La Carta de la Bolsa

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“¿Banco Malo? No antes de 9 meses funcionando bien. Como un parto muy complicado y doloroso…”
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    <strong>Artículo publicado en <a href="http://www.lacartadelbolsa.com">La Carta de la Bolsa</a> el Jueves, 18 de Octubre en la sección: El Valor</strong>
    <h3 class="titulo_articulo">“¿Banco Malo? No antes de 9 meses funcionando bien. Como un parto muy complicado y doloroso…”</h3>
    Mar Revuelta
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	<img alt="Inmuebles" class="ilustraciones" src="http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/2818513-la-destruccion-de-antiguos-edificios-de-apartamentos.jpg" style="width: 200px; height: 135px; border-width: 1px; border-style: solid;" />"En los dos últimos meses no hay día que aparezca en un Medio de Comunicación, impreso u on line, una indicación, hipótesis, sugerencia, rumor o especulación acerca del Banco Malo que prepara el Gobierno al alimón con los tres grandes grupo bancarios nacionales, que son los que quedarán en pie: BBVA, la Caixa y Santander. Es más, noticias que aparecen hoy son desmentidas mañana y rescatadas un día después. En nuestro banco tenemos la sensación (alguno de nuestro profesionales tiene la certeza, está convencido plenamente) de que el Banco malo tardará al menos 9 meses en ver la luz. Será, decimos a nuestros clientes, un parto especialmente complicado y doloroso. Hay razones obvias para considerar este supuesto. La principal es que la Crisis bancaria no ha finalizado en nuestro país y, en el mismo acto, tampoco ha concluido el proceso de adelgazamiento del sector inmobiliario, cuya burbuja es una de las madres de la Gran Crisis Actual. Una vez que se vaya viendo el final del túnel y aparezcan, con ello los primeros rayos de sol, serán las partes involucradas de manera directa, las que dicen que van a aportar fondos suyos, las que tienen que negociar condiciones y repartos del asunto. Más tarde, vendrá el resto de bancos y de entidades privadas. Sí, nueve meses como mínimo. Lo demás es disparar contra nadie, gastar pólvora en balde y, lo que es peor, los planteamientos e hipótesis de hoy pueden quedar viejos mañana y los de mañana inservibles para pasado mañana", me dice el analista jefe de una gestora de fondos experta en el sector inmobiliario.</p>

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	En este encuadre, el subgobernador del Banco de España y presidente del Fondo de Reestructuración Ordenada Bancaria (FROB), Fernando Restoy, calculaba hace unos días que la Sociedad de Gestión de Activos --el llamado "banco malo"-- tendrá un balance de entre 40.000 y 60.000 millones de euros, por lo que se constituirá como una entidad de "capital mediano". Así lo explicó durante su última comparecencia ante la subcomisión de seguimiento del FROB en el Congreso, a cuyas actas tuvo acceso Europa Press. En esta sesión, Restoy justificó la cadencia con la que se está poniendo en marcha esta entidad, fundamental para avanzar en el proceso de recapitalización y reestructuración del sector financiero español, en su complejidad.</p>
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	"Estamos hablando de algo que puede tener, ya veremos cuánto, pero a lo mejor entre 40.000 y 60.000 millones de euros de balance. Estamos hablando de un banco de un capital mediano. Por lo tanto, la complejidad de su puesta en marcha y su eventual gestión no es trivial", asegura Restoy, indicando que "en las próximas semanas habrá ya una publicación donde se vean los detalles del diseño general" de esta entidad.</p>
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	<a href="http://economia.elpais.com/economia/2012/10/03/actualidad/1349245917_489445.html" target="_blank">El ministro de Economía, Luis de Guindos, detalló el 2 de octubre algunas de las claves sobre la Sociedad de Gestión de Activos</a>, como se ha dado en llamar al banco malo y que estará en funcionamiento en diciembre. “Es un instrumento más importante que la inyección de capital porque saca los activos de los balances”, dijo durante su comparecencia en la Comisión de Economía del Congreso. El titular de Economía explicó que la nueva sociedad “adquirirá (a las entidades financieras) activos ligados al crédito promotor para proceder a su liquidación en un plazo de 15 años”. A cambio, la sociedad les colocará “deuda garantizada por el Estado y estructurada para ser colateral en operaciones con el BCE”. Es decir, que los bancos recibirán títulos de deuda con los que podrán acudir a la ventanilla del BCE y cambiarlos por dinero contante y sonante.</p>
