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Algo se mueve ! en algunos sitios
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Viernes, 31 de Agosto en la sección: Opinion</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Algo se mueve ! en algunos sitios</h3>
    Santiago Niño Becerra
    Algo se está moviendo, ahora síÑ‚Â.
    <p>Lo que viene a continuación es una fotografíÑ‚Âa de los titulares que mostraba la pantalla cuando se accedíÑ‚Âa al sitio de Bloomberg a las 07:52 h del pasado 29 de Agosto; junto a esos titulares, las gráficas informaban de que el Dow se habíÑ‚Âa dejado 280,28 puntos el díÑ‚Âa anterior, y que el Nikkei llevaba perdidos, a esa hora, 353,64. Bueno, vamos a las noticias, éstas eran.</p>

<p>- Asian Stocks Fall on Credit Concerns, U.S. Consumer Confidence; Banks Drop. <br />
- Accor Profit Beats Estimates, More Than Doubles on Property Sales, Hotels. <br />
- Gaz de France Profit Falls 11 Percent as Mild Weather Curbs Heating Demand. <br />
- Fed Misjudged Spread of Credit Rout, Worried About Inflation, Productivity. <br />
- Heineken Profit Falls 30 Percent to $410 Million, Misses Analyst Estimates. <br />
- Mitsubishi Motors May Miss Japan Sales Goal as Demand Falls For Minicars. <br />
- Australian, New Zealand Dollars Slide as Banks Drag Down Stock Indexes. <br />
- Romney, Focusing on Economy, Says He Would Reduce Income, Corporate Taxes. <br />
- Russia Has No Need to Counter Europe. </p>

<p>De entrada, ¿se dan cuenta de que no hay ni una sola noticia buena?. Todo son desastres o, lo que es peor, marcadores de líÑ‚Âneas de tendencia que avisan de futuros mayores desastres; sin embargo, hay una noticia que, pienso, destaca por encima de las demás: la cuarta. </p>

<p>Accediendo a dicha noticia y leyendo su texto, se erizaba el vello de la parte posterior del cuello. En el texto podíÑ‚Âan leerse cosas como esta: <span class="cursiva">“Given the way the market is, I think it would be very difficult”</span>, lo habíÑ‚Âa dicho un rato antes John Silvia, economista jefe de Wachovia Corp. en Charlotte, North Carolina. Impresionante, ¿verdad?.</p>

<p>Leyendo esta noticia, recordé una entrevista que, a raíÑ‚Âz del 11S, se le hizo a unos de los mayores supergurus actuales: Olivier Blanchard. Este economista decíÑ‚Âa una de las cosas con mayor sentido que sobre los efectos económicos de aquella abominación fueron dichas. M. Blanchard dijo que síÑ‚Â, que aquello tendríÑ‚Âa consecuencias, pero que la cosa no pasaríÑ‚Âa a mayores si la productividad en USA no decrecíÑ‚Âa; y la productividad en USA no decreció, al contrario, y lo que pasó fue limitado porque, además de no decrecer la productividad, se aceleró la máquina de conceder créditos.</p>

<p>El pasado Miércoles, en este mismo sitio, dije que hacíÑ‚Âa tiempo que no se hablaba de la productividad, pues bien, al díÑ‚Âa siguiente de yo escribirlo, en la misma noticia de Bloomberg a la que nos estamos refiriendo este tema fue abordado; ¡y de que manera!, lean: <span class="cursiva">“If you have slower productivity growth, tight markets translate into more inflation, that is why there is this extreme focus on inflation”. </span>Lo habíÑ‚Âa dicho Robert Eisenbeis, jefe de estudios del Federal Reserve Bank de Atlanta. Y habíÑ‚Âa motivos para que lo dijese: en la misma noticia, y según datos del Departamento de Trabajo, en USA la productividad del factor trabajo creció, en el 2006, el 1%, el menor incremento desde 1995.</p>

<p>Sin embargo, lo realmente importante, pienso, es el hecho de que se está empezando a decir lo que verdaderamente está sucediendo, perdón, empezando a suceder. Se está abandonando la cantinela de que “todo va bien”; y no es casualidad de que nos estemos aproximando a Septiembre.</p>

<p>Bueno, lo cierto es que en todas partes no se está empezando a decir la verdad, por ejemplo, en el reino. La ministra de la Vivienda, la Sra. Carme Chacón, ha pronunciado unas palabras que, por decirlo suave, sorprenden. La Sra. ministra ha dicho que las cifras USA muestran <span class="cursiva">“una economíÑ‚Âa que se para”, </span>pero, dio a entender, que eso no sucederá en España porque la economíÑ‚Âa española <span class="cursiva">“crece a un nivel importantíÑ‚Âsimo”</span> (El PaíÑ‚Âs 29.08.2007, Pág. 56).</p>

<p>¡Por favor!, ¿a quién pretenden confundir?. España es un paíÑ‚Âs ultradependiente cuya economíÑ‚Âa representa el 8% de la UE. ¿De verdad piensa alguien que si se para la economíÑ‚Âa USA nada malo le va a suceder a la española?. Seamos serios.</p>

<p>Eso, seamos serios y empecemos a pensar que haremos cuando las cosas se vayan poniendo peor y claramente se diga que se están poniendo peor. Lo que hoy hemos comentado, pienso, es el inicio de una fase de mucha mayor transparencia.</p>

<p>(¡Ah!, me olvidaba. Hay quienes se han puesto muy contenta porque la demanda de crédito de la banca europea al BCE se ha moderado. En condiciones normales seríÑ‚Âa una buena noticia, pero, hoy, entiendo que se presta a otra lectura: la banca la moderado sus peticiones porque estima que la tendencia apunta a que, en un muy próximo futuro, va a necesitar muchos menos fondos. ¿A que leíÑ‚Âda asíÑ‚Â esta información ya no pinta tan bien?). </p>

<p><strong>Santiago Niño Becerra. Catedrático de Estructura Económica. Facultad de EconomíÑ‚Âa IQS. Universidad Ramon Llull.</strong></p>


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