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IBERDROLA, LA PISTA DE ENTRADA EN SU CAPITAL LA DIO UNA OTC EJECUTADA EN EL VENCIMIENTO DEL DÍA 15
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Jueves, 28 de Septiembre en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">IBERDROLA, LA PISTA DE ENTRADA EN SU CAPITAL LA DIO UNA OTC EJECUTADA EN EL VENCIMIENTO DEL DÍA 15</h3>
    Redacción
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La entrada por la puerta trasera en el capital de Iberdrola ha sido un
secreto a voces desde el viernes 15, tercer viernes de septiembre en el
que tuvo lugar la triple hora embrujada (vencimiento de futuros y
opciones sobre acciones e índices). Las acciones de la eléctrica
subieron en el intradía un sorprendente 8%, que  fue recortado al
cierre de esa jornada hasta poco más del 4%. Rápidamente echaron
cortinas de humo unos y otros negando la evidencia y achacando el
esperpento, se dijo entonces, al vencimiento de marras. Hoy los
especialistas en asuntos tan difíciles de concretar señalan que en esa
jornada se ejecutó un OTC sobre la segunda eléctrica del país (un OTC
es operación fuera de mercado convenida entre las partes con
anterioridad sobre una acción concreta, a un precio determinado y en
una fecha que no admite cambios y que, generalmente, coincide con los
días del vencimiento de los futuros, que es cuando este tipo de
operaciones mastodónticas pasan más desapercibido). Los mejores
sabuesos del mercado tomaron nota y desde entonces la cotización de
Iberdrola ha ido en volandas. El último chupinazo lo ha propiciado
indirectamente Acciona con la entrada en Endesa y, directamente, ACS
con un mandato de compra sobre el 10% de la compañía, que está a punto
de cerrar si es que no está cerrado ya <strong>¿Fusión
Iberdrola-Unión Fenosa? La hipótesis no levanta pasiones en una Bolsa
que sólo especula con poner precio muy alto a la cabeza de las
compañías eléctricas.</strong>
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"Cuando uno mira las cuentas del primer semestre se da cuenta cómo la
diversificación tiene premio y cómo las constructoras ya no son lo que
eran. O dicho de otra manera, que los esfuerzos por diversificar, aun
pagando a veces precios desorbitados por las nuevas compras, se ven
altamente recompensados, porque las constructoras son ya cada vez menos
constructoras. Los ingresos provienen de sus filiales, que atienden
otras actividades como la energética. Por eso aguantan contra viento y
marea los embates de las peores olas que, a veces, arrasan a los
mercados. Por eso, la mayor parte siguen en candelero. <strong>ACS,
la constructora que preside Florentino Pérez, es un ejemplo claro del
cambio importante que se ha producido en los balances de estas
compañías durante los últimos años. La construcción pura y dura pesa
cada vez menos. Por eso puja fuerte en otros sectores como el energético", </strong>dice el analista jefe de un banco de inversión.
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"<span class="textoNoticia">Con este movimiento <strong>ACS refuerza más su apuesta estratégica por el sector energético</strong>,
tras su entrada hace un año en el accionariado de Unión Fenosa.  Como
en aquella ocasión, financia esta importante inversión (2.100 M.€)
íntegramente con deuda, cubriendo con los dividendos esperados el coste
de financiación y  aprovechando la capacidad financiera que gana con la
venta de Urbis a Reyal.  Como en el caso de Acciona, ACS <strong>va ganando
percepción de holding, por el alto porcentaje del valor de la compañía
que tiene comprometido en inversiones en las que no tiene control y en
el caso energético, con escasas sinergias con su ¿core business?, </strong>añaden los expertos de Norbolsa</span>.