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	Posteriormente, el 14 de octubre se ha escrito que <a href="http://www.elconfidencial.com/economia/2012/10/14/santander-bbva-y-la-caixa-solo-entraran-en-el-banco-malo-a-cambio-de-activos-107124/" target="_blank">Santander, BBVA y La Caixa sólo entrarán en el banco malo a cambio de activos</a> La configuración del banco malo, como corresponde a una denominación tan poco agraciada, está dando bastantes más quebraderos de cabeza de los que cabría esperar. La necesidad ineludible de asegurar el control privado de la futura entidad encargada de gestionar los activos inmobiliarios del sector financiero está deparando un tenso tira y afloja entre el Gobierno y la gran banca española, con los representantes del BCE, FMI y Comisión Europea como excepcionales testigos de excepción.</p>
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	El triunvirato formado por el Banco Santander, el BBVA y La Caixa ha aceptado a regañadientes la invitación extraoficial que el ministro de Economía, Luis de Guindos, les ha cursado para participar en el accionariado de esa Sociedad de Gestión de Activos (SGA). A la fuerza ahorcan pero nunca a cualquier precio y por eso los grandes del sector están cerrando filas para no dejarse pelos en la gatera del proyecto. Dicho en plata, ninguno quiere poner capital a cambio de acciones del banco malo y lo más que reconocen es la posibilidad de financiar su participación con la transmisión de algunos de sus propios activos inmobiliarios.</p>
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	Ayer conocimos que: El 'banco malo' tendrá un volumen de entre 85.000 y 90.000 millones en activos y será aprobado en el Consejo de Ministros que celebrará el próximo 16 de noviembre, según señalaron fuentes del Ministerio de Economía. La nueva institución, que operará bajo el nombre Sociedad de Gestión de Activos Procedentes de la Reestructuración Bancaria (SAREB), empezará a funcionar a partir del lunes 19 de noviembre. El 'banco malo' forma parte de una de las recomendaciones que realizó Bruselas a España y que está incluida en el Memorandum of Understanding (MoU) firmado entre España y Europa.</p>
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	A principios de mes, el ministro de Economía, Luis de Guindos, anunció que la banca no podría transferir al 'banco malo' activos adjudicados del 'ladrillo' de menos de 100.000 euros ni préstamos por importe inferior a 250.000 euros. En su comparecencia ante la comisión del ramo para dar cuenta de la última reforma financiera y de los resultados de la prueba de esfuerzo de Oliver Wyman, Guindos avanzó que la sociedad de gestión de activos, conocida como 'banco malo', "no aceptaría determinados activos con el objetivo de facilitar su gestión".</p>
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	Ahora, elijo estos enlaces: </p>
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	<a href="http://es.wikipedia.org/wiki/Banco_malo" target="_blank"><strong>Banco malo</strong></a> (en <a href="/wiki/Idioma_ingl%C3%A9s" title="Idioma inglés">inglés</a>: <em><strong>bad bank</strong></em>) o, en términos económicos, en <a href="/wiki/Mexico" title="Mexico">Mexico</a> Fondo Bancario de Protección al Ahorro y en <a href="/wiki/Espa%C3%B1a" title="España">España</a> <em>"fondo para la reestructuración de los activos financieros"</em>, es una entidad financiera pública o semipública que ayuda a limpiar los activos denominados <a href="/wiki/Activo_t%C3%B3xico" title="Activo tóxico">activos tóxicos</a> (p.e., activos inmobiliarios sobrevalorados) de los <a href="/wiki/Balance_(contabilidad)" title="Balance (contabilidad)">balances</a> de las entidades integrantes del sistema financiero, comprándoselos a un precio conveniente.</p>
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	En prevención del posible fracaso de las medidas para atajar la <a href="/wiki/Crisis_financiera_de_2008" title="Crisis financiera de 2008">crisis financiera de 2008</a> y salvar el <a href="/wiki/Sistema_financiero" title="Sistema financiero">sistema financiero</a> de EEUU y Europa, <a href="/w/index.php?title=David_Roche&action=edit&redlink=1" title="David Roche (aún no redactado)">David Roche</a> planteó esta vieja solución.</p>
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	El 31 de agosto de <a href="/wiki/2012" title="2012">2012</a> el <a href="/wiki/Gobierno_de_Espa%C3%B1a" title="Gobierno de España">Gobierno de España</a> aprobó por <a href="/wiki/Real_Decreto-ley" title="Real Decreto-ley">Real Decreto-ley</a> la creación de un banco malo para retirar los activos tóxicos de los balances de los bancos. Una iniciativa que ya pedían los <a href="/wiki/APCE" title="APCE">promotores</a> (<em>véase</em> <a href="/wiki/Medidas_para_el_impulso_del_sector_inmobiliario_en_Espa%C3%B1a" title="Medidas para el impulso del sector inmobiliario en España">Medidas para el impulso del sector inmobiliario en España</a>) para quitar las ataduras a las entidades financieras y ayudar a que el crédito volviera a fluir. Piedra angular para el saneamiento del sistema bancario español y la reactivación del mercado inmobiliario.</p>
