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MAPFRE ROMPE LAS ATADURAS DE UN PASADO ESPESO, SE POSTULA PARA EL IBEX PERO NO CONCRETA VALORACIONES
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Miercoles, 31 de Mayo en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">MAPFRE ROMPE LAS ATADURAS DE UN PASADO ESPESO, SE POSTULA PARA EL IBEX PERO NO CONCRETA VALORACIONES</h3>
    Redacción
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<img src="images/stories/mayo06/mapfre.gif" border="0" alt="mapfre" title="mapfre" hspace="5" vspace="5" width="125" height="99" align="left" />
Mapfre intenta romper las ataduras de un pasado
muy largo y espeso en términos bursátiles, porque no ha sido capaz de
aprovechar ni en valoración ni en capitalización, tampoco en
permanencia en el Ibex, el momento estelar de sus homólogas en el
mundo. Desde 1983, cuando comenzó la fiebre en las Bolsas por las
compañías aseguradoras, que luego ha seguido, aunque con
comportamientos diferentes, Mapfre ha vivido momentos más tibios que
calientes en el mercado de valores. La razón está en la singular
composición societaria y en los distingos que han tenido que
hacer los inversores, tanto nacionales como extranjeros, a la hora de
saber qué Mapfre compran en Bolsa y qué Mapfre no compran. Dicho de
otro modo, Mapfre cotiza como marca, pero no es toda la Mapfre la que
cotiza. Un asunto que ha exasperado, principalmente, a los grandes
gestores internacionales. Ahora se convierte en Sociedad Anónima. Hay,
no obstante, mucha paja que limpiar hasta llegar al trigo. Si bien hay
coincidencia en la bondad de sus fundamentales, los analistas
consideran que aumentará la volatilidad en el valor hasta conocer las
valoraciones adecuadas.
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Vayamos por partes. El consejo de administración
de Mapfre ha decidido modificar su estructura empresarial e integrar
todas las actividades en Corporación Mapfre, que pasará a denominarse
Mapfre, S.A. <strong>La nueva sociedad mantendrá su cotización en Bolsa, aunque Fundación Mapfre tendrá el control mayoritario del capital</strong>.
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Segundo paso. <strong>Mapfre deja de ser mutua</strong> y
pasa a ser sociedad anónima en un proceso en el que 3,8 millones de
mutualistas podrán convertirse en accionistas de Mapfre o, bien,
recibir una contraprestación en efectivo. El presidente del grupo, José
Manuel Martínez, calcula que los mutualistas recibirán activos de la
aseguradora por aproximadamente 400 millones de euros
aunque será Morgan Stanley quien haga la valoración definitiva y
Citigroup quien opinará sobre la ecuación de canje. 
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Tercer paso. <strong>Los más de tres millones de
mutualistas de Sistema Mapfre, que tienen contratado su seguro de
automóviles con la compañía, tendrán la oportunidad de convertirse en
accionistas de Mapfre</strong>,
la nueva sociedad que resultará de la conversión del grupo asegurador
en sociedad anónima y que cotizará en bolsa como sociedad matriz del
grupo. Podrán ser accionistas de la nueva Mapfre los actuales
mutualistas y aquellos que lo hayan sido en los tres últimos tres años,
aunque ya no estén en la sociedad, si bien también tendrán la opción de
recibir un importe en efectivo equivalente al valor de sus acciones.
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Cuarto paso. <strong>Mapfre estará dispuesta a partir de ahora para realizar “importantísimas ampliaciones de capital”</strong>
con las que financiar un ambicioso plan de crecimiento en Europa,
Estados Unidos y Oriente Próximo. “La empresa que no crece se muere”,
ha dicho su presidente José Manuel Martínez.  
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Quinto paso. Ahora sí que se asegurará su
permanencia, previa entrada, en el Ibex, después de muchas idas y
venidas. Hay analistas, como los de Ahorro Corporación, que calculan que “aplicando los actuales múltiplos de cotización de
Corporación Mapfre al Sistema entero, <strong>la nueva Mapfre S.A. tendría una capitalización bursátil en el entorno de 8.500 millones de euros,
convirtiéndose en el 17º valor de la bolsa española por capitalización
bursátil”.</strong> 
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Sexto paso. Ver y esperar. Eso es lo que aconsejan los
analistas más fríos, los que siempre miran con cierta distancia operaciones tan
espectaculares. Analistas que consideran que habrá<strong> incertidumbre hasta
conocer la valoración de las futuras acciones</strong> que recibirán los actuales
mutualistas. En Banesto Bolsa señalan que  “los inversores se van a
encontrar con una compañía con <strong>más exposición en el seguro de automóviles,
sin saber a qué precio</strong>. Además, la operación se realiza para tener capacidad
de hacer compras mayores y<strong> crece el riesgo de adquisición"</strong> 
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    https://lacartadelabolsa.com/index.php/7921
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