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CORTEFIEL, SU FUERTE GENERACIÑ“N DE CAJA ALIENTA EL LANZAMIENTO DE UNA CONTRAOPA
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Lunes, 16 de Mayo en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">CORTEFIEL, SU FUERTE GENERACIÑ“N DE CAJA ALIENTA EL LANZAMIENTO DE UNA CONTRAOPA</h3>
    Redacción
    <div align="justify">{mosimage}La compañía ha resurgido de sus cenizas. Cuando
hace unos años falló el asalto, la opa, a Adolfo Domínguez todo fueron
varapalos y críticas despiadadas. Cuentan los mejor informados que los
responsables de la firma fueron mal asesorados entonces, por algunos
de los que hoy están en el machito. Lentamente ha
recompuesto su figura en Bolsa y al final, ha pactado su continuidad como empresa con los
fondos de capital riesgo, en la línea con lo anticipado por la Bolsa
desde hace semanas. Pero la Bolsa quiere más y apuesta por una
contraopa al considerar que los
fondos de capital riesgo, cuya irrupción en el mercado español, al
igual que sucede en otras Bolsas extranjeras, ha puesto en guardia a un
puñado de empresas de capitalización media y pequeña, van a seguir en
la pelea. Entre otros, el
atractivo de Cortefiel es la fuerte generación de flujo libre de caja. Los problemas sucesorios son otro cantar. <br />
</div>
    <div align="justify">
<div align="justify">El fondo de capital riesgo CVC presentó el jueves,
a través de la sociedad Coral Retail Industries, una opa por la
totalidad a un precio de 17,9 euros por acción. La oferta valora la
empresa en 1.400 millones de euros. El consejo de administración de
Cortefiel, titular del 55,74% del capital social de la compañía, ya se
ha comprometido a aceptar la oferta,
que está condicionada a que la próxima junta de accionistas elimine las
limitaciones al derecho de voto y el acceso al consejo.</div><br />
"Los resultados actuaron de acicate en el
valor, aunque la buena tendencia de fondo ya venía desde el año pasado,
cuando empezaron los primeros y más serios movimientos en el
accionariado de la compañía. <strong>De
puertas adentro del mercado abunda la
impresión ahora de que esta oferta será mejorada. Los fondos de capital
riesgo buscan empresas que generen caja y que sean de tamaño medio y
pequeño</strong>. Cortefiel es un ejemplo típico", dice un
operador de la Bolsa de Madrid.<br /><br /><strong>"Antes de la opa
UBS elaboró un informe categórico</strong>. Los analistas de este banco,
tras valorar los resultados publicados por Cortefiel, por
encima de sus estimaciones, elevaron la recomendación y el precio
objetivo de la compañía de neutral a comprar y de 14,4 a 16,5 euros el precio objetivo.
<strong>Señalaban que el margen de reestructuración permanece y que el próximo catalizador al alza del valor sería su
fuerte generación de flujo libre de caja, que según sus estimaciones, a finales de 2005 podría alcanzar los 4 millones
de euros</strong>", añade.<br /><br />
"Desde que a mediados de diciembre se conociera que la familia Gómez
Sainz
entraba en el capital de la compañía, las acciones han registrado una
evolución meteórica. La reorganización
empresarial en marcha, de la que dio cuenta hace unas semanas la empresa, ha
puesto la guinda al pastel justo en unos momentos en los cuales las
importaciones de género procedentes de China han puesto en guardia a
los productores y a los comercializadores de prendas textiles del resto del
mundo.<strong> En los cenáculos bursátiles ha sido referencia obligada por las
especulaciones sobre posibles operaciones corporativas, como así ha sido</strong>", añade.<br /><br /><strong>Reorganización
accionarial</strong><br /><p align="justify">La
primera entrada de Gómez Sainz en
el grupo presidido por Gonzalo Hinojosa tuvo lugar a
primeros <strong>de diciembre el año pasado, cuando se hizo con el 5,2% del
capital por 28,5 millones</strong>.
La mayoría del capital de la compañía está en manos de la familia
Hinojosa-García Quirós, que controla el 52%, mientras que el 37,8%
cotiza en Bolsa. "Ya a finales de diciembre, la familia Gómez Sainz
anunció su intención de comprar otro 4,8% para convertirse en el primer
accionista de la sociedad textil, a través de una operación que podría
rondar los 30 millones", dice E. R., gestor de patrimonios.<br /></p><div align="justify"><div align="justify"><p align="justify">"Las
compras se llevaron a cabo a través de la inmobiliaria Hidafa, una
empresa de la familia Gómez Sainz que tiene su sede en la localidad
madrileña de Alcobendas y que está especializada en el alquiler y la venta
de oficinas e inmuebles de la zona norte de la Comunidad.
<strong>La familia Gómez Sainz, de origen santanderino, tiene su
residencia fijada en México donde se dedica al negocio alimentario</strong>,
aunque tiene diversas inversiones fuera de ese
país", añade.</p><div align="justify"><strong>Lo que
dicen los expertos</strong><p align="justify">Curioso el recital de recomendaciones. Antes de la opa, los analistas de <strong>Goldman Sachs elevaban sus estimaciones de beneficio por acción de Cortefiel para
2005 un 6%, hasta los 0,81 euros por acción</strong> desde los 0,71 euros tras
conocer los últimos resultados que ha presentado la compañía (beneficio
neto: 33,7 millones de euros a 30 de noviembre de 2004). En lo que se
refiere a la recomendación, mantienen su consejo de sobreponderar,
aunque aconsejan ser cautelosos con el
valor.</p><div align="justify"><p align="justify">Asimismo, <strong>los expertos de
Ibersecurities (Grupo Banco Sabadell) aprovecharon los resultados de los nueve primeros meses de 2004 de
Cortefiel pa</strong><strong>ra</strong> revisar las cifras de cierre del ejercicio de la
compañía, mejorando la cifra de EBITDA (EBITDA 04: 122 millones de
euros frente a los 119 millones de euros anteriores), pero con precio objetivo sensiblemente inferior al de la oferta. <br />
</p><p align="justify"><strong>Por su parte, los analistas de Merrill Lynch</strong> reiteraban su opinión de compra sobre el valor con un precio
objetivo de 14 euros por acción, después de mejorar sus previsiones de
beneficio por
acción.<br />
</p>
<p align="justify"><strong>E</strong><strong>stamos seguros, desde aquí, de que nos olvidamos de más y mejores recomendaciones.</strong><br />
</p>
</div></div></div></div></div>
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