La Carta de la Bolsa

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Apuntes (de apuntes) - 1
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Miercoles, 26 de Noviembre en la sección: Opinion</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">Apuntes (de apuntes) - 1</h3>
    Santiago Niño Becerra
    62 - Cuando la posibilidad de que se produjese crecimiento negativo era un sueño malo, quienes dicen esas cosas decíÑ‚Âan que "la recuperación se produciríÑ‚Âa a lo largo del 2009", algunas/os apuntaban el 2010. Sin embargo, ahora que se están produciendo crecimientos negativos (de momento intertrimestrales) en varios paíÑ‚Âses y que las previsiones de sitios serios apuntan a aumentos anuales negativos en el PIB de diversas economíÑ‚Âas avanzadas para el 2009, se dice que la contracción (¡vaya palabra!) durará hasta la Primavera del 2009. La única explicación -lógica- que se me ocurre a esta variación temporal radica en el hecho en síÑ‚Â: hace meses la crisis parecíÑ‚Âa lejana, hoy cada vez está más cerca .. y su presencia se perciba con mayor intensidad; la "recuperación" de ayer era un deseo, el fin de la "contracción" un parche para tapar un agujero. Y ya estamos donde siempre.
    <p>63 - De los datos del crecimiento USA lo que más me impresiona no es que el PIB del tercer trimestre haya decrecido el 0,3% o que, tras las revisiones, se quede en  cualquier otro guarismo; lo que más me impresiona es la tendencia: en tres meses la capacidad de generación de PIB en USA se ha desplomado 3,1 puntos: ¡acongojante!. Y claro, lo que siempre decimos: la tendencia. Igual que en el reino: 2007: 2do T: 0,9%, 3er T: 0,7%, 4to T: 0,8%; 2008: 1er T: 0,3%, 2do. T: 0,1%, 3er T: -0,2%. ¿El cuarto trimestre?, subirá un poco el poco mayor crédito que se concederá y por los gastos de Navidad, ¿el 0,2%?. El Gobierno se pondrá muy contento porque se habrá evitado la recesión, pero España habrá crecido el 1,0% en el 2008. Si a eso añadimos que la partida del presupuesto de gastos del 2009 que más crece es la de desempleo !</p>

<p>64 - Una crisis sistémica. Crisis sistémica que se ha empezado a manifestar por el lado financiero, ¿por qué?, pues porque “lo financiero” es el lubricante que permite que los engranajes del sistema actúen y el combustibles que alimenta el movimiento del sistema. Puede resumirse: el “dinero” “es el material del que están hechos los sueños” (“The Maltese Falcon”, John Huston, 1941; en el original era el oro, pero bueno !, de ahíÑ‚Â las comillas. Por cierto, 1941: II Guerra Mundial, y el PIB de USA iba disparado hacia arriba). ¿De qué otra forma podíÑ‚Âa manifestarse esta crisis sistémica?.</p>

<p>65 - Volvamos a los datos de USA del tercer trimestre. Lo peor de todo: la caíÑ‚Âda de los ingresos: el 8,7%: la mayor caíÑ‚Âda desde 1947: la crisis de postguerra; pero con una diferencia: fundamental: en 1947 la tendencia evolutiva del sistema apuntaba a más, y asíÑ‚Â fue: The Golden Era. Pero ahora vamos a menos, ¿por qué, si no, la Reunión (también con mayúscula, ¡como no!) de Washington del 15N?, pues para definir una estructura nueva: la actual ya ha dado de si todo lo que de si podíÑ‚Âa dar: fin de ciclo, principio del fin del sistema. (Casi nadie lo entendió: Francis Fukuyama la acertó: el fin de esta historia, pero se equivocó en el tíÑ‚Âtulo, ¿o es que el tíÑ‚Âtulo era el mensaje?).</p>

<p>66 - USA (y más). El proceso pone los pelos de punta: quienes tienen que dar créditos no los dan porque, 1) tienen agujeros tremebundos en sus activos, y 2) no tienen forma de conseguir toda la pasta que necesitaríÑ‚Âan; y quienes tienen que consumir no pueden porque, a) no les dan créditos, por lo anterior, b) no les dan créditos porque están perdiendo sus empleos, c) no les dan créditos porque ya tienen un nivel de deuda estratosférico. Si a eso añadimos unos déficits fiscal y exterior espeluznante y un decorado tachonado de desconfianza, lo que nos sale es algo parecido a ! 1929, con un agravante: no disponer del importe de un billete de tranvíÑ‚Âa en 1929 era horrible, no poder tener en el armario cuarenta blusas o camisas de temporada, hoy, puede ser motivo de depresión profunda para la persona que no pueda tenerlas. </p>

<p>67 - El Euribor está bajando, dicen, porque la confianza está aumentando, dicen, pero también puede que esté bajando porque se está descontando un decremento de la demanda de crédito debido a la caíÑ‚Âda que está experimentando y que va a experimentar la actividad, ¿verdad?.</p>

<p>68 - Se está repitiendo hasta la saciedad que el sistema financiero español es solvente, que de lo que adolece es de un problema de liquidez. Bien, vale, pero, ¿de qué sirve ser solvente si te es imposible obtener el material con el que haces tu trabajo?.</p>

<p>(Lo dijimos ayer: el Jueves 27: Thanksgiving day. ¿Se han dado cuenta de que nadie habla este año de eso?. ¿Por qué será?).</p>

<p>(Lo dijimos hace unos días: dentro de poco empezarán a salir manadas de gentes exclamando a voz en cuello: “¡Ya lo decía yo!” en relación a lo mal que se va a poner la realidad económica. ¡Y una mierda!. La inmensa mayoría de quienes ya están diciendo “ya lo decía yo”, han estado proclamando hasta ayer que “España va a salir sin problemas de lo que, a lo máximo, será una desaceleración”, y que “La economía mundial no va a caer en una recesión porque las instituciones y los estados tomarán las medidas adecuadas para que eso no suceda”, y también que “Los fundamentos económicos son sólidos”; todo eso decían esas gentes, y muy pocos éramos los que decíamos que estábamos entrando en una crisis como la Gran Depresión, y, encima, esas gentes nos decían que exagerábamos. Para que conste en acta).</p>

<p><strong>Santiago Niño Becerra. Catedrático de Estructura Económica. Facultad de EconomíÑ‚Âa IQS. Universidad Ramon Llull.</strong></p>


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