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Análisis de la temporada de resultados del primer trimestre 2014 JP Morgan

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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Miercoles, 23 de Abril en la sección: Al Día</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Análisis de la temporada de resultados del primer trimestre 2014     JP Morgan</h3>
    CapitalBolsa
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	El ratio de preanuncios de resultados negativos sobre positivos para el 1Q ha estado a niveles muy altos otra vez de 6.2x. Preocupa algo menos cuando recordamos que el 4Q13 se marcaba un record histórico, con un ratio de preanuncios negativos/positivos de 9.4x, y que le número total de compañías preanunciando ha caído mucho.</p>
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	Durante este trimestre las revisiones de estimaciones a la baja han sido constantes, y desde un BPA que esperaba el consensus para el S&P500 de 28.2$ para el 1Q14, han ido cayendo hasta 26.8$ antes de que empezarán a publicarse números. En los últimos trimestres, el mínimo en las estimaciones de resultados de consensus se marcaba los días antes del comienzo de las publicaciones, y si la historia se repite ahora debería estar pasando los mismo. Esos 26.8$ implicarían una caía del BPA del S&P500 del 6.4% en el 1Q14 desde el 4Q13, y sería la primera vez en los últimos 12 años que el 1Q no supera al 4Q. Son pocas la compañías que han publicado resultados del 1Q todavía en US, pero las publicadas indican crecimientos del 4% yoy en BPA vs 0% que se esperaba hace unos días. En US la expectativa de consensus de crecimiento de tipos para el FY14 es de 8.2%, revisada desde el 9.7% que se esperaba a principios de año.</p>

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	En la Eurozona la expectativa de crecimiento de beneficios para el 2014 es actualmente del 11.3% vs 16.2% a principios de año. Para el 1Q en Europa se espera una caída secuencial de beneficios del 3% (ex-financieras). Historicamente el IFO en Europa es un buen “leading indicator” de los beneficios (adelantándose al movimiento como en unos tres trimestres) y eso significaría que deberíamos ver una mejora en Europa en los resultados del 1Q14. Los niveles de PMIs y PIB también indican que estamos cerca de cierto punto de inflexión en los resultados de Europa, y hacen pensar que el 11% de crecimiento de beneficios pare el 2014 es ya realista.</p>
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