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<span class="textoNoticia">"En el comunicado que ha realizado ACS anunciando esta compra, ha hecho
explícito el conocimiento de Iberdrola de esta toma de posición, si
bien <strong>no existe todavía una decisión para promover la fusión de sus participadas en el sector energético</strong>
(Unión Fenosa con Iberdrola).  En este sentido, cobra más atención el
posicionamiento estratégico que adopte Iberdrola en la presentación
estratégica que tiene previsto realizar la próxima semana", destacan estos analistas.  <br />
 <br />
"En relación al sector eléctrico <strong>reconocemos las significativas primas por control a las que cotizan</strong>,
por lo que elevamos nuestra percepción de riesgo ante la imposibilidad
de prever hasta donde pueden llegar estas primas por su control.  En
cualquier caso la <strong>escasez de oportunidades para hacerse con posiciones significativas en el sector eléctrico</strong>
y el elevado apetito de inversores financieros y de compañías del
sector, nos hacen pensar que estas primas aun se puedan elevar", finalizan desde Norbolsa.</span>
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<strong>El valor de las participadas</strong>
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<strong><span class="textoNoticia">"La participación en Fenosa, Abertis y Urbis
aportó 105,9 millones, el triple que el pasado año a la cuenta de resultados de la construtora. </span></strong><span class="textoNoticia">Así,
de claro, de categórico. Los mejores analistas del mercado desmenuzan
el balance de la compañía, por lo que supone de indicativo para el
análisis sectorial", dice un analista especializado en el seguimiento
del sector.</span>
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<span class="textoNoticia">"Así, la compañía que preside Florentino
Pérez registró a julio crecimientos de ingresos de dos dígitos en todas
su áreas de negocio. <strong>Además, la
participación que el grupo tiene en Unión Fenosa, Abertis y Urbis
Inmobiliaria aportó 105,9 millones al beneficio de ACS, el triple
(+180%) respecto a lo generado en la misma fecha de 2005</strong>, cuando la
compañía aún no había entrado en el capital de la eléctrica", añade.</span>
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<span class="textoNoticia">"Precisamente es esta última compañía, de la que ACS es primera
accionista con un 34,5% del capital, es <strong>la que más aportó a su
beneficio semestral,</strong> con 91,2 millones. Abertis, en la que ACS es también primer
accionista con un 24,8% del capital, generó 46 millones, un 29% más que
hace un año, mientras que el 24,8% que también tiene en Urbis
Inmobiliaria generó 24,7 millones", finaliza.</span>
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<strong><span class="textoNoticia">El caso Fenosa</span></strong>
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<span class="textoNoticia">En cuanto al capítulo de
inversiones sumaron un total de 1.479,9 millones de euros en la primera
mitad del año, con lo que duplicaron las de igual periodo de 2005. <strong>La OPA que ACS lanzó para
elevar al 34,5% su participación en Fenosa absorbió el 68% de esta
inversión total, esto es, 1.005 millones</strong>. En consecuencia, la compañía
cerró junio con un endeudamiento neto total de 5.787 millones de euros,
importe que multiplica por más de tres al de igual fecha del pasado
ejercicio.</span>
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<span class="textoNoticia">En cuanto a la evolución de las distintas áreas de negocio,
la construcción siguió constituyendo su principal fuente de ingresos,
dado que aportó el 47% del total, esto es, 3.184,7 millones, un 20,5%
más que en el primer semestre de 2005, gracias al aumento de contratos
con las administraciones públicas y pese al descenso de la actividad
internacional. Después se situó el área de servicios industriales, que
generó ingresos por 2.339,8 millones de euros, el 34% del total y un
19,3% más que a junio de 2005, gracias a la positiva evolución de todos
los negocios que integra.</span>
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<span class="textoNoticia"><strong>En cuanto a la división de servicios
medioambientales y de transportes</strong> elevó un 13,2% su facturación
semestral, hasta los 1.310,5 millones. Destacan los crecimientos
registrados por el área de medio ambiente (+13,5%) y de transporte
(+9,5%). La rama de concesiones, por su parte, registró ingresos de
13,4 millones de euros, más del doble respecto a junio de 2005,
principalmente derivados de la facturación de Autovía de la Mancha,
única infraestructura en que tiene participación directa mayoritaria.</span>
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<strong>Urbis, última estación </strong>
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ACS también sacará buen
provecho de su participación en Urbis. <strong>La constructora ingresará
822,68 millones de euros con la venta de la participación
del 24,8% que tiene en la inmobiliaria Urbis</strong>,
sobre la que ha lanzado una opa el grupo Reyal a un precio de 26 euros
por acción. 
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