La Carta de la Bolsa

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“La Bolsa es un casino. El intervencionismo y la Represión Financiera han acelerado el juego…”
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Martes, 03 de Mayo en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">“La Bolsa es un casino. El intervencionismo y la Represión Financiera han acelerado el juego…”</h3>
    Mar Revuelta
    <p><img alt="" class="ilustraciones" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/casi.jpg" style="height:133px; width:200px" />Marcus R. es analista afincado en la City londinense. Habla perfecto castellano. Hablo con él con frecuencia. "No tengas dudas de tipo alguno sobre el juezo de azar o los casinos y la Bolsa. Estamos es un mundo nunca visto y, lo que es peor, no sabemos hacia dónde vamos. La Bolsa es un casino. El intervencionismo y la Represión Financiera han acelerado el juego. Y no lo digo yo sólo. Hace unos días leí que Charlie Munger, vicepresidente de Berkshire Hathaway y mano derecha de Warren Buffett, ha mostrado su preocupación por la economía estadounidense. "Tenemos una vasta cultura de juegos de azar, y la gente ha hecho que esto sea respetable", ha señalado. Básicamente, Munger considera que el mercado de valores se ha convertido en un casino en el que muchas personas quieren enriquecerse rápidamente. El vicepresidente de Berkshire Hathaway dijo: "Hay mucho, mucho, quizás demasiado de esto en Estados Unidos. Y demasiada de la nueva riqueza ha ido a parar a las personas que o bien son dueñas de un casino o están jugando en un casino. Y no creo que la exaltación de ese grupo haya sido positivo para la vida en general; yo soy, en cierta medida, un miembro de ese grupo. Temo que terminaré siendo un pésimo ejemplo para los jóvenes que quieren hacer un montón de dinero sin hacer nada por nadie y que sólo quieren ser astutos en la compra de pequeños trozos de papel. Incluso, aún haciéndolo de manera muy honesta, no lo considero una gran vida. Solo por ser sumamente perspicaz en la compra de acciones, más astuto que los demás, no es una vida adecuada. No es un buen ejemplo para otras personas", ha señalado.  Munger hizo estos comentarios en una de sus 'Daily Journal Meeting' del pasado febrero. Una transcripción de su conversación acaba de ser publicada por el inversor en valor, Whitney Tilson, fundador de Kase capital.</p>
    <p>Munger, republicano y multimillonario , también dijo durante la reunión que está de acuerdo con las opiniones de la senadora demócrata, Elizabeth Warren, de Massachusetts y del candidato demócrata a la presidencia, el senador Bernie Sanders sobre este tema.</p>

<p>"La verdad del asunto es que... Elizabeth Warren no está de acuerdo conmigo en muchos temas, y yo no estaría de acuerdo con ella en muchos temas, pero es básicamente correcto cuando dice que las finanzas estadounidenses están fuera de control y que no es bueno para el resto", señaló Munger. "Elizabeth Warren y Bernie Sanders no son dos de mis personas favoritas en la tierra, pero ellos tienen toda la razón", sentenció.</p>

<p>Munger llegó a decir que no había ciclos en el mercado de valores y que "las grandes quiebras nos duelen más de lo que los grandes 'booms' nos ayudan." Para rematar el día, Munger añadió que lo que dio lugar a Hitler era la gran depresión.</p>

<p>"Lo que realmente permitió a Hitler alcanzar el poder fue la Gran Depresión. A la inflación de Weimar le añades la Gran Depresión y lo que obtienes es a unas personas que estaban tan desmoralizados que estaban a merced de un sujeto como Adolf Hitler. Así, que creo que esto es mortalmente serio."</p>

<p>***</p>

<p>Y hace ahora un año, <a href="http://lacartadelabolsa.com/system/index.php?S=2da202e850cdf1ee7c5e59805d1cdeb6&D=cp&C=content_publish&M=entry_form&channel_id=1&entry_id=237861&&filter=YTozOntzOjEwOiJjaGFubmVsX2lkIjtzOjE6IjEiO3M6ODoia2V5d29yZHMiO3M6NjoiY2FzaW5vIjtzOjk6InNlYXJjaF9pbiI7czo1OiJ0aXRsZSI7fQ==" target="_blank">Antonio Iruzubieta escribía en LACARTADELABOLSA</a>:</p>

<p>La determinación de las autoridades en generar efecto riqueza vía reflación de activos, está comandando la fulgurante recuperación de los mercados iniciada en marzo de 2009. Tras conseguir una subida cercana al 170% desde los casi $26 Billones de hace 6 años, el valor total o capitalización de los mercados de renta variable global ha superado por primera vez en la historia los $70 Billones. En el pico de 2007 la capitalización global alcanzaba los $60 billones, pero en dos años alrededor de $35 se evaporaron en la niebla con origen en el subprime desatado por Lehman Brothers. El predominio del mercado americano es abrumador, observen el siguiente cuadro de capitalización de los principales 15 mercados del mundo. </p>

<p><img alt="cotd exchanges" src="http://static3.businessinsider.com/image/546b6d64eab8ea2417db581f-1200-900/cotd-exchanges.png" style="border:0px; height:354px; vertical-align:baseline; width:473px" /></p>

<p>Los supuestos incrementos en riqueza quedan en entredicho al observar los casi $200 Billones del mercado de crédito mundial, alrededor de $750 Billones de valor nocional de los derivados abiertos en la actualidad o las deudas acumuladas por la mayoría de los gobiernos occidentales superando el 100% de sus respectivos PIB.</p>

<p>Un pequeño gran detalle de los compromisos de pago adquiridos por la administración USA, que según<a href="http://lacartadelabolsa.com/index.php?URL=http%3A%2F%2Fclick2.billbonnersdiary.com%2Ft%2FEw%2FEIg%2FEN4%2FAAK6sw%2F21g%2FPAE%2FAQ%2FuYUT" target="_blank"> apunta</a> el profesor de la Boston University, Laurence Kotlikoff<em>, </em>alcanzan los $210 Billones:</p>

<p><em>“the “fiscal gap” – the difference between what the feds have agreed to pay out in Social Security, Medicare, Medicaid, etc., and the present value of all its future tax receipts – stands at $210 trillion. That’s 1,066% higher than Washington’s official figure.” </em></p>

<p>¿Cuánto ha costado la reflación de activos a los bancos centrales?. Es una pregunta trampa, pero sí se puede afirmar que en el año 2.000 los bancos centrales del mundo sumaban un balance agregado ligeramente superior a los $2 Billones, hoy $22 billones.  </p>

<p>La utilidad marginal de los estímulos está sufriendo los avatares de la ley de retornos decrecientes y disparando los riesgos. La actuación de los magos centrales ha sido, y sigue siendo, tan brutal que ha distorsionado completamente el sistema y la racionalidad en la percepción de la realidad y de valoración de los riesgos, en esencia en la percepción del valor del dinero.</p>

<p>Recordemos el escándalo que supuso en 2008 el asunto protagonizado por Jerome Kerviel, aquel trader de Societé Generale responsable de un quebranto para la entidad de $4.500 millones. Se produjo un desplome importante en las cotizaciones, los inversores manifestaron sus nervios actuando, vendiendo, para protegerse.</p>
    https://lacartadelabolsa.com/index.php/256322
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