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SACYR PACTA CON REPSOL LA ENTRADA EN SU CAPITAL Y LA BOLSA SIGUE AHORA LA PISTA A LA CAIXA
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Martes, 17 de Octubre en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">SACYR PACTA CON REPSOL LA ENTRADA EN SU CAPITAL Y LA BOLSA SIGUE AHORA LA PISTA A LA CAIXA</h3>
    Redacción
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<img src="http://www.lacartadelabolsa.com/images/stories/octubre06/carrito.png" border="0" alt="carrito" title="carrito" hspace="5" vspace="5" width="112" height="138" align="left" />
Era una constructora la que estaba detrás de la fuerte recuperación,
más del 20%, registrada por Repsol YPF en apenas tres semanas. No podía
ser otra empresa. <span class="textoNoticia">Sacyr Vallehermoso ha
adquirido el 9,23% de Repsol YPF a un precio medio de 25,32 euros por
acción, lo que representa una inversión total de 2.855,6 millones de
euros. La operación, según fuentes solventes, ha sido pactada con la
compañía petroquímica en lo que es el inicio de la conformación de un
gran núcleo accionarial, que evite compras hostiles. La Bolsa siguió
durante la tarde-noche de ayer la pista a La Caixa, entidad que se ha
caracterizado en los últimos meses por su desinversión en empresas
cotizadas. Algunos medios consideran que la entidad muy bien podría
hacer caja también en la empresa petroquímica. De puertas adentro del
mercado se da por hecho que Sacyr aumentará su participación de manera
progresiva en Repsol a la vez que no se descarta la incorporación de
nuevos socios industriales y financieros en el nuevo núcleo estable. </span><span class="textoNoticia">La Caixa posee un 14,1% del capital de la empresa que preside Antonio Brufau y </span><span class="textoNoticia">Chase Nominees, que ha reducido en un 0,26% su participación en la compañía, controla un 9,82%.</span> 
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<span class="textoNoticia">El grupo constructor y de servicios ha
formalizado la adquisición mediante una inversión directa de su filial
Sacyr Vallehermoso Participaciones Mobiliarias del 5,00465% y con
coberturas firmadas con entidades financieras por un 4,23158%. El
importe total de la inversión directa, 1.504,7 millones de euros, se ha
financiado mediante un crédito puente, -al Euribor +0,9% (4,85%)-, que
será financiado en un 85% con deuda sin recurso y en un 15% por
'equity'.</span> 
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<span class="textoNoticia">El grupo que preside Luis del Rivero, que <strong>solicitará presencia en el consejo de la petrolera</strong>
equivalente a su peso en el accionariado, ha dicho que está
participación tiene "carácter estable" y "se enmarca en la estrategia
de diversificación y crecimiento del grupo".</span> 
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<span class="textoNoticia">"Repsol YPF, por su tamaño y por su posición
de mercado, es una oportunidad única para entrar en el mercado de la
energía y cuenta con un equipo de gestión de máxima calidad y
demostrada experiencia encabezado por su presidente, totalmente
comprometido con el proyecto de futuro de Repsol YPF, al que Sacyr
Vallehermoso prestará como accionista su total apoyo", dicen desde
Sacyr.</span> 
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<strong>Los pasos del Santander </strong> 
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<span class="textoNoticia">El broker del Banco Santander intervino a
las 10 de la mañana de ayer en la compra de un 3% del capital de Repsol
YPF y dio el pistoletazo de salida para que la Bolsa se fijase aún más
en la petroquímica. Hay más.</span> <strong>En las dos ultimas semanas los fondos de inversión de este banco han sido muy activos en la compra de </strong><em><strong>repsoles</strong>. </em>El
mercado siguió los pasos desde entonces al valor y a estos fondos 
y generó una subida de la acción de la petroquímica hasta niveles
máximos absolutos, tendencia que se mantiene en el comienzo de la
semana. <br />
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<br />
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<strong>Operación Repsol-Gas Natural </strong> 
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La semana pasada, lacartadelabolsa señalaba que  "en el campo
abierto de las OPA y de las operaciones especiales, al que la Bolsa se
niega a poner vallas, el corro de Repsol se muestra bullicioso desde
hace varios días tanto por las hipótesis renovadas de que está
condenada a protagonizar una gran operación corporativa <strong>(se habla, no podía ser de otra manera, del interés de una constructora en entrar en su capital)</strong> como por las que consideran que antes de llegar a esa meta engordará su músculo y mejorará su visibilidad". 
