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FUSIONITIS INMOBILIARIA , CUÁNDO, CÑ“MO, DÑ“NDE, O QUIZÁ NUNCA
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Viernes, 08 de Abril en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">FUSIONITIS INMOBILIARIA , CUÁNDO, CÑ“MO, DÑ“NDE, O QUIZÁ NUNCA</h3>
    Redacción
    <p align="justify">{mosimage}Desde el otoño pasado abundan los estudios sobre una
mayor concentración entre las empresas inmobiliarias, ya sea mediante
fusiones o con adquisiciones y alianzas. El fenómeno coincide en el
tiempo con la certeza de que las grandes inmobiliarias españolas,
en este caso Metrovacesa y Sacyr Vallehermoso, seguirán con la idea de
tener un tamaño suficiente que les permitirá acometer proyectos de
envergadura en España y en el extranjero. Metrovacesa ya ha entrado con
decisión en el mercado francés y la Bolsa augura ahora más movimientos
en el resto de las compañías. El ciclo inmobiliario pinta mal, aunque
las promotoras siguen vendiendo pisos. Ha llegado el momento de mover
ficha. El tiempo corre en contra de estas empresas, según los expertos.
Por eso, la fusionitis vuelve a planear sobre los mercados. Otra cosa
es que luego ésta tenga lugar. El caso de Metrovacesa es muy
sintomático, porque niega la mayor. Los tiros pueden ir por otro lado.</p>
    <p align="justify">Los expertos en el sector pregonan desde hace meses
que la ampliación de la Unión Europea ha abierto importantes
perspectivas de negocio en el exterior para las principales
inmobiliarias españolas. "<strong>Los mercados tradicionales han
madurado de tal modo que la burbuja inmobiliaria amenaza con estallar.
Son los países recién incorporados los que necesitarán realizar
inversiones y crecer en este mercado",</strong> dice un consultor.</p><p align="justify">Tras
la entrada de Metrovacesa en el mercado inmobiliario francés, los
bolsistas se debaten entre posibles movimientos corporativos en nuestro
país dentro del sector, o bien por el mantenimiento de la última dirección, la
de crecer con compras fuera.</p><p align="justify">Aún así, lo más
llamativo en el capítulo reciente de las recomendaciones realizadas por los
grandes bancos de inversión es la visión opuesta de los mismos. En este sentido, en
contra de las expectativas de un menor ritmo de crecimiento del sector
inmobiliario en general apuntadas en el último informe de <strong>Merrill Lynch</strong>, los expertos del banco de negocios <strong>Morgan Stanley </strong>consideran que todavía se pueden encontrar buenas oportunidades de negocio en el sector español.  </p><p align="justify"><strong>La pista de las grandes</strong></p><p align="justify"><strong>"Metrovacesa</strong>
ha sido la que más interés ha demostrado por crecer fuera de España
desde hace meses. Es una inmobiliaria muy conocida en Europa. Las
presentaciones que han realizado en diferentes plazas financieras
europeas ha hecho que sea una gran conocida por parte de los analistas
del sector", dice A.M. P, operador de la Bolsa de Madrid.</p><p align="justify"><strong>"Por eso la historia reciente de su entrada en Francia promete ser interesante</strong>,
más allá de los primeros análisis apresurados y desparramados de
algunas firmas del mercado. La compra de Gecina, la segunda mayor
inmobiliaria francesa por parte de Metrovacesa parece no satisfacer el
apetito de Metrovacesa. Su presidente ha dicho que quiere más, que esta
operación es la punta de lanza de nuevas adquisiciones", apunta.</p><p align="justify">"El presidente de Metrovacesa, Joaquín Rivero, ha dicho que <strong>que
tan pronto como hayan digerido la compra de Gecina comenzán a preparar
otras adquisiciones en Europa, ya que no saben vivir sin crecer.</strong> O lo que es lo mismo que el sector sigue bajo presión", destaca.</p><p align="justify"><strong>"Respecto a Sacyr Vallehermoso</strong>
la Bolsa no tiene las ideas tan claras. Del mismo modo que los
operadores coinciden en que Metrovacesa es una inmobiliaria nata,
respecto a Sacyr consideran que su interés es más constructor y de
infraestructuras. <strong>Por eso, aquí en la Bolsa se apuesta por una
operación de compra por parte de Sacyr en Portugal, Italia o España,
pero no de una inmobilaria pura y dura</strong>,
sino más bien de una compañía en la que el peso de la construcción o
los servicios sea mayor que el propio inmobiliario", añade.</p><p align="justify"><strong>Opamanía</strong></p><p align="justify">Respecto
a la opamanía que planea sorbe los mercados, el presidente de
Metrovacesa, Joaquín Rivero, dijo hace unos días que no ve riesgos de
que se produzca una oferta no deseada sobre su empresa ya que cuenta
con el apoyo total del 55% del capital y porque su cotización es muy
elevada. </p><p align="justify">Rivero
no contempla una nueva oleada
de fusiones del sector inmobiliario y constructor español debido a que
las tres grandes inmobiliarias, Metrovacesa, Colonial y Sacyr
Vallehermoso ya están estabilizadas. </p><p align="justify">O lo que es lo mismo, la proyección está más fuera que dentro del mercado nacional.</p><p align="justify"><strong>Ralentización </strong></p><p align="justify">Las <strong>treinta primeras inmobiliarias facturaron un total de 9.400 millones en 2004, lo que supone un incremento del 20%</strong>
respecto a 2003, según el informe de DBK difundido hace unas semanas.
Los expertos consideran que este dato ratifica el "escenario de gradual
ralentización" al que se enfrenta el sector tras los buenos resultados
alcanzados en ejercicios anteriores, gracias sobre todo al negocio
residencial. </p><p align="justify">En 2003, los ingresos agregados de
las principales inmobiliarias se elevaron un 20,2% hasta situarse en
7.900 millones. Los expertos atribuyen el "fuerte incremento del
negocio" en el área residencial a la subida de los precios y el "buen
comportamiento de la demanda, tanto de primera como de segunda
residencia". No obstante, la firma pronostica una "moderación de la
actividad de promoción de viviendas a corto y medio plazo", consecuencia
de una mejor influencia de los factores que en los últimos años
sirvieron de motor de la demanda y de los incrementos de precios
registrados en el último ciclo.</p><p align="justify"><strong>Otros nichos</strong></p><p align="justify">DBK calcula que mientras que en 2004 el número de viviendas iniciadas creció entre un 5% y un 7% respecto a 2003, <strong>en 2005 el incremento de la promoción de nuevos pisos se desacelerará hasta evolucionar entre un 2% y un 4%</strong>.
No obstante, el informe apunta que el sector cuenta aún con "positivas
expectativas" en determinados nichos de mercado, como son la promoción
en la costa y la de las viviendas asociadas a campos de golf, "dado el cada
vez mayor número de ciudadanos europeos eligen España para
instalarse tras su jubilación".</p><p align="justify"><strong>Las pequeñas</strong></p><p align="justify">Entre las pequeñas, Urbis es la favorita. <strong>Caja Madrid Bolsa</strong> está revisando sus estimaciones para Urbis de cara a los próximos años. <strong>E</strong><strong>stos analistas han elevado su valor teórico de Urbis hasta los 12,42 euros. </strong>Urbis ha dicho que su NNAV04, aumentó en un 17%, desde los 11,45 euros en 2003 hasta los 13,76 euros/acción en 2004</p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/447
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