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DEL OPTIMISMO A LA CONFUSIÑ“N
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Sabado, 14 de Mayo en la sección: La Carta</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">DEL OPTIMISMO A LA CONFUSIÑ“N</h3>
    Julio MuÃƒÂ±oz
    <p align="justify">Los mercados de valores españoles han vivido
momentos de confusión en estos días y, pese a aguantar sobre la
referencia de los 9.200 puntos de Ibex, han perdido parte de las
posiciones reconquistadas en la primera semana del mes. El petróleo ha
dejado de ser una fuente de intranquilidad para los operadores, ante la
mayor moderación de los precios, pero su lugar ha sido ocupado con
rapidez por la incertidumbre sobre el camino que adoptará la Reserva
Federal sobre política monetaria en un futuro próximo. Así, tras el
movimiento visto durante la semana anterior, el momento de mercado ha
pasado de relativamente bueno a expectante.</p>
    <p align="justify"><strong>El déficit comercial </strong>de Estados Unidos correspondiente al mes de abril publicado esta semana ha deparado una <strong>sorpresa muy favorable </strong>al
reducirse de forma sustancial cuando los expertos temían que pudiera
alcanzar un nuevo récord. Este últimos supuesto hubiese obligado al
gobierno norteamericano a acelerar las gestiones para imponer
restricciones sobre las importaciones de algunos productos de China,
así como ejercer presiones para que<strong> </strong>modifique su
política monetaria que vincula el yuan con el dólar, pero al no
cumplirse las previsiones, las dudas han asaltado de nuevos a los
observadores. </p><p align="justify"><strong>El dólar, de momento, ha reaccionado a este dato con inusitada fortaleza</strong>,
acelerando el proceso provocado por las cifras de creación de empleo.
La moneda estadounidense ha pasado así de los 76 céntimos a los que se
cambiaba a comienzos de semana a pagarse a más de 79 céntimos de euro.
Si el déficit continúa reduciéndose no será necesario un dólar tan
débil para compensarlo y un dólar más sólido a su vez abaratará las
importaciones. Un movimiento al que ha contribuido la rápida moderación
de los precios del crudo y que parece no haberse interrumpido la
inesperada caída de los indicadores de confianza de los consumidores
estadounidenses. </p><p align="justify">Si no está demasiado clara
cuál será la evolución de los tipos a partir de ahora en Estados
Unidos, más difícil resulta aún predecir el rumbo que tomarán en
Europa. Parece que todo seguirá igual en los próximos meses, pero el
BCE ya ha recibido fuertes presiones para variar su política en uno y
otro sentido. Se ha podido escuchar la conveniencia de una bajada de
tipos en Europa para que las economías alemana, aunque ha mejorado su
crecimiento, y francesa salgan del pozo en el que se encuentran, aunque
también se le ha reclamado una actuación en el sentido contrario para
evitar presiones inflacionistas y reducir el diferencial con Estados
Unidos. Un nuevo motivo para la confusión. </p><p align="justify">En
casa, los resultados empresariales han marcado el transcurso de la
semana. La gran mayoría de las compañías han cumplido las expectativas
o las han superado, lo que apenas ha permitido contener las ventas. <strong>El
índice Ibex ha perdido 40,6 puntos en el cómputo global de las cinco
últimas sesiones, un 0,44 por ciento, para deslizarse hasta los
9.222,50 puntos. </strong></p><p align="justify"><strong>Agenda de previsiones</strong></p><p align="justify">Después
de la batería de resultados empresariales -salpicados con algunas
referencias macroeconómicas- durante la semana pasada, los inversores
apenas contarán en los próximos días con indicadores relevantes que
faciliten la tarea de tomar decisiones. De hecho, los primeros
indicadores no llegarán hasta el martes, día en que se publicarán en
Estados Unidos las cifras de casas iniciadas y los permisos de
construcción del mes de abril, así como <strong>la producción industrial, los precios a la producción y la capacidad de utilización.</strong>
El miércoles se conocerá las cifras de inflación al otro lado del
Atlántico. Al día siguiente, el jueves, la atención de los inversores
se deberá centrar sobre todo, ya por la tarde, en el índice <strong>de indicadores (leading indicators) y en índice Fed de Filadelfia, </strong>aunque
por la mañana ya se habrán publicado el IPC y la producción industrial
de la zona euro. La semana se cerrará el viernes tal y como comenzó,
sin ninguna referencia que llevarse a la boca. </p>
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