong>petróleo y gas son las que registran un porcentaje mayor de concentración sectorial en Europa</strong>,
del 81%, por delante del 78% de las empresas de salud y del 75% de las
de tecnología. En el último lugar figuran las empresas de servicios
financieros y las de bienes y servicios, con un 25% y un 29% de
concentración, respectivamente.</span> 
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Visto este desglose parcial, <strong>muchos gestores han cambiado su visión de los mercados y proyectado estrategias en sentido contrario</strong>,
es decir, abandonan de manera paulatina los sectores energéticos y
aumentan el peso en bancos y telecomunicaciones. Se trata, siempre, de
ir por delante del dinero. Puede suceder, no obstante, que el dinero se
quede donde está, porque la caja se ha quedado vacía. Entonces, el
gestor deberá volver sobre sus pasos. 
</div>

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