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"<strong>Los seguidores del valor en Bolsa apuestan en
las últimas horas por que Repsol aumentará su posición de dominio
actual, que no de control, aunque a veces los términos se superponen,
en su participada Gas Natural</strong>. Lo que no acaban de concretar,
siempre en este campo abonado de rumores y sensaciones de todo tipo, es
la fórmula: o canje de acciones, que el dinero siempre se necesitará
para otros menesteres, o cash contante y sonante. Es, en fin, el
penúltimo episodio de esta singular guerra de guerrillas, que, por
ahora, sólo figura en los cuadernos de gestión de especuladores y
estrategas", añadía. 
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<strong>"¿Cuánto tomará Repsol de Gas Natural? Lo que le permita la legislación vigente</strong>
para no incurrir en una OPA, porque de eso se trata, de eludir una
oferta por la totalidad. Ahora que compañías energéticas y eléctricas
son protagonistas de tomas de participaciones minoritarias, que,
sumadas a las anteriores, llegan a ser mayoritarias en esencia; ahora
que muchos actores del mercado se adelantan a la legislación del
próximo año en esta materia, lo normal es que Repsol se enroque en su
participada Gas Natural", indicaba el analista de una sociedad de
Valores y Bolsa. 
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"Con esta operación, si es que se produce, <strong>Repsol engorda su propio músculo y mejora en visibilidad</strong>.O sea, <strong>encarece una operación hostil</strong> por parte de terceros. Se trata, en definitiva, de barrer para dentro", prosigue. 
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<strong>En el disparadero</strong> 
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A finales de septiembre, los analistas consultados por lacartadelabolsa señalaban que <strong>Repsol YPF está en el disparadero</strong>,
que es lo mismo que decir que la Bolsa lo ha puesto en trance de decir
o hacer algo, aunque lo normal en estos casos es que la palabra lo
tomen los socios de referencia, es decir, La Caixa. La moda en el
mercado español es la toma de paquetes de control por parte de los
milmillonarios del ladrillo, con el doble ánimo de diversificar en
otros negocios, ahora que las cosas pintan feas en la construcción e
inmobiliario, y de anticiparse a la ley de OPA, que entrará en vigor el
año que viene. 
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A Repsol YPF, decían y siguen diciendo los expertos, esta pandemia
bursátil le favorece, pero no anula el hecho de que es la petroquímica
más barata de la zona euro, con unos multiplicadores que la hacen
opable y objeto de deseo.  
</p>
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"La petroquímica ha mejorado la fuerza relativa en la Bolsa de manera
espectacular al calor de las tomas de control en las eléctricas por
parte de las constructoras. Los nuevos derroteros de las OPA sobre
Endesa han acelerado la negociación y el alza de la cotización dentro
de un movimiento especulativo descomunal. Desde principio de mes se ha
insistido en que<strong> la petroquímica está condenada a pivotar una gran operación corporativ</strong>a.
Se resucitó la hipótesis de hace dos años, la del trío Repsol-Gas
Natural-Iberdrola, pero la Bolsa dice que hay, no obstante, otros tríos
más, ahora que ACS-Unión Fenosa afilan las garras", decía uno de
los habituales al salón de operaciones de la Bolsa de Madrid<strong>.</strong> 
</div>
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<strong>"Es una de las acciones u opciones inversoras más claras de la Bolsa española</strong>
en la actualidad debido a la combinación de múltiples factores que la
hacen muy atractiva. El principal, en términos puramente bursátiles, es
su bajo multiplicador respecto a sus homólogas internacionales, que la
hacen más vulnerable ante posibles operaciones hostiles. Repsol cotiza
con unos múltiplos muy bajos, casi la mitad a los que cotizan las
grandes petroquímicas del mundo", comentaba hace dos semanas a
lacartadelabolsa el gestor de fondos de una importante sociedad de
valores y Bolsa. 
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<strong>"El mercado ha percibido, además, que la compañía no va a forzar la maquinaria en Latinoamérica,</strong>
sino más bien todo lo contrario y que va a buscar otros mercados más
estables y con mayor seguridad jurídica, aunque haya dicho ahora que no
tiene prisas por incrementar su presencia en Rusia. Se trata, en fin,
de que la cuenta de resultados ofrezca un perfil menos dependiente de
Latinoamérica", añadía. 
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"Además, el mercado sigue muy pendiente del éxtasis, ahora con varias
vías abiertas, que reina en el sector energético, con pujas fuertes por
Endesa e Iberdrola. <strong>O sea, que Repsol mejora su comparativa conforme ganan altura </strong>las cotizaciones de las eléctricas", concluía. 
</p>
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