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TELEFÑ“NICA IRRUMPE EN LA NUEVA UE Y ALIMENTA EL DEBATE ENTRE LOS ANALISTAS
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Viernes, 01 de Abril en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">TELEFÑ“NICA IRRUMPE EN LA NUEVA UE Y ALIMENTA EL DEBATE ENTRE LOS ANALISTAS</h3>
    Redacción
    <div align="justify">{mosimage}Pocas horas después, casi al instante,
de que Telefónica lanzase la oferta de compra sobre la checa Cesky
Telecom la maquinaria de los analistas bursátiles se puso en
funcionamiento, con la divulgación de informes sobre la operación. El
éxito de la misma aún no está asegurado, una vez constatada la pérdida
por parte del primer ministro checo de su mayoría parlamentaria, que
depende ahora del apoyo del Partido Comunista para poder vencer el voto
de confianza al que se enfrenta hoy. De cualquier modo, en los informes
de las firmas del mercado se aprecia que la mayor parte de los
analistas del sector estaban descolocados y que, quizá por ello, cargan
las tintas en el posible cambio de estrategia de la compañía, con mayor
acercamiento a Europa y un distanciamiento medido respecto a
Latinoamérica. Los tiros, no obstante, van por otro lado. Por el de las
oportunidades que ofrece la nueva UE. El que da primero, da dos veces,
dicen los observadores.<br /></div>
    <p align="justify">"La compañía checa tiene 3,4 millones de clientes de telefonía fija y 4,6 millones de clientes de telefonía móvil. <strong>Es
una perita en dulce, porque tiene un margen de Ebitda del 46%, genera
caja por importe de 19.500 millones de coronas y arroja un Ebitda de
29.000 millones</strong>. La cotización de Telefónica no ha recogido de
manera suficiente estas cifras. La reacción inicial ha sido vendedora
por aquello de que la compañía que compra algo tiene que bajar y subir
la que es comprada, aunque luego el mercado pone las cosas en su sitio.
<strong>En nuestra firma esperamos una corrección pronta de esta sobrerreacción"</strong>, dice J. R., analista especializado en el sector de las telecomunicaciones.</p><div align="justify"><p align="justify"><br />"Está claro que Telefónica es la tercera compañía del sector de telecos en el mundo y que, por tanto, juega,<strong> está obligada a jugar en Primera división</strong>.
Por eso debe estar atenta a todas las oportunidades de crecimiento que
se le presenten, siempre que sea crecimiento rentable y que genere
valor para los accionistas. Y esta operación reúne esas
características", añade.<br /></p><div align="justify"><p align="justify">"Para nuestra firma de valores y Bolsa es muy importante el hecho de que <strong>el ministro de informática de la República Chekia</strong> haya significado que es excelente colocarse bajo uno de los más importantes operadores de telecos del mundo", concluye<br /></p><div align="justify"><p align="justify"><strong>A vueltas con la estrategia</strong><br /><br />Respecto
a lo que los observadores definían ayer como una compra con más valor
cualitativo que cuantitativo, el debate estuvo centrado en si la misma
obedecía a un cambio de estrategia de Telefónica, con alejamiento de
los mercados tradicionales, en concreto, de Latinoamérica, y
acercamiento a Europa.<br /></p><div align="justify"><p align="justify"><strong>"Esto no es un cambio de estrategia, sino una estrategia de oportunidad<br />versus a una estratégia de geografías</strong>",
dice el analista jefe de un banco de inversión. "En nuestra entidad
seguimos muy de cerca estos movimientos, porque significan, entre otras
cosas, abrir el melón de la nueva Europa comunitaria, el de los países
que pronto se incorporarán a la UE", añade.</p><div align="justify"><p align="justify">"Parece que Telefónica ha recurrido al viejo dicho de que el <strong>que da primero da dos veces</strong>.
Por eso, la operación nos gusta. Incluso más por este matiz singular,
el de la irrupción en la nueva UE, que por la propia operación",
concluye.</p><div align="justify"><p align="justify"><strong>La operación, paso a paso</strong></p><div align="justify"><div align="justify"><div align="justify"><p align="justify"><br />El
4 de enero el gobierno checo anunció el listado de compañías
interesadas en comprar el el 51% de Cesky Telecom. Son 10 compañías, de
las que 6 son de telecomunciaciones (Swisscom, Vodafone, Telia Sonera,
TDC, Belgacom, France Telecom y Telefónica) y 4 grupos inversores
(PPF/J&T/Inway y Balackstone/CVC Capital Prt/Providence).<span style="font-size: 12pt; font-family: tahoma;"> </span>El Gobierno dice que si no encuentra un comprador acorde a sus intereses, sacará ese 51% a Bolsa.<br /></p><p align="justify"><strong>4 de febrero</strong><br /></p><div align="justify"><div align="justify"><div align="justify"><p align="justify"><u>Finaliza el plazo para presentar ofertas no vinculantes</u>.
El sector señala a Swisscom como favorita. Ahora le toca al Gobierno
valorar las propuestas antes de hacer pública la lista de
precalificados.<br /></p><p align="justify"><strong>7 de febrero</strong><br /></p><div align="justify"><div align="justify"><div align="justify"><p align="justify">El Fondo Nacional de Propiedades (agencia encargada del proceso) anuncia que ha recibido <u>5 ofertas</u>.
La más elevada corresponde a un consorcio encabezado por PPF junto con
J&T e Inway (2,3ME) y la más baja a Swisscom (2ME). Los otros tres
pujadores son Telefónica (2,3ME), Belgacom (2,2ME) y el consorcio
formado por Blackstone/CVC Capital Partners/Providence (2,1ME). </p><div align="justify"><div align="justify"><p align="justify">Estas compañías tendrán que presentar sus propuestas vinculantes antes del próximo 29 de marzo.</p><div align="justify"><div align="justify"><p align="justify"><strong>12 de febrero</strong></p><div align="justify"><p align="justify">La
prensa se hace eco del interés de PPF en aliarse con Telefónica para
pujar conjuntamente por Cesky. Unos días más tarde, la prensa dice que
PPF quiere aliarse  con Tiscali.</p><div align="justify"><div align="justify"><p align="justify"><strong>16 de febrero</strong></p><div align="justify"><p align="justify">Cesky
publica sus resultados anuales. Registró un beneficio de 186 ME (frente
a pérdidas en 2003) y sus ingresos subieron un 21%. </p><div align="justify"><div align="justify"><p align="justify"><strong>28 de febrero</strong></p><div align="justify"><div align="justify"><div align="justify"><div align="justify"><div align="justify"><p align="justify">César
Alierta confirma el interés de Telefónica por Cesky, pero puntualiza
que sólo seguirían adelante si el precio es bueno y la operación, en
definitiva, beneficia a los accionistas de la compañía. Alierta reiteró
la política estratégica del Grupo centrada en crecimiento rentable e
inversión selectiva. Explicó además, que Telefónica se ha interesado en
otras ocasiones por operadoras que finalmente se han descartado
(Arabia, etc.)</p><div align="justify"><p align="justify"><strong>3 de marzo</strong></p><div align="justify"><p align="justify">France Telecom se une al consorcio formado por Blackstone/CVC Capital Partners/Providence.</p><div align="justify"><p align="justify"> </p></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div></div>
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