La Carta de la Bolsa

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1 de Diciembre (repítanlo varias veces como mantra)
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Martes, 01 de Diciembre en la sección: Al Día</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">1 de Diciembre (repítanlo varias veces como mantra)</h3>
    José Luis Martínez Campuzano
    <p>Dicen mis economistas en UK...<br />
*       Corporate liquidity continues to improve, with sterling bank deposits showing their highest growth rate since mid-07.<br />
*       The growth of unsecured consumer credit (ex credit cards) picked up further, and is now the highest since 2005.<br />
*       The BoE report that net overseas gilt purchases surged to a record high of £18.2bn in October, bringing net overseas purchases in Jan-Oct to £49.2bn this year, the highest for any year since 2010, and compared to net overseas gilt sales of £7.0bn in Jan-Oct 2014. Some of this inflow may well reflect the side-effects of the negative policy rates seen across many other European countries, a trend that is likely to become even more pronounced in coming weeks and months.<br />
<br />
En definitiva, elevada liquidez de las empresas que se traduce en "inversión" en depósitos, crecimiento del crédito de consumo hasta máximos de 2005 y entrada de liquidez desde el exterior presionada por tipos negativos combinado con compra de activos (ECB entre otros).<br />
¿Les extrañan las conclusiones del último test de estrés de la banca? También la advertencia de que es más susceptible a potenciales shocks....como los derivados de la subida de tipos. No, no desde el BOE naturalmente.<br />
<br />
 </p>
    <p>¿Ven un contrasentido en todo lo anterior? Son los tiempos actuales, donde se le pide a los bancos centrales un triple objetivo: 1. Estabilidad financiera a corto plazo y prevenir que sus acciones no lleven a un aumento de la inestabilidad financiera a medio y largo plazo; 2. Objetivos de inflación; 3. Objetivo de crecimiento.<br />
<br />
¿Riesgo de burbujas? No hay problema a corto plazo. Pero, ya lo saben: las burbujas sólo se detectan cuando estallan. Mientras, son excesos que pueden combatirse con medidas macroprudenciales. Sean las que sean.<br />
<br />
Sí, me temo que el futuro es incierto. Lo que no significa que sea imposible de asumir.<br />
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Las bolsas europeas con subidas promedio de medio punto. Luego, veremos.<br />
Las bolsas USA con subidas de medio punto. El S&P en niveles de 2090 puntos.<br />
Las bolsas asiáticas con fuerte subida de un punto y medio. El Nikkei al alza un 1.3 %. La bolsa de China con subida del 0.3 %.<br />
<br />
El diferencial bono-bund 10 años en 105 p.b.<br />
La rentabilidad del bono en niveles de 1.54 %.<br />
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La rentabilidad del treasury 10 años en 2.23 %.<br />
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El EUR en niveles de 1.0584 USD.<br />
El precio del crudo en 44.98 $ barril.<br />
El precio del oro en 1071 $ onza.<br />
<br />
¿Referencias? PMIs manufactureros en la zona EUR. Y en España. Desempleo alemán. También desempleo de la zona. Pedidos de construcción, PMI manufacturero y ventas de autos en USA.<br />
<br />
José Luis Martínez Campuzano<br />
Estratega de Citi en España</p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/250927
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