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FCC, LA CONSTRUCTORA DE MODA EN MEDIO DE RUMORES RENOVADOS SOBRE GRANDES OPERACIONES CORPORATIVAS
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Miercoles, 27 de Abril en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">FCC, LA CONSTRUCTORA DE MODA EN MEDIO DE RUMORES RENOVADOS SOBRE GRANDES OPERACIONES CORPORATIVAS</h3>
    Redacción
    <div align="justify">{mosimage}Entre las múltiples curiosidades que ofrece el
análisis y comportamiento de los diferentes movimientos bursátiles hay
uno de actualidad que provoca sonrojo, incluso sorpresa, a los
observadores más fríos. Es el caso de la constructora FCC, que acapara
el interés de los corrillos bursátiles y de gran parte de los informes de
estrategia recientes de las principales firmas del mercado. Llama la
atención que esta constructora, que subió un 21,17% el año pasado y
algo más del 11% en lo que va del actual, contó hasta finales de 2004
con recomendaciones de prudencia y cautela, que es lo mismo que decir,
que con indicaciones bajistas. Ahora, pese a las fuertes ganancias
acumuladas, todo es positivo para los analistas. Además, lo
que sustenta tan favorable lectura de los especialistas y bolsistas es
algo viejo, de hace un año, como el dividendo que reparte y la
iniciativa para crecer tras la salida de la francesa Veolia de su
capital en 2004. Lo dicho, referencias de hace un año, que llevan en
volandas al valor. Más vale tarde, que nunca.</div>
    <div align="justify">Los movimientos de Veolia, un año después vistas
las cosas, parece que sólo suscitaron interés entonces entre los
mejores profesionales del mercado, porque de la lectura de lo que ahora
se divulga en los diferentes informes de estrategia se desprende, que la
mayor parte de los analistas reparan en este hecho de manera principal.
Además de éste hay otros efectos retardados. Se realza, ahora
también, la bondad del dividendo, cuando hace tiempo que se
anunció la buena nueva tras la última reorganización accionarial, y sus
planes de crecimiento. <strong>En cualquier caso, la constructora es uno de los valores de moda de la Bolsa española. La realidad es incontestable</strong>. Ayer dejó boquiabiertos a los bolsistas con una subida del 2%. <strong>La
maquinaria de los rumores se puso en marcha a la búsqueda de
operaciones corporativas. Eso se decía ayer al cierre de la tanda.</strong></div><br /><div align="justify">"Desde
que la constructora anunciara que quiere complementar su crecimiento
orgánico con una activa política de adquisiciones y que proyecta duplicar
sus ventas <strong>y EBITDA en los próximos tres años, todo han sido recomendaciones favorables"</strong>, dice un operador de la Bolsa de Madrid.<br /><br />"Según la documentación aportada en la presentación a los analistas que realizó hace unos días,<strong>
el grupo quiere duplicar en los próximos tres años su cifra de negocios
actual hasta alcanzar una cifra entre 10.000 y 12.000 millones</strong>.
En este mismo periodo, el grupo proyecta multiplicar por dos su
resultado bruto de explotación EBITDA hasta situarlo en un rango que
oscilaría entre los 1.400 y 1.600 millones", añade.<br /><br />"Hasta
ahora, como hecho importante, todos los procesos de crecimiento
proyectados por las principales compañías de la Bolsa han sido
penalizados por los mercados, por aquello de que el comprador tiene que
bajar y el comprado, subir. Casos recientes como el de Telefónica o
Endesa ratifican este sentimiento. En este caso, no obstante, las cosas
no han sido así", concluye.<br /><br /><strong>Piropos y sólo piropos</strong><br /><br />Entre
los múltiples gestos de cariño y admiración por esta constructora
destacamos aquéllos realizados por los analistas de Urquijo Bolsa, que en su informe más
reciente destacan asuntos como que "<strong>se abre una nueva era para FCC, después de seis años de estrategia claramente continuista y conservadora</strong>".
Según estos analistas, FCC podría retomar en los próximos años el
carácter de pionera que tuvo en sus días, porque no hay que olvidar que
<strong>"fue la primera compañía del sector en iniciar el proceso de diversificación".</strong><br /><br />"Los
objetivos para 2007 de FCC, dejan entrever que sus planes de
adquisiciones ya estarían bastante avanzados, aunque tendremos que
esperar a conocer los detalles para valorarlos", señalan estos
analistas.<br /><br /><strong>Aconsejan comprar, "aprovechando las actuales correcciones del mercado</strong>,
adelantando una revisión del precio objetivo de la compañía al alza, y
valorando muy positivamente el cambio de rumbo en la política de
gestión de FCC".<br /><br />Un mes antes, los analistas de Ibersecurities Grupo Banco Sabadell revisaban al alza el precio objetivo de FCC <strong>hasta 46,6 euros/acción frente a los 42,60 euros/acción anteriores.</strong>
Las razones de este cambio eran el menor nivel de deuda estimada en
2004, el mayor valor contable de sus participaciones concesionales y
los ligeros incrementos en la valoración del resto de las divisiones.<br /><br /><strong>Dividendazo</strong><br /><br />La
mejora del dividendo es una de las claves que explican la buena
orientación bursátil de la compañía. A principios de año, los analistas
de <strong>Ahorro Corporación Financiera (ACF)</strong> destacaban que
FCC pagó el 10 de enero un dividendo de 0,68 euros/acción con cargo a
los resultados de 2004. Este dividendo supuso aproximadamente un 2% de
la capitalización bursátil de FCC y resulta claramente superior al pagado el
año pasado en las mismas fechas (0,368 euros/acción; +85%) y también es
mayor de lo esperado. <br /><br /><strong>"Tras la salida de Veolia del
accionariado de FCC se produjo un importante cambio en la política de
retribución al accionista y se fijó como objetivo repartir como mínimo
el 50% del beneficio en forma de dividendos</strong>. Asumiendo un <em>pay-out</em>
del 50%, el dividendo a repartir en 2005 sería, según nuestra
estimación de beneficio neto, de 1,34 euros/acción (frente a 1,067 en
2004). No obstante, el segundo dividendo repartido en 2004 fue de 0,699
euros/acción, por lo que ya sólo con repartir en 2005 un segundo
dividendo igual al segundo de 2004 el dividendo total de 2005
ascendería a 1,379 euros/acción, superior a nuestra estimación en
cualquier caso", señalaban entonces.<br /></div>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/1579
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