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	La <a href="/wiki/Crisis_financiera_de_2008" title="Crisis financiera de 2008">Crisis financiera de 2008</a> trae causa del pinchazo de la <a href="/wiki/Burbuja_inmobiliaria_global" title="Burbuja inmobiliaria global">burbuja inmobiliaria global</a>. Entender estas causas explica por qué es tan difícil solucionar esta crisis:</p>
<blockquote>
	<p>
		"<em>Desesperados por preservar el valor de unos activos inflados por esta enorme burbuja de liquidez, los políticos han rechazado la solución dolorosa. Las inyecciones de liquidez, los planes de rescate, la garantía de los depósitos y los paquetes de estímulo fiscal intentan sostener los precios de los activos, cuando lo que hace falta es que <strong>caigan hasta su valor real para que puedan ser limpiados</strong>. Los políticos sólo han prolongado la crisis</em>"</p>
	<div>
		David Roche <a href="/wiki/The_Wall_Street_Journal" title="The Wall Street Journal">The Wall Street Journal</a></div>
</blockquote>
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	Un informe del <a href="/wiki/Banco_Mundial" title="Banco Mundial">Banco Mundial</a> en <a href="/wiki/2002" title="2002">2002</a> desaconsejaba políticas "acomodaticias" que alargan las crisis tal como había sucedido en <a href="/wiki/Jap%C3%B3n" title="Japón">Japón</a> en los años 90, donde no se permitió ajustar el precio de los activos a niveles de <a href="/wiki/Mercado" title="Mercado">mercado</a>.</p>
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	<sup><span style="font-size:12px;"><strong>Alemania</strong></span>:</sup></p>
<div>
	<em><a href="/wiki/Crisis_de_liquidez_de_septiembre_de_2008" title="Crisis de liquidez de septiembre de 2008">Crisis de liquidez de septiembre de 2008</a></em>.</div>
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	El <a href="/wiki/24_de_abril" title="24 de abril">24 de abril</a> de <a href="/wiki/2009" title="2009">2009</a>, el <a href="/wiki/Gobierno_alem%C3%A1n" title="Gobierno alemán">gobierno alemán</a> anunció que <a href="/wiki/Estatizaci%C3%B3n" title="Estatización">estatizaría</a> al Hypo Real Estate adquiriendo el 90% de sus acciones, objetivo que fue logrado el <a href="/wiki/8_de_junio" title="8 de junio">8 de junio</a> del mismo año.</p>
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	En mayo de <a href="/wiki/2009" title="2009">2009</a> el <a href="/wiki/Gobierno_alem%C3%A1n" title="Gobierno alemán">gobierno alemán</a> aprobó el proyecto de ley que permitirá a los bancos liberarse de sus activos tóxicos y depositarlos en "<a href="/wiki/Bad_banks" title="Bad banks">bad banks</a>", entidades creadas expresamente para aparcar estos fondos a cambio de bonos de deuda que el Estado garantizará por un máximo de veinte años. En julio el <a href="/wiki/Bundesrat" title="Bundesrat">Bundesrat</a>, aprueba una ley que permite que tanto los bancos privados como los estados federados, los bancos públicos regionales y las cajas de ahorro saquen de sus balances los activos tóxicos o invendibles a través de los "<a href="/wiki/Bancos_malos" title="Bancos malos">bancos malos</a>".</p>
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	<sup><strong>Irlanda</strong></sup></p>
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	Su <em>banco malo</em> fue creado en 2009 con la denominación <a href="/wiki/Agencia_Nacional_de_Gesti%C3%B3n_de_Activos" title="Agencia Nacional de Gestión de Activos">Agencia Nacional de Gestión de Activos</a> en idioma inglés <em>National Asset Management Agency</em> (NAMA). Según afirma Santiago Carbó Valverde, e NAMA tuvo errores de cálculo y una estrategia de garantías desafortunada, creando una confusión que precipitó a Irlanda hacia su rescate.<sup id="cite_ref-9"><a href="#cite_note-9">[</a></sup> Según <a href="/wiki/Morgan_Stanley" title="Morgan Stanley">Morgan Stanley</a>, el descuento medio con el que fueron traspasados los activos malos fue de del 58%, en una horquilla situada entre el 42% y el 64%.</p>
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	NAMA compró los activos dañados en diciembre de 2009 aplicando un descuento medio del 58%, y aunque los precios bajaron bastante más, la gestora está cerrando con beneficios cada año de actividad.</p>
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	En el verano de <a href="/wiki/2012" title="2012">2012</a> fue demolido un bloque de apartamentos situado a unos 115 kilómetros de <a href="/wiki/Dubl%C3%ADn" title="Dublín">Dublín</a>. Cerca de 1 850 urbanizaciones no llegaron a terminarse y Jan O’Sullivan, ministra de Vivienda, señala que <em>si nadie quiere vivir en ellos, lo más práctico que se puede hacer es demolerlos</em>.</p>

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