La Carta de la Bolsa

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SOLILOQUIO DE GREENSPAN
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Jueves, 03 de Marzo en la sección: La Carta</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">SOLILOQUIO DE GREENSPAN</h3>
    Moisés Romero
    <p align="justify">{mosimage}El presidente de la Reserva Federal de Estados
Unidos nunca ha dejado de dirigir la nave que sobrevuela los mercados.
A veces, eso sí, ha decidido dejar todo en manos del piloto automático.
Ahora, no obstante, la situación parece requerir otros desarrollos y
por eso ha agarrado los mandos con las dos manos para maniobrar.
Inflación, crecimiento, empleo, déficits y evolución de los tipos de
interés conforman una situación muy compleja en la coyuntura actual,
pese a que abunda la creencia de que existen pocas alternativas
válidas, la inversión en acciones. Ayer los mercados estuvieron muy
atentos al soliloquio de Greenspan. No dijo nada de la inflación y sí
de los déficits gemelos del buen músculo económico.</p>
    <p align="justify">Greenspan habó ayer ante el Comité de Presupuestos
del Congreso. Entre su penúltima comparecencia y la de ayer, la
economía de Estados Unidos ha mostrado a los mercados que sigue fuerte,
con buen músculo, y que la inflación comienza inquietarse, aunque los
datos de última hora aún sean ambigí¼os. <strong>Alan
Greenspan volvió a repetir la alerta ya conocida de los riesgos que
supone la política fiscal actual y lo innecesaria que resulta a estas
alturas la política monetaria expansiva, aunque en este último punto
sin hincapié especial, porque nada dijo de la inflación.</strong></p><p align="justify">El
estratega jefe de un banco estadounidense contaba hace unos días que
los inversores necesitan algo más de Greenspan. Por ejemplo, <strong>si
la Fed va a variar su política de subidas mesuradas en los tipos
oficiales hasta alcanzar el nivel neutral, estimado por algunos
miembros entre el 3%-5%.</strong> El estratega señalaba que en su
banco esperaban que las subidas sean de 0,25 puntos en cada reunión
hasta alcanzar niveles del 3,75%-4% a finales del 2004.</p><p align="justify">Esta
proyección es la que se maneja de manera reiterada desde el verano
pasado. Los mercados comienzan a asumir que la denominada neutralidad
de los tipos de interés no es otra cosa que la fijación de los mismos
en niveles promedio históricos. <strong>En el caso de Estados Unidos éstos se encuentran entre el 4% y el 5%</strong>.
Tanto se repite la cantinela que, como siempre, al fin los
participantes en el mercado la dan por válida sin reparar en mayores
análisis o derivaciones.</p><p align="justify">Para llegar a esas
cotas, a las que ayer Alan Greenspan apenas prestó atenciónr, es
necesario que acompañen otros factores que quiten tensión a la subida
de tipos de interés. Por ejemplo, las encuestas de confianza, de
industriales y consumo; los datos de producción industrial y ventas al
por menor. De todos ellos, los relevantes para el mercado
serán los <strong>datos de empleo que se conocerán mañana en Estados Unidos. Con relación a esta cita, el optimismo ha subido de tono</strong>
en los últimos días. Se espera la creación de 300.000 empleos en
febrero, un descenso de la tasa de desempleo hasta el 5,1% y un ritmo
de crecimiento anual de los salarios hasta un 2,7%.</p><p align="justify">Los
expertos señalan que en este cuadro de mandos económico es necesario
que se constate una mejora en las expectativas de los empresarios. De
ser así, Greenspan tendría el camino expedito para avanzar en el alza
de tipos de interés, porque cuando ésta se produce en un contexto de
pulso económico vibrante los mercados suelen reaccionar de manera
positiva.</p><p align="justify"><strong>Lo peor, desde siempre, es que
los tipos de interés suban porque los déficits y la inflación se han
desbocado sin que la economía crezca.</strong> Greenspan, en su
soliquió, reflexionó con dureza sobre los primeros, pero se olvidó de
las tensiones inflacionistas. Para no provocar desmanes en los mercados
reiteró el buen tono de la economía de Estados Unidos y <strong>la
confianza que mantiene la inversión extranjera en el país. Como
siempre, una de arena, y varias de cal. Por eso, Bolsas y dólar lo
agradecieron. Mañana, cita con el empleo.</strong></p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/